- •1. Предисловие к русскому изданию 2012 года
- •§ 1. Введение и обзор
- •I. Введение
- •II. Развитие финансового права
- •III. Понятия
- •1. Триада: системная защита (макропруденциальный надзор),
- •2. Содержание
- •3. Источники
- •4. Правила и принципы
- •5. Стандарты
- •6. Экскурс: рамочные законы
- •1. Финансовая система
- •2. Индивидуальная и функциональная защита
- •3. Защита потребителей
- •4. Риски и управление рисками
- •5. Кризис
- •6. Уголовное право как функциональная защита
- •1. Саморегулирование
- •2. Правила поведения - Rules of conduct
- •1. Финансовые посредники
- •2. Выгодоприобретатель
- •3. "Крупный акционер": квалифицированное участие
- •4. Концерны
- •5. Экскурс: универсальный финансовый концерн
- •1. Финансовые услуги
- •2. Биржа
- •3. Первичный и вторичный рынок
- •4. Ценные бумаги
- •5. Бездокументарные ценные бумаги и требования
- •6. Производные инструменты и финансовые продукты
- •7. Кредитование в форме ценных бумаг
- •8. Внебиржевые продукты
- •9. Структурированные продукты
- •10. Секьюритизация
- •11. Базовые нормы регулирования финансовых рынков
- •§ 2. Цифры и факты
- •I. Введение
- •II. Швейцарский банковский сектор
- •III. Швейцарские инвестиционные фонды
- •IV. Швейцарский сектор страхования
- •V. Инфраструктура швейцарских финансовых рынков
- •VI. Экскурс: индексы
- •§ 3. Международные институты и международное сотрудничество
- •I. Обзор
- •II. Кризисы и международная финансовая архитектура
- •1. Стимулирование прозрачности
- •2. Укрепление национальных финансовых систем
- •3. Концентрация деятельности мвф на предотвращении кризисов
- •4. Привлечение частного сектора
- •5. Последовательная либерализация фондовых рынков
- •6. Проверка "офшорных финансовых центров"
- •7. Государственный суверенитет
- •1. Причины и последствия кризиса
- •2. Роль экономистов во время кризиса
- •3. Меры, принятые после кризиса
- •III. Международные стандарты
- •1. Что такое международные стандарты?
- •2. Функции
- •3. Институциональная база разработки стандартов
- •1. Общая информация
- •2. Оценка и проверка соблюдения стандартов
- •Раздел 3. Контроль регулирования валютного курса:
- •3. Экскурс: программа оценки финансового сектора мвф
- •IV. Бреттон-вудские учреждения
- •1. Общая информация
- •2. Международная валютная система
- •3. Роль золота в деятельности мвф
- •4. Участие Швейцарии в мвф
- •1. Задачи и цели
- •2. Мвф и Всемирный банк: взаимодействие институтов
- •3. Международный центр по урегулированию
- •4. Членство Швейцарии во Всемирном банке
- •V. Группа двадцати
- •1. План мероприятий по борьбе с финансированием терроризма
- •2. Мероприятия, связанные с финансовым кризисом
- •VI. Совет по финансовой стабильности (сфс)
- •1. Организационная структура
- •2. Цели
- •3. Устав
- •1. Ключевые стандарты
- •2. Рабочие группы, созданные до кризиса
- •3. Работа, проводившаяся в период финансового кризиса
- •VII. Банк международных расчетов (бмр)
- •1. Организационно-правовая форма
- •2. Основные органы, принимающие решения
- •1. Полномочия
- •2. Банк международных расчетов как коммерческий банк
- •3. Организации, связанные с Банком международных расчетов
- •4. Заседания, исследования и публикации
- •VIII. Базельский комитет по банковскому надзору (базельский комитет)
- •1. Соглашение о достаточности капитала 1988 г. (Базель-I)
- •2. Новое соглашение о достаточности капитала (Базель-II)
- •3. Три группы ключевых принципов нового соглашения
- •4. Вопросы международного взаимодействия
- •5. Реализация стандарта "Базель-II"
- •6. Предложения по усовершенствованию стандарта "Базель-II"
- •IX. Международная организация комиссий по ценным бумагам
- •1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг
- •2. Правила поведения
- •3. Многосторонний меморандум о взаимопонимании
- •4. Прочая деятельность
- •5. Обязанности по раскрытию информации о публичных офертах
- •6. Сотрудничество Международной организации комиссий
- •X. Международная ассоциация органов страхового надзора (маосн)
- •1. Принципы
- •2. Стандарты
- •3. Руководства
- •XI. Объединенный форум
- •XII. Международные форумы (помимо группы двадцати)
- •XIII. Всемирная торговая организация
- •1. Историческая справка
- •2. Задачи и структура Всемирной торговой организации
- •3. Соглашение об учреждении вто
- •1. Основы
- •2. Принцип наибольшего благоприятствования
- •3. Обязательство по предоставлению доступа на рынок
- •4. Национальный режим
- •5. Прозрачность
- •1. Приложение по финансовым услугам
- •2. Временное соглашение
- •3. Соглашение по финансовым услугам (пятый протокол к гатс)
- •4. Договоренность об обязательствах по финансовым услугам
- •XIV. Организация объединенных наций
- •1. Резолюции о борьбе с терроризмом
