14.1 Продвинутый уровень

Вы назначены главным бухгалтером-аналитиком в хорошо известную компанию. При утверждении вас на должность руково­дство поручило вам уделить особое внимание качеству информа­ции, которую бухгалтерский отдел предоставляет для принятия решений. Для себя вы решили, что первой задачей, которую вы решите в компании, будет изучение системы, которая применяется

В последнем параграфе рассмотрены альтернативные мето­ды, а также процессы утверждения инвестиционных проектов и регулярного анализа принятых решений по капиталовложениям. Несмотря на трудности, связанные с проведением последующего аудита, такой анализ необходим, чтобы позволить сделать пра­вильные выводы из прошлых ошибок и не поощрять в будущем заявителей инвестиционных проектов предлагать их из расчета на сверхоптимистические оценки.

мягкое рационирование капитала (с. 477)

надбавка за риск (с. 485)

номинальные ставки процентов (с. 481)

общий темп инфляции (с. 482)

ожидаемая чистая приведенная стоимость (с. 490)

последующий аудит (с. 497)

рационирование капитала (с. 476)

реальные ставки процентов (с. 481)

рынок долгосрочного капитала (с. 487)

рыночный (недиверсифицированный) риск (с. 494)

рыночный портфель (с. 485)

специфический (диверсифицированный) риск (с. 494)

списываемая скидка (с. 478)

средневзвешенная стоимость капитала (с. 488)

лением величины амортизации к бухгалтерской прибыли и вычи­танием из этой суммы величины капитальных скидок. Проверьте, не забыли ли вы включить в анализ дисконтированных потоков денежных средств балансирующую скидку или балансирующее начисление и ликвидационную стоимость, если актив продан.

При инфляции необходимо дисконтировать номинальные по­токи денежных средств по номинальной ставке дисконтирования. Во многих вопросах в числе исходных данных указывается номи­нальная ставка дисконтирования (которая также называется де­нежной ставкой дисконтирования). Затем необходимо скорректи­ровать потоки денежных средств на величину инфляции. Если задание предусматривает осуществление выбора между альтер­нативными вариантами, проверьте, являются ли сроки их реали­зации одинаковыми. Если нет, воспользуйтесь одним из приемов, которые описаны в этой главе, чтобы решить задачу с учетом сроков реализации разной продолжительности.

для предоставления информации для решений по вопросам капи­таловложения. Вы выяснили, что для этого применяется метод дисконтирования потоков денежных средств, но на механистиче­ском уровне, без глубокого понимания получаемых результатов. Самый последний пример оценивания инвестиционного решения, выполненного бухгалтерским отделом, показал положительную чистую приведенную стоимость в £35 000 для пятилетнего проекта

504

Раздел третий. Информация для принятия решений

при ставке дисконтирования в 14%, которая, как вам сообщили, «была ставкой, по которой банк давал инвестиционный кредит». Вы обратили внимание, что в ходе оценивания не было уделено внимания влиянию инфляции, а также вообще не был проведен анализ рисков.

Необходимо выполнить следующее.

A. Объяснить, что означает получение положительной чистой приведенной стоимости в £35 000.

Б. Высказать мнение о пригодности или, наоборот, необходи­мости отказа для использования в расчетах величины указанной ставки.

B. Заявить, согласны ли вы с тем, как в отделе трактуется инфляция, и если нет, показать, как вы будете учитывать инфля­ цию при оценивании инвестиционных проектов.

Г. Объяснить, что вы понимаете под термином «анализ рис­ков», и описать способы, которыми можно воспользоваться при оценивании инвестиционных проектов, и какие плюсы (если они вообще будут) дает такой подход.