13.4.2. Долгосрочные поощрительные схемы

Долгосрочные поощрительные схемы внедряются с целью мотивировать и воз­наградить руководство за многолетний рост и процветание компании, а также при­дать долгосрочную перспективность управленческим решениям. Если принимать во внимание только краткосрочные цели, менеджер, например, может увеличить при­быльность предприятия, сократив расходы на содержание оборудования, что могло бы отрицательным образом сказаться через два-три года. Другая причина исполь­зования этих схем заключается в том, чтобы заставить руководителей работать в компании как можно дольше, давая им шанс накопить определенный капитал (такой, как акции компании), основанный на долгосрочном успехе компании.

Существует шесть популярных схем долгосрочного поощрения или программ накопления капи­тала (capital accumulation programs):

право выкупа акций,

право оценки акций,

схема достижения определенного результата,

акционерные схемы с ограничениями,

схемы фантомных акций и

схемы книжной стоимости.

Популярность этих схем постоянно изменяется, что связано с экономическими условиями и тенденциями, обстановкой внутри фирмы, отношением к долгосрочным поощрениям и другими факторами.

284

285

Право выкупа акций

Право выкупа акций (stock option) заключается в возможности приобретения оговоренного количества акций компании по определенной цене в течение опреде­ленного периода времени. Руководители надеются получить прибыль, реализовав свое право в будущем, но по текущей цене. Предположение заключается в том, что цены акций пойдут вверх, а не упадут или останутся неизменными. К сожалению, это зависит не только от действий руководства, но и общих экономических условий. Конечно, цена акций в некотором роде определяется ростом и прибыльностью фирмы и степенью влияния руководства компании на эти факторы, и данное право может считаться поощрением. Однако одно исследование показало, что свыше по­ловины руководителей не видят никакой или почти никакой связи между их работой и стоимостью их прав на приобретение акций. Альтернативой праву выкупа акций является схема книжной стоимости. В данном случае менеджерам разрешается при­обретать акции по текущей книжной цене, то есть по стоимости, привязанной к стоимости активов компании. Руководители могут получать дивиденды по акциям, которыми они владеют. По мере роста компании растет книжная стоимость акций и, когда эти сотрудники покидают компанию, они могут продать ей свои акции по новой, более высокой книжной стоимости. Такой подход позволяет избежать неоп­ределенностей фондового рынка.

Другие схемы

Существует еще несколько типов долгосрочных поощрительных схем. Право на оценку акций обычно объединяют с правом выкупа. Это позволяет поощряемому либо реализовать свое право (выкупить акции), либо провести их оценку в денежном выражении (или в виде акций), либо осуществить некоторую комбинацию. Схема достижения определенной цели предполагает награждение акциями в случае дости­жения определенной финансовой цели, такой как рост прибыли или доходов на одну акцию. Акционерная схема с ограничениями предполагает, что акции передаются руководителю бесплатно, но с некоторыми ограничениями, которые определяются внутренними инструкциями компании. Например, акции могут быть изъяты у ме­неджера, если он покидает компанию ранее установленного периода времени. На­конец, в случае схемы с фантомными акциями руководитель получает не акции, а условные единицы, равные по стоимости акциям компании. Через некоторое время он получает их стоимость (обычно в виде наличности).

Какая бы схема ни была использована, особую важность в наши дни приобре­тает достижение баланса между личными мотивами и поощрением руководства, с одной стороны, и их ответственностью перед акционерами — с другой. Проблема заключается в том, что при традиционных схемах поощрения степень риска для ру­ководителя практически сведена к нулю. Таким образом, интересы руководства и акционеров могут расходиться. Нередко случается так, что руководитель реализует свое право на приобретение акций без какой-либо оплаты и тут же их продает. Поэ­тому чрезвычайно важно, чтобы в схемы поощрения был заложен некоторый риск для поощряемых руководителей.

Схема оплаты по результатам

Необходимость привязать оплату труда руководителя к результатам деятель­ности фирмы с тем, чтобы сделать ее более рисковой, привело многие фирмы к внедрению схем оплаты по результатам. Схемы по результатам — это схемы, по которым оплата зависит от финансовых результатов, связанных с выполнением целей, поставленных в начале многолетнего периода. Например, руководителю могут быть выданы так называемые единицы результата. По сути это близко к еже­годной премии, но период измерения больше, чем год. Так, руководитель может получить 100000 долларов в единицах, оцененных по 50 долларов за каждую, про­порционально его вкладу в достижение поставленных финансовых целей.

285

286

Внедрение долгосрочных схем

Результаты одного исследования показали, что выдача прав на покупку акций является простейшим и наиболее разумным действием, если речь идет о премирова­нии руководителей самого высокого ранга. Около половины компаний имеет схемы выкупа акций, другая половина компаний пользуются схемой, связанной с оплатой по результатам многолетней деятельности менеджеров.