Часть II

ния займов различным отраслям. Контролируя поток кредитных средств в эти отрасли, он смог бы точно регулировать производство и таким образом обеспечить гармоничное функционирование всех эле­ментов экономики, предотвращая перепроизводство и безработицу. Долговые обязательства этого гигантского посредника будут надежны­ми и ликвидными, потому что степень их диверсификации будет высо­кой, а управлять ими будут руководители банков и промышленных предприятий с самой лучшей репутацией (включая, конечно, самих Перейр)⁵. Таким образом, «Credit Mobilier» было отчасти трастовым фондом, отчасти банком, отчасти картелем. Согласно современной теории банковского дела, некоторые из его функций были несовмести­мы друг с другом. Тем не менее правительству Второй империи «Credit Mobilier» казалось именно тем институтом, который бросит вызов господству Банка Франции и Ротшильдов.

Против предложения о создании «Credit Mobilier», как и ожида­лось, выступил Яков Ротшильд, который написал в правительство письмо, характеризующее план как спекулятивный, безответственный и монополистский⁶. Тем не менее предприятие получило серьезную поддержку общественности — настолько, что рынок для его акций сформировался еще до эмиссии, когда цена на них достигла отметки, в четыре раза превышающей их номинальную стоимость⁷. «Credit Mobilier» поддерживало государство, идея увлекла воображение пуб­лики — остановить реализацию проекта было невозможно.

Вскоре общество приобрело огромное влияние не только на Францию, но и на континентальную Европу. В первый год своей дея­тельности оно купило крупный пакет акций «Credit Fonder», нового ипотечного банка, с которым у него были общие директора и совмест­ные операции. Оно финансировало посредством прямого предоставле­ния займов и андеррайтинга ряд железнодорожных компаний и осу­ществило слияние некоторых из них; провело реорганизацию угольной промышленности в департаменте Луара и участвовало в учреждении «Darmstadter Bank» в Германии, который был организован по образцу «Credit Mobilier». Общество финансировало ряд других предприятий во Франции и сопредельных странах и подписалось на государствен­ный заем⁸. Историк экономики Рондо Камерон описывает стремитель-

Глава 8

249

пый рост его влияния на экономику Франции. К 1856 г., через 4 года после основания, оно вело все финансовые операции 16 крупных фи­нансовых и промышленных предприятий, суммарный капитал которых составлял 1 млрд франков — более одной пятой от уровня капитали­зации Парижской фондовой биржи⁹. Общество оказало значительное влияние на формирование и финансирование крупномасштабных предприятий, и вскоре каждое государство в Западной Европе рас­сматривало возможность учредить собственный вариант «Credit Mobilier».

Некоторые из нынешних широко известных французских банков были учреждены в этот период бурного развития, когда государство способствовало, а не препятствовало созданию новых компаний. Банк «Credit Lyonnais» был зарегистрирован согласно новым законам об ограниченной ответственности в 1863 г., а банк «Societe Generale» — в 1864 г. В других странах континентальной Европы были также созда­ны многочисленные новые акционерные банки.

Отметим в скобках, что такие периоды бурного экономического и политического развития крайне важны. В конце концов, сегодняшний новый игрок завтра становится старым игроком. Если новые игроки, появляющиеся в такие времена, становятся конкурентоспособными ли­дерами, то маловероятно, что они будут требовать введения норматив­ных правил, препятствующих появлению новых игроков, в будущем.

Несмотря на то, что «Credit Mobilier» послужило примером, а во многих случаях и катализатором развития финансового сектора, его собственные проблемы нарастали. Они были связаны со способом его финансирования и контролем, который имели над финансированием противники «Credit Mobilier». Общество было основано со значитель­ной долей собственного капитала. Оно могло также проводить эмис­сию краткосрочных долговых обязательств и принимать вклады от аффилированных с ним компаний. Вышеперечисленного, а также воз­можности взыскивать займы, предоставленные аффилированным ком­паниям, или продавать ценные бумаги, которые он держал в них, в условиях процветающего рынка было достаточно для того, чтобы обеспечить финансирование новых предприятий в хорошие времена. Но во время депрессии 1857 — 1858 гг. многие из этих источников ис-

250