- •2. Международная конвенция о борьбе
- •3. Всеобъемлющая конвенция о международном терроризме
- •4. Глобальная стратегия борьбы с терроризмом
- •XV. Организация экономического сотрудничества и развития (оэср)
- •§ 4. Финансовое право европейского союза
- •I. Введение
- •II. Обзор финансового права европейского союза
- •1. План действий в области финансовых услуг
- •2. Процедура Ламфалусси
- •3. Экономический и валютный союз
- •1. Законодательная инициатива
- •2. Комитеты
- •3. Валютный союз
- •III. Основные свободы в законодательстве ес
- •IV. Нормы вторичного права ес в области финансовых услуг
- •1. Директива о банках
- •2. Требования к размеру собственного капитала
- •3. Страхование вкладов
- •4. Возмещение средств инвесторов
- •1. Директива о платежных услугах
- •2. Единое европейское платежное пространство (sepa)
- •3. Клиринг и производство расчетов
- •1. Директива "о рынках финансовых инструментов"
- •2. Клиринг и производство расчетов
- •V. Новая структура надзора в европейском союзе
- •§ 5. Борьба с отмыванием денег, организованной преступностью и финансированием терроризма
- •I. Вводные замечания и краткий обзор
- •II. Правила надлежащего осуществления банковской деятельности (vsb 08): принцип "знай своего клиента"
- •1. Идентификация контрагента
- •2. Выявление выгодоприобретателя
- •3. Процедура для работы с организациями,
- •4. Носители профессиональной тайны
- •5. Санкции
- •III. Международные рекомендации
- •1. Целевая группа по финансовым мерам борьбы
- •2. Вольфсбергские принципы
- •3. "Патриотический акт" - Закон сша
- •4. Директива ес об отмывании денег
- •1. Конвенция оон
- •2. Меры, принимаемые Европейским союзом
- •IV. Борьба с отмыванием денег в швейцарии
- •1. Действующий закон
- •2. Практика применения закона
- •3. Надзорная концепция Закона об отмывании денег
- •4. Обязанности финансового посредника
- •5. Организационные требования
- •1. Исходная ситуация
- •2. Изменения в Уголовном кодексе
- •3. Изменения в Законе об отмывании денег
- •4. Изменения в таможенных правилах
- •1. Первое постановление службы надзора
- •2. Пересмотр Постановления об отмывании денег
- •3. Постановление о предотвращении отмывания денег
- •4. Постановление Федерального совета о профессиональном
- •5. Отношения с банками-корреспондентами
- •6. Контроль правовых и имиджевых рисков
- •V. Борьба с организованной преступностью в швейцарии
- •§ 6. Швейцарский национальный банк, валютная и финансовая система
- •I. Конституционные и законодательные основы валютной системы и деятельности швейцарского национального банка
- •II. Золото
- •III. Закон о валюте и платежных средствах
- •IV. Федеральный закон о национальном банке
- •1. Акционерное общество с особым законодательным статусом
- •2. Независимость и подотчетность
- •3. Органы Швейцарского национального банка
- •1. Проведение монетарной и валютной политики Швейцарии
- •2. Обеспечение ликвидностью
- •3. Снабжение наличными деньгами
- •4. Упрощение и обеспечение функционирования безналичных
- •5. Управление валютными резервами
- •6. Обеспечение стабильности финансовой системы
- •7. Международная валютная кооперация
- •8. Оказание банковских услуг Конфедерации
- •1. Введение
- •2. Функции Швейцарского национального банка
- •3. Надзор за минимальным размером резервов
- •4. Контроль над платежными системами и системами
- •5. Административная процедура и правовая защита
- •V. Пакет мер для ubs ag
- •1. Введение
- •2. Процедура передачи неликвидных активов
- •3. Кредит Швейцарского национального банка,
- •4. Правовая структура snb StabFund kGkK
- •5. Финансирование кредита Швейцарского национального банка
- •6. Ядовитая пилюля
- •1. Общая информация
- •2. Правовая основа
- •3. Условия предоставления займа с обязательной конвертацией
- •4. Выбор инструментов
- •5. Прекращение займа с обязательной конвертацией
- •VI. Крупные банки: "too big to fail"
- •1. Введение
- •2. Надзор за крупными банками в Швейцарии
- •3. Сотрудничество Швейцарского национального банка
- •4. Международные изменения
- •5. Швейцарская экспертная комиссия
- •6. Выводы
- •§ 7. Служба надзора за финансовыми рынками как комплексный надзорный орган
- •I. Пересмотр норм финансового надзора: служба надзора за финансовыми рынками как комплексный надзорный орган
- •1. Организационная структура
- •2. Органы службы надзора за финансовыми рынками
- •3. Финансирование и ответственность
- •4. Инструкции
- •II. Закон о службе надзора за финансовыми рынками
- •1. Аудит
- •2. Цели постановления о контроле за финансовыми рынками
- •3. Условия лицензирования
- •4. Контроль и координация действий
- •5. Аудит
- •1. Обзор
- •2. Другие инструменты надзора
- •I. Отзыв разрешения (ст. 37 Закона о службе надзора за финансовыми рынками).
