Глава 13

405

ветствию компаний и управляющих, в результате чего эффективность компаний повышается. С другой стороны, это порождает конфликты интересов между управляющими и акционерами, что снижает эффек­тивность фирмы. Чтобы способствовать здоровому разделению между владением и контролем, следует гарантировать более качественную правовую защиту тем инвесторам, которые передают свои сбережения в чужие руки. К тому же, такие механизмы, как независимые советы директоров, эффективные аудиторы и динамично развивающийся ры­нок корпоративных поглощений, существенно важны для того, чтобы убеждать управляющих максимизировать стоимость компании, которой они управляют, и для того, чтобы их можно было быстро заменить в случае их несоответствия данному требованию. Иными словами, корпо­ративное управление важно не только для увеличения стоимости для инвесторов, но и для обеспечения того, чтобы некоторые крупнейшие и самые влиятельные игроки приветствовали конкуренцию, а не боялись ее. Недавние скандалы заставляют предположить, что в этом направле­нии многое нужно сделать даже в развитых странах.

Налог на наследство на передачу контроля

Наконец, существует форма передачи контроля над активами, которая обычно оказывается неэффективной, потому что единствен­ное, что определяет, какому именно лицу будет передан контроль над активами, — это принадлежность к определенной семье. Речь, конеч­но, идет о получении наследства. Установление серьезных ограниче­ний того, как богатые могут распоряжаться своим состоянием, прежде всего ослабит их стимулы создавать состояние. Однако неэффектив­ный и концентрированный контроль за состоянием обусловливает раз­личные издержки общества. Поэтому налог на наследство, структури­рованный так, чтобы у богатых был стимул передавать пассивное вла­дение производственными фондами (например, миноритарные доли в портфеле ценных бумаг), а не активный контроль своим детям, имеет смысл. Он будет иметь положительное влияние в той степени, в кото­рой он подтолкнет общество к меньшей концентрации экономической

406

Часть IV

власти. Но его основной задачей должно быть достижение эффектив­ного распределения контроля.

Налоги на наследство могут быть особенно важны в развиваю­щихся странах с огромной концентрацией земельных владений. Дру­гой способ преодоления чрезмерной концентрации собственности на активы — узаконить наследование всеми детьми мужского и женского пола. Такие рекомендации не новы. Они восходят, по меньшей мере, к английскому философу Джеймсу Харрингтону (см. главу 6), идеи ко­торого имели огромное влияние на Уильяма Пенна (а следовательно, на конституцию Филадельфии), Томаса Джефферсона (и таким обра­зом, на конституцию Вирджинии) и Теодора Рузвельта (а следова­тельно, на федеральное антимонопольное законодательство).

Система обеспечения для обездоленных

Когда сектор грузоперевозок между штатами жестко ре1улиро-вался, компаниям, осуществлявшим перевозки на грузовиках, жилось легко, и из бизнеса уходили немногие. Ситуация изменилась корен­ным образом в 1977 г., когда Комиссия по торговым отношениям меж­ду штатами начала удовлетворять все запросы на вхождение в сектор. В течение 5 лет последующего снижения уровня вмешательства госу­дарства в экономику более 50 % компаний, существовавших до этого периода, были вынуждены уйти из сектора. Конкуренция не только обеспечила снижение цен и предоставление клиентам более качествен­ных услуг, но и разрушила экономическую жизнеспособность многих компаний⁵.

Конкуренция порождает банкротство. Эти случаи банкротства существенны для процесса созидательного разрушения, но крайне бо­лезненны для затронутых ими людей. Чем выше расходы по приспо­соблению, возложенные на них, или чем больше число обездоленных, тем сильнее политическая потребность во вмешательстве.