Глава 2 Обновленный Шейлок

Социалисты, в частности Маркс и Энгельс, предлагали следую­щий способ ослабления власти собственников капитала: государство становится единственным источником власти, отчуждая в свою пользу всю частную собственность, используемую в качестве средств произ­водства. Но это решение только усугубляет ситуацию. В социалисти­ческом государстве власть, связанная с правом собственности, перехо­дит к государству. Теоретически государство может действовать в ин­тересах наемных работников, но на практике оно соблюдает интересы властных кругов. А власть государственного чиновника над наемными работниками в условиях социалистического государства гораздо боль­ше, чем власть самого алчного предпринимателя в условиях капитали­стической экономики, потому что социалистическое государство также определяет уровень конкуренции.

Конкуренция, как известно всем владельцам компаний, весьма неудобна, поскольку сдерживает наиболее откровенные проявления их алчности, поэтому радикальное социалистическое государство обычно устраняет и экономическую, и политическую конкуренцию. В резуль­тате, в отличие от владельцев компаний в условиях капиталистической экономики, которые не могут произвольно устанавливать размеры за­работной платы, отчасти потому, что они должны выдерживать конку­ренцию с другими владельцами за работников, отчасти потому, что их ограничивает политический процесс, государство в условиях социали­стической экономики само решает, сколько оно хочет платить. Теоре­тически оно могло бы устанавливать наиболее эффективный уровень

82

Часть I

зарплат (и цен), но на практике оно устанавливает их таким образом, чтобы соблюсти интересы привилегированных групп. Более того, от­сутствие сдерживающих механизмов подразумевает, что состав приви­легированных групп (не входящих непосредственно в государственный аппарат) может со временем произвольно измениться в зависимости от прихотей государства. Ни у кого не будет стимулов осуществлять дол­госрочные инвестиции — в приобретение специализированных навы­ков или создание основных фондов, — не имея четких представлений о правилах игры. Таким образом, социальный «пирог» резко умень­шается, и все большая его доля достается правящей клике, поскольку она распределяет эти доли своей деспотической властью. В итоге со­циалистической экономике не удается не только увеличить социальный «пирог», но и справедливо перераспределить уменьшившиеся объемы средств.

Социалисты давали неверный ответ на правильно поставленный вопрос. Верный ответ — нужно не сосредоточивать экономическую власть еще сильнее, а рассредоточивать ее шире, одним из способов чего является расширение доступа к финансовым средствам. В этой главе мы рассмотрим, как с помощью развитой финансовой системы можно преодолеть указанные нами противоречия и расширить доступ к денежным средствам.

Снижение премии за риск

Одним из препятствий к расширению доступности финансовых средств является степень концентрации риска в условиях неразвитой системы. Развитая система широко распределяет риск, передавая его тем, кто может взять его на себя. Ниже мы опишем несколько обще­употребительных способов распределения риска и снижения премии за риск — вознаграждения, которого требуют инвесторы за расставание со своими деньгами.

В 1950-е гг. исследование Гарри Марковица и Джеймса Тобина, удостоенное Нобелевской премии, продемонстрировало, что риск, па который идет инвестор, должен рассматриваться не отдельно, а в кои-