- •1. Порядок назначения проверяющих
- •2. Принудительное применение финансового права проверяющими
- •3. Задачи и сферы действия
- •1. Обзор
- •2. Изменения в рамках введения в действие
- •3. Административные санкции:
- •4. Уголовно-правовые меры
- •1. Организационные проблемы
- •2. Международные проблемы
- •3. Первые результаты и новые проекты:
- •III. Контроль над финансовыми рынками в свете антимонопольного законодательства
- •IV. Сотрудничество швейцарских административных органов (административная помощь внутри страны)
- •V. Международная административная помощь
- •§ 8. Банки и банковский надзор
- •I. Необходимость в правовых нормах банковского надзора
- •II. Обзор источников банковского права
- •III. Определение термина "банк"
- •IV. Работа службы надзора за финансовыми рынками с несанкционированной (т.Е. Незаконной) деятельностью
- •V. Условия лицензирования
- •VI. Виды банков в поднадзорной сфере
- •1. Формы проведения электронных банковских операций
- •2. Правовые основы и практика службы надзора
- •3. Риски при осуществлении электронных банковских операций
- •VII. Правила коммерческой деятельности
- •1. Три группы ключевых принципов нового соглашения
- •2. Регулирование в Швейцарии
- •VIII. Отчетность
- •IX. Консолидированный надзор
- •X. Санирование банков, ликвидация банков (конкурсное производство) и защита прав вкладчиков
- •1. Принятие защитных мер
- •2. Процедура санирования
- •3. Ликвидация банка (конкурсное производство)
- •4. Страхование банковских вкладов
- •5. Проект Закона о страховании банковских вкладов
- •6. Ответственность учредителей, органов банка,
- •XI. Положение о международной передаче информации
- •XII. Контроль на местах
- •XIII. Невостребованные активы
- •XIV. Отраслевые соглашения и директивы
- •1. Конвенция XIII об упрощении инкассирования
- •2. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •3. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •4. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •5. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •6. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •7. Соглашение швейцарских банков
- •8. Правила поведения торговцев ценными бумагами
- •9. Директива о распределении ценных бумаг
- •10. Директива Объединения швейцарских банкиров
- •§ 9. Швейцарское биржевое право: регулирование деятельности торговцев ценными бумагами, бирж и участников рынка
- •I. Швейцарское биржевое право
- •1. История
- •2. Цель закона и объем правовой защиты
- •3. Структура, содержание и сфера действия Закона
- •4. Определения и сфера регулирования
- •5. Структура административного контроля
- •1. Постановления к Закону о биржах
- •2. Другие нормативные акты и циркуляры
- •II. Регулирование деятельности торговцев ценными бумагами
- •1. Положения Закона о биржах и торговле ценными бумагами
- •2. Правила допуска к торгам, установленные
- •1. Обязанности по ведению журналов учета
- •2. Правила поведения
- •III. Биржевое регулирование
- •1. Основные принципы
- •2. Отдельные структурные области
- •1. Совет по регулированию
- •2. Служба биржевого регулирования six
- •3. Юридические службы
- •1. Применение санкций в отношении эмитентов
- •2. Применение санкций в отношении участников
- •1. Общие положения
- •2. Расследование
- •3. Процедуры комиссии по санкциям
- •4. Средства правовой защиты
- •5. Информирование общественности
- •1. Задачи
- •2. Состав, выборы и правила отклонения членов
- •3. Процедуры
- •1. Основные положения
- •2. Процедура разбирательства в арбитражном суде
- •3. Кассационная жалоба и пересмотр решения
- •I. Торги и узансы
- •1. Положения о торгах
- •2. Правила поведения членов биржи и торговцев
- •3. Биржевая торговля
- •4. Исполнение приказа
- •5. Книга заказов на торгуемые ценные бумаги
- •6. Стандартные лоты
- •7. Обязанность по раскрытию информации
- •8. Критические объемные сделки
- •9. Информационная политика six
- •10. Рыночный контроль
- •11. Узансы
- •12. Борьба с рыночными злоупотреблениями
- •14. Организационные обязанности торговцев ценными бумагами
- •I. Проверка кредитоспособности и составление рейтингов
- •1. Интернационализация
- •2. От virt-X к швейцарскому сегменту первого эшелона
- •IV. Международные биржевые альянсы - средство укрепления международного финансового сообщества
- •1. Кассовый рынок
- •2. Рынок производных инструментов
- •1. Scoach
- •2. Eurex
- •3. Nyse Euronext
- •4. Nasdaq omx Group, Inc
- •5. Индексная компания stoxx
- •6. Директива о рынках финансовых инструментов
- •7. Группа Чикагской товарной биржи: объединение Чикагской
- •8. Turquoise
- •10. Swiss Block
- •IX: запланированное слияние Deutsche ag (dbag)
- •2. Jiway и Nasdaq Deutschland
- •V. Клиринг и производство расчетов
- •1. Понятие и цель
- •2. Автономная вертикаль или горизонтальные сети
- •3. Многообразие в Европе
- •4. Пример проведения операции
- •1. Европейские тенденции
- •2. Другие международные инициативы в области
- •§ 10. Акционерное и биржевое право: регулирование
- •Деятельности эмитентов, раскрытия информации,
- •Слияний и поглощений; системы компенсаций,
- •В частности, в финансовом секторе
- •I. Акционерное общество в свете правовых норм рынка капиталов
- •1. Распределение полномочий
- •2. Оплата акций
- •3. Предложения по изменению законодательства с целью
- •II. Развитие организационно-правовой формы акционерного общества
- •1. Роль акционерного общества в экономике
- •2. Изменения в законодательстве
- •1. Общие сведения
- •2. Швейцарский кодекс наилучшей практики
- •I. Акционеры
- •II. Правление и руководство компании
- •III. Аудит
- •IV. Раскрытие информации
- •3. Директива
- •4. Правление
- •5. Внутренняя ревизионная комиссия
- •6. Руководство компании
- •7. Ответственность и наказуемость
- •1. Исходная ситуация
- •2. Действующие швейцарские нормы, включая новую
- •3. Влияние финансового кризиса на регулирование системы
- •4. Международные тенденции
- •5. Дальнейшее развитие регулирования вознаграждений
- •I. Доклад комиссии по правовым вопросам от 20 мая 2010 г.
- •III. Вопросы акционерного права
- •1. Именные акции
- •2. Акции на предъявителя
- •3. Голосующие акции с низкой номинальной стоимостью
- •4. Сертификаты долевого участия
- •1. Право голоса банков-депозитариев
- •2. Предоставление финансового отчета
- •3. Право акционеров на информацию и ознакомление
- •4. Проведение внеочередной проверки
- •5. Право на созыв собрания и внесение вопросов
- •1. Обзор
- •2. Изменения в законодательстве о рынках капитала
- •I. Резервы
- •IV. Котировка: допуск ценных бумаг к биржевым торгам
- •1. Пересмотр
- •2. Содержание регламента котировки
- •1. Требования к эмитентам
- •2. Требования к ценным бумагам
- •3. Обязанность публиковать информацию при котировке;
- •1. Периодическая отчетность
- •2. Правила составления отчетности
- •3. Сегментирование
- •4. Правила моментальной публикации существенных сведений
- •5. Директивы Швейцарской биржи
- •6. Независимость ревизионной комиссии
- •7. Последствия котировки на бирже с точки зрения
- •V. Обязанность по составлению проспекта и ответственность за содержание проспекта
- •VI. Облигации и сообщество кредиторов
- •VII. Обязанности по раскрытию информации в биржевой сфере
- •1. Общие сведения
- •2. Обязанность по раскрытию информации
- •3. Обязанность по раскрытию информации
- •VIII. Публичные оферты и обязанность по объявлению оферты
- •1. Общие сведения
- •2. Признаки обязательной оферты
- •3. Предварительная заявка об оферте
- •4. Информация для покупателя - проспект оферты
- •5. Обязанности целевой компании и меры защиты
- •6. Промежуточный результат
- •7. Дополнительный срок
- •8. Итоговый отчет
- •IX. Практика комиссии по слияниям и поглощениям (распоряжения)
- •X. Нападение и защита
- •§ 11. Дематериализация ценных бумаг
- •I. Вводные замечания
- •II. Концепция ценной бумаги
- •1. Определение глобального депонирования
- •2. Распоряжение ценными бумагами, находящимися
- •3. Депонирование в стороннем депозитарии
- •1. Определение
- •2. Распоряжение бездокументарными ценными бумагами
- •III. Статус депозитов в случае конкурсного производства в отношении банка-депозитария
- •IV. Международное частное право
- •1. Сфера действия
- •2. Применимое право
- •3. Ратификация
- •1. Сфера действия
- •2. Права владельца счета
- •3. Приобретение и продажа ценных бумаг,
- •4. Установление гарантий
- •5. Арест и конфискация имущества
- •6. Обязанности депозитария
- •7. Права владельца счета при ликвидации депозитария
- •V. Недостатки в прежних нормах швейцарского права
- •VI. Разработка закона о бездокументарных ценных бумагах
- •VII. Закон о бездокументарных ценных бумагах
- •1. Возникновение бездокументарных ценных бумаг
- •2. Прекращение существования бездокументарных ценных бумаг
- •1. Обеспечение кредитового сальдо бездокументарных ценных
- •2. Право на преимущественное удовлетворение требований
- •1. Распоряжение через кредитование счета
- •2. Установление обеспечения
- •3. Право владельца счета давать указания
- •4. Правила сторнирования
- •5. Защита добросовестного приобретателя
- •6. Обратная проводка
- •§ 12. Законодательство о фондах коллективных инвестиций
- •I. Законодательство о фондах коллективных инвестиций
- •1. Обзор
- •2. Общая либерализация норм
- •3. Расширение сферы действия
- •4. Введение новых форм юридических лиц
- •5. Соблюдение равенства швейцарских
- •6. Упрощенный проспект по структурированным продуктам
- •7. Полный пересмотр Закона о коллективных инвестициях
- •II. Закон о коллективных инвестициях
- •III. Фонды коллективных инвестиций
- •1. Контрактный инвестиционный фонд
- •2. Инвестиционная компания с переменным капиталом
- •3. Виды открытых фондов коллективных инвестиций
- •1. Коммандитное товарищество для коллективных инвестиций
- •2. Инвестиционная компания с постоянным капиталом
- •1. Лицензирование
- •2. Оформление разрешений
- •3. Правила поведения
- •I. Бухгалтерский учет, аудит и надзор
- •1. Бухгалтерский учет и аудит
- •2. Надзор
- •1. Базовое решение Федерального суда
- •2. Предпосылки ретроцессий
- •3. Надзорное регулирование в Швейцарии
- •4. Европейские тенденции
- •§ 13. Страховые компании и страховой надзор
- •I. Правовые основы
- •1. Закон о страховом надзоре
- •II. Обязанность предоставления информации и полномочия
- •2. Перестрахование
- •3. Закон о договорах страхования
- •II. Осуществление страхового надзора службой надзора за финансовыми рынками
- •III. Социальное страхование
- •IV. Новые тенденции
- •§ 14. Ипотечные закладные листы в швейцарии и ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью
- •I. Ипотечные закладные листы в швейцарии
- •1. Центры по работе с ипотечными облигациями
- •2. Формы ипотечных закладных листов
- •II. Ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью, и структурированные продукты секьюритизации
- •§ 15. Уголовные санкции в области финансового права и международная правовая помощь
- •I. К понятию "финансового уголовного права"
- •II. Уголовные нормы, защищающие правила поведения на финансовом рынке
- •III. Распространение ложных сведений о компании
- •IV. Мошенничество / подделка документов
- •V. Уголовные нормы, направленные на борьбу с коррупцией
- •VI. Наказуемость юридического лица
- •VII. Соглашение о признании вины в случае возмещения ущерба (ст. 53 уголовного кодекса)
- •VIII. Международная правовая помощь по уголовным делам
- •1. Договор о присоединении к Шенгенскому соглашению
- •2. Соглашение ес о борьбе с мошенничеством
- •1. Исполнение ходатайств
- •2. Спонтанная правовая помощь
- •3. Средства правовой защиты
- •§ 16. Банковская тайна и международная правовая и административная помощь в сфере налогообложения
- •I. Банковская клиентская тайна
- •II. Международная правовая и административная помощь в сфере налогообложения
- •1. Налоговые оазисы и государства,
- •2. Расширение доступа к банковской информации
- •1. Введение
- •2. Правовая помощь после "Шенгена"
- •3. Условия, предусмотренные
- •4. Положение банковской клиентской тайны
- •1. Введение
- •2. Типовое соглашение оэср
- •3. Соглашения об избежании двойного налогообложения
- •1. Введение
- •2. Система квалифицированных посредников
- •3. Дело против ubs в связи с трансграничными операциями
- •4. Вопрос о возможности предоставления
- •5. Вопрос о правомерности распоряжения службы надзора
- •6. Дело против неустановленных сотрудников банка и
- •7. Постановление Федерального административного суда
- •8. Последствия и перспективы
- •§ 17. Правовые основы и институты финансового рынка (краткий обзор)
- •I. Конституция и правовые основы
- •1. Конституция
- •2. Рыночная ориентация
- •3. Денежно-кредитная политика и национальный
- •II. Рыночная политика
- •1. Предпосылки государственного вмешательства
- •2. Она может издавать предписания о финансовых услугах в других сферах.
- •3. Она издает предписания о частном страховании".
- •2. Анализ соотношения эффективности и затрат
- •III. Регулирование финансового рынка и его цели
- •1. Вводные замечания
- •2. Биржевое законодательство
- •3. Закладные листы и ипотечные организации
- •IV. Системная защита
- •1. Микро- и макропруденциальный надзор
- •2. Системная защита как новая задача центральных банков
- •V. Инструменты регулирования
- •1. Важные инструменты
- •2. Стандартизация
- •VI. Предотвращение отмывания денег
- •1. Развитие
- •2. Саморегулирование ("знай своего клиента")
- •3. Правовая помощь
- •VII. Структура и архитектура системы интегрированного надзора
- •1. Надзор за финансово-кредитными организациями
- •2. Дуалистическая система
- •3. Расширение горизонтов надзора
- •4. Образец организации органов надзора
- •5. Сферы надзора за финансовыми рынками
- •VIII. Практика осуществления надзора и правоприменение
- •1. Вводные замечания
- •2. Процесс
- •§ 18. Финансово-правовые отношения швейцарии с россией и странами - членами возглавляемой швейцарией группы международного валютного фонда
- •I. Роль швейцарского национального банка
- •II. Российско-швейцарские банковские отношения и консолидированный надзор за банковской деятельностью
- •III. Вопросы межгосударственной правовой и административной взаимопомощи
- •IV. Швейцария как место международного арбитража
- •V. Финансово-экономические отношения и связи
- •Предметный указатель
3. Институциональная база разработки стандартов
91. Различные международные институты и неформальные объединения (в том числе Большая семерка, Группа десяти, Группа двадцати, МВФ и Совет по финансовой стабильности) с определенного времени занимаются разработкой и усовершенствованием международных стандартов в финансовой сфере. Цель их усилий - повышение эффективности экономического сектора отдельных стран, а также мировой экономики в целом.
92. Однако деятельность этих международных институтов по контролю и внедрению стандартов ограничивается принципом суверенитета отдельных стран, прежде всего в отношении права на применение санкций. Задача таких институтов - сформулировать правила поведения и призвать страны к внедрению этих правил в правовую практику. Кроме того, международные финансовые институты в рамках программ оценки могут публиковать "рейтинги" или отчеты о ситуации в разных странах, например, составлять список "офшорных центров". Внедрению стандартов и кодексов в финансовой сфере могут способствовать также рыночная дисциплина и условия выдачи кредитов МВФ (Stark, S. 39).
93. Разработкой правил поведения в финансовой сфере занимаются и международные экспертные группы и институты. Примерами являются Институт международных финансов, Институт международной экономики, Международный институт по унификации частного права (Unidroit) или Гаагская конференция по международному частному праву.
94. К важнейшим на данный момент институтам в области разработки международных стандартов в финансовой сфере относятся Совет по финансовой стабильности, Группа двадцати, Международный валютный фонд, Базельский комитет по банковскому надзору, Комитет по платежным и расчетным системам, Целевая группа по финансовым мерам борьбы с отмыванием денег, Комитет по Международным стандартам финансовой отчетности, Международная ассоциация органов страхового надзора, Международная федерация бухгалтеров, Международная организация комиссий по ценным бумагам и Организация экономического сотрудничества и развития.
B. Обзор основных стандартов
95. Сегодня в финансовой сфере существует необозримое множество международных стандартов. На международном уровне классификацией и систематизацией стандартов, а также разработкой методов, стимулирующих их внедрение, занимается Совет по финансовой стабильности. Роль Совета в этой сфере постоянно растет.
96. Существующие стандарты можно разделить по сферам регулирования. Выделяются следующие основные сферы <125>:
--------------------------------
<125> См.: www.financialstabilityboard.org.
- надзор в финансовом секторе: стандарты этой категории посвящены организации системы надзора, содержанию основных надзорно-правовых норм, обязанностям по составлению отчетности, полномочиям надзорных органов на осуществление вмешательства, а также особенностям международного надзора;
- банковский надзор: Core Principles for Effective Banking Supervision (BCBS, 2006); Core Principles Methodology (BCBS, 2006); International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards (BCBS, 2006); Sound Practices for Banks' Interactions with Highly Leveraged Institutions (BCBS, 1999); The Supervision of Crossborder Banking (BCBS, 1996); Customer Due Diligence for Banks (BCBS, 2001); Recommendations for Public Disclosure of Trading and Derivatives Activities of Banks and Securities Firms (BCBS, IOSCO, 1999); Sound Practices for Loan Accounting, Credit Risk Disclosure and Related Matters (BCBS, 1999) <126>;
--------------------------------
<126> Об этом N 195 и далее.
- биржевой надзор: Objectives and Principles of Securities Regulation (IOSCO, 1998); Final Recommendations for Securities Settlement Systems (CPSS, IOSCO, 2001); Recommendations for Securities Settlement Systems (CPSS, IOSCO, 2001); Guidance on Information Sharing (IOSCO, 1998); Recommendations for Public Disclosure of Trading and Derivatives Activities of Banks and Securities Firms (IOSCO, BCBS, 1999); International Disclosure Standards for Crossborder Offerings and Initial Listings by Foreign Issuers (IOSCO, 1998); Risk Management and Control Guidance for Securities Firms and their Supervisors (IOSCO, 1998); The Application of the Tokyo to Exchange-Traded Financial Derivatives Contracts (IOSCO, 1998); Securities Activity on the Internet (IOSCO, 1998);
- страховой надзор: Insurance Core Principles and Methodology (IAIS, 2003; revidiert 2007); Guidance Paper on Public Disclosure (IAIS, 2002; revidiert 2007); Supervisory Standard on Group Coordination (IAIS, 2000; revidiert 2007); Principles for the Conduct of Insurance Business (IAIS, 1999; revidiert 2007); Supervisory Standard on On-Site Inspections (IAIS, 1998; revidiert 2007); Supervisory Standard on Licensing (IAIS, 1998; revidiert 2007); Guidance on Insurance Regulation and Supervision for Emerging Market Economies (IAIS, 1997; revidiert 2007); Supervisory Standard on Exchange of Information (IAIS, 2002; revidiert 2007); Supervisory Standard on Evaluation of Reinsurance Cover (IAIS, January 2002; revidiert 2007); Principles on the Supervision of Insurance Activities on the Internet (IAIS, 2004; revidiert 2007); Supervisory Standard on Asset Management by Insurance Companies (IAIS, 1999; revidiert 2007); Supervisory Standard on Derivatives (IAIS, 1998; revidiert 2007);
- надзор за финансовыми конгломератами: Supervision of Financial Conglomerates (Joint Forum, 1999); Intra-Group Transactions and Exposure Principles (Joint Forum, 1999); Risk Concentration Principles (Joint Forum, 1999);
- обеспечение прозрачности в фискальной, валютной и финансовой политике: Code of Good Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies (IWF, 1999); Code of Good Practices on Fiscal Transparency (IWF, 1998, пересмотренная редакция 2007 г.). В основе стандартов данной категории лежит представление о том, что прозрачность методов и ясность целей монетарной, финансовой и фискальной политики повышают экономическую стабильность;
- опубликование и сбор данных (Data Compilation): General Data Dissemination System; GDDS (IWF, Dezember 1997, revidiert 2005); Special Data Dissemination Standard, SDDS (IWF, 1996, revidiert 2008); IMF Manual of Monetary and Financial Statistics, Fifth Edition (IWF, 2000); IMF Manual on Government Finance Statistics (IWF, 1996, пересмотренная редакция 2001 г.);
- инфраструктура институтов и рынков: стандарты данной категории должны способствовать тому, чтобы в финансовом секторе сформировалась устойчивая инфраструктура, а рыночные операции совершались по честным правилам;
- корпоративное управление: Principles of Corporate Governance (OECD, 2004);
- отчетность: International Financial Reporting Standards (IASB, 2000); United States Generally Accepted Accounting Principles (US-GAAP) (FASB);
- аудит: International Standards on Auditing (IFAC);
- банкротство: Principles and Guidelines for Insolvency Regimes for Developing Countries (World Bank);
- платежный оборот и осуществление операций: General Principles for International Remittance Services (CPSS, 2007); General Guidance for national Payment System Development (CPSS, 2006); Central Bank Oversight of Payment and Settlement Systems; (CPSS, 2005); Recommendations for Counterparties (CPSS, 2004); Core Principles for Systemically Important Payment Systems (CPSS, 2001); Recommendations for Securities Settlement Systems (CPSS, IOSCO, 2001);
- борьба с отмыванием денег: Ten Key Principles for the Improvement of International Cooperation Regarding Financial Crimes and Regulatory Abuse (G7, 1999); The Forty Recommendations of the Financial Action Task Force on Money Laundering (FATF, 1990; пересмотренная редакция 2003 г.);
- борьба с финансированием терроризма: Special Recommendations on Terrorist Financing (FATF, 2002); Конвенция ООН по борьбе с финансированием терроризма (1999).
97. Совет по финансовой стабильности опубликовал на своем сайте документ "12 ключевых стандартов устойчивости финансовых систем" и указания по их внедрению в надзорную практику. При этом некоторые из стандартов охватывают целый ряд проблемных областей. К ключевым стандартам Совета по финансовой стабильности относятся следующие 12 документов <127>:
--------------------------------
<127> Ключевые стандарты опубликованы на сайте Совета по финансовой стабильности: см. www.financialstabilityboard.org/cos/key_standards.htm.
- Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности монетарной и финансовой политики (Code of Good Practices on Fiscal Transparency) (МВФ, 1999). Валютная и финансовая политика может стать более эффективной, если общественность проинформирована о политических целях и инструментах, а действия государственных органов по достижению этих целей заслуживают доверия. Центральные банки и национальные финансовые институты должны отчитываться о соблюдении Кодекса. Кодекс описывает оптимальные способы повышения прозрачности монетарной и финансовой политики центральных банков и финансовых институтов;
- Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности в бюджетно-налоговой сфере (Code of Good Practices on Fiscal Transparency) (МВФ, 1998). Фискальная прозрачность усиливает доверие к правительству и уменьшает риск политических ошибок. Преимущества фискальной прозрачности - более низкие кредитные расходы, более сильная поддержка экономической политики со стороны хорошей информированной общественности, макроэкономическая стабильность и высокие темпы роста. Кодекс содержит требования к прозрачности, при соблюдении которых общественность получит полный доступ к информации о структуре и финансах правительства. Указываются четыре основных принципа фискальной прозрачности: четкое разграничение функций и сфер ответственности, доступность информации для общественности, открытость бюджетного планирования и открытость исполнения бюджета, а также независимые гарантии общеобязательности норм;
- специальный стандарт распространения данных (Special Data Dissemination Standard, SDDS) (МВФ, март 1996 г., обновл. 2008)/общая система распространения данных (МВФ, декабрь 1997 г., пересмотренная редакция 2005 г.). Эти стандарты предполагают, что адекватная и своевременная публикация общеэкономических данных повышает работоспособность и стабильность финансовых рынков. Специальный стандарт распространения данных МВФ содержит требования к подготовке и обнародованию подробных и надежных данных о экономике и финансах стран, имеющих или желающих получить доступ к международным рынкам капитала. Стандарт устанавливает порядок публикации 17 категорий данных. Общая система распространения данных была разработана для стран, у которых нет доступа к международным рынкам капитала. Она призвана стать основой для общей обработки экономических, финансовых и социальных данных;
- принципы и рекомендации по эффективным системам несостоятельности и защиты прав кредиторов (Principles and Guidelines on Effective Insolvency and Creditor Rights Systems) (2001). Ключевые стандарты в данной области в настоящее время разрабатываются Всемирным банком в сотрудничестве с другими организациями. Комиссия ООН по праву международной торговли (ЮНСИТРАЛ) разработала Типовой закон о трансграничной несостоятельности - модельный закон для национального конкурсного права. В настоящее время существует проект, разработанный в 2005 г., - документ под названием "Стандарт несостоятельности и защиты прав кредиторов", который основывается на указанных документах и упоминается Советом по финансовой стабильности в качестве ключевого стандарта;
- принципы корпоративного управления (Principles of Corporate Governance) (ОЭСР, 2004 г.). Они призваны оптимизировать правовые и институциональные основы управления и контроля за предприятием. Эти принципы касаются прав акционеров, равноправия акционеров, роли заинтересованных сторон, оказывающих влияние на принятие решений, а также затрагивают вопросы раскрытия информации, прозрачности и полномочий правления компании;
- международные стандарты финансовой отчетности (International Financial Reporting Standards, IFRS; ранее - International Accounting Standards, IAS), разработанные Советом по международным стандартам финансовой отчетности в апреле 2000 г. Эти стандарты используются при составлении годовых балансов и постоянно обновляются. Совет разработал 15 стандартов отчетности, имеющих особое значение для банковского сектора. Совместно с Международной организацией комиссий по ценным бумагам и Международной организацией органов страхового надзора Совет стимулирует соблюдение стандартов при подготовке финансовой отчетности эмитентами и страховыми компаниями;
- международные стандарты аудита (International Standards on Auditing), разработанные Международной федерацией бухгалтеров. Эти стандарты регулируют порядок проверки годовых отчетов, осуществляемой на основании международных стандартов финансовой отчетности, а также проверки других данных и связанных с этим услуг. В качестве практической помощи по реализации аудиторских стандартов и стимулированию применения предлагаемых методик Международная федерация бухгалтеров разработала также положения по международной аудиторской практике;
- основные принципы организации систем платежей, имеющих системное значение (Core Principles for Systemically Important Payment Systems), разработанные Комитетом по платежным и расчетным системам в январе 2001 г. Эти основные принципы призваны повысить надежность и эффективность платежных систем. Они определяют ключевые характеристики всех основных платежных систем. В качестве ключевого стандарта признаются также Рекомендации для систем расчета по ценным бумагам, разработанные Комитетом по платежным и расчетным системам и Международной организацией комиссий по ценным бумагам в 2001 г.;
- 40 рекомендаций Целевой группы по финансовым мерам борьбы с отмыванием денег 1990 г., пересмотренные в 2003 г./9 специальных рекомендаций по борьбе с финансированием терроризма, разработанные в феврале 2002 г. Рекомендации Целевой группы охватывают меры по борьбе с отмыванием денег и касаются норм уголовного законодательства и уголовного преследования, характеристик финансовой системы и финансового надзора, а также международного сотрудничества в этой области. Специальные рекомендации по борьбе с финансированием терроризма были приняты в качестве реакции на террористические акты 11 сентября 2001 г. и признаны в качестве ключевого стандарта. В настоящее время они перерабатываются;
- основные принципы эффективного банковского надзора Базельского комитета по банковскому надзору (Core Principles for Effective Banking Supervision) (октябрь 2006 г.). Этот стандарт включает в себя 25 принципов, охватывающих следующие области: основные предпосылки эффективного банковского надзора; процедура лицензирования и утверждения структурных изменений; текущий банковский надзор; полномочия надзорных органов на вмешательство; международные банковские сделки;
- цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг (Objectives and Principles of Securities Regulation), разработанные Международной организацией комиссий по ценным бумагам в 1998 г. и пересмотренные в 2003 г. Здесь в центре внимания - защита инвесторов, обеспечение справедливого, эффективного и прозрачного функционирования рынков и снижение системных рисков. Стандарт включает в себя 30 принципов организации надзора за рынком ценных бумаг;
- основные принципы страхования (Insurance Core Principles), разработанные Международной ассоциацией органов страхового надзора в 1997 г. (пересмотрены в 2000 и 2003 гг.). В общей сложности 17 принципов страхового надзора описывают организацию надзора и содержание центральных надзорных норм.
98. По мнению Совета по финансовой стабильности названные стандарты играют центральную роль в деле укрепления и сохранения финансовой стабильности и требуют скорейшей реализации в отдельных государствах - в зависимости от конкретных обстоятельств. Хотя степень признания этих стандартов в разных странах мира различается, они представляют собой минимальные требования, которые рекомендуется применять на практике. И Большая семерка, и Группа двадцати поддерживают закрепление ключевых стандартов.
99. Согласно веб-сайту Совета по финансовой стабильности, принципы надлежащей компенсации от 2 апреля 2009 г. не относятся к 12 ключевым стандартам. Тем не менее они размещены на главной странице сайта Совета среди ссылок почти в самом верху списка, что свидетельствует об их значимости и прежде всего о резонансе, который они встретили в профессиональном мире, среди политиков и широкой общественности. Поэтому имеет смысл кратко упомянуть здесь эти принципы и разработанные на их основе указания по организации надлежащей компенсации от 25 сентября 2009 г. Поскольку принципы надлежащей компенсации оказали значительное влияние на регулирование финансовых рынков во всем мире, в том числе и в Швейцарии, их содержание излагается в главе "Компенсация" § 10 "Акционерное и биржевое право".
C. Реализация стандартов