4. Привлечение частного сектора

22. МВФ придерживается той позиции, что "более интенсивное привлечение частного сектора к делу предупреждения и преодоления кризисов ...позволяет ограничить риск недобросовестной выдачи кредитов (моральный риск), усилить рыночную дисциплину благодаря более качественной оценке рисков, а также улучшить перспективы заемщиков и кредиторов" <16>. Частный сектор, через который в настоящее время осуществляется большая часть мирового финансового трансфера, мог бы способствовать предотвращению финансовых кризисов прежде всего путем распространения информации о потоках капитала и рисках на рынках конкретных стран. Не менее важно привлечь к профилактике кризисов частных кредиторов. При разрешении кризисов создание комитетов кредиторов (creditor council) может помочь, например, решить некоторые проблемы за счет кооперации между различными кредиторами; эта область, однако, представляет собой настоящее минное поле международного конкурсного права.

--------------------------------

<16> Ibid.

23. Среди путей предотвращения кризисов следует выделить не только принятие соответствующих мер финансовой политики и укрепление финансовых систем, но и создание форм конструктивного диалога с частными кредиторами. МВФ рассчитывает, что каталитический эффект предоставляемых фондом кредитов поможет убедить кредиторов сохранять спокойствие в опасной ситуации. В других случаях, для того чтобы предотвратить чрезмерное использование государственных ссуд для финансирования экономических программ адаптации в тех или иных странах, он советует применять такие механизмы, как реструктуризация задолженности.

24. Важнейшей предпосылкой привлечения частного сектора экономики к преодолению кризиса было создание международной процедуры банкротства, т.е. арбитражной процедуры по достижению компромисса между странами-должниками и их кредиторами (Sovereign Debt Restrukturing Mechanism). В 2001 г. МВФ разработал проект механизма реструктуризации суверенной задолженности, однако в 2003 г. работа над ним остановилась <17>. На фоне глобального кризиса финансового рынка такой проект снова может быть востребован. Этот механизм призван уменьшить опасность моральных рисков, способствовать адекватной оценке рисков со стороны частных инвесторов и тем самым - предотвращению кризисов посредством выработки инвестиционной стратегии, учитывающей риски. Механизм регулирует процедуру национального банкротства. Его цель - установить порядок реструктуризации высокой государственной задолженности в разумные сроки. К основным его элементам относятся: временное прекращение выплат по задолженности, защита кредиторов, привлечение новых средств с привилегированным кредитным статусом, а также реструктуризация посредством мажоритарного голосования. Форум по проблемам суверенных долгов в качестве независимого международного органа санкционирует временное прекращение выплат по задолженности государства-должника и решает споры между группами кредиторов, а также между кредиторами и заемщиками. Кроме того, форум контролирует легитимность решений о реструктуризации. МВФ же, со своей стороны, следит за тем, чтобы страна-должник не проводила опасной экономической политики. Решение о реструктуризации долга принимается квалифицированным большинством кредиторов. Введение механизма реструктуризации суверенной задолженности требует изменения устава МВФ <18>.

--------------------------------

<17> IWF, Sovereign Debt Restructuring Mechanism (SDRM), Questions and Answers (www.imf.org); IWF, Proposals for a Sovereign Debt Restructuring Mechanism (SDRM), Factsheet 2003 (www.imf.org/external/np/exr/facts/sdrm.htm).

<18> См.: BWI-Subkommission, Sitzung vom 13.9.2002, Referat von Botschafter Alexander Karrer zum Thema "Insolvenzmechanismen Staaten".

25. Начиная с 2003 г. в договоры займа все чаще включаются оговорки о праве коллективных действий (Collective Action Clauses, CACs), что облегчает привлечение отдельных частных кредиторов к реструктуризации задолженности. В сентябре 2002 г. Группа десяти представила доклад об оговорках о праве коллективных действий в договорах межгосударственного займа <19>. Рабочая группа Большой десятки, включавшая в себя и представителей Швейцарии, сформулировала типовые статьи (так называемые условия коллективного действия), которые были введены в договоры займа между суверенными государствами. Эти статьи позволяют изменять условия платежей в договоре займа по решению квалифицированного большинства кредиторов и упрощают переговоры о реструктуризации задолженности между страной-должником и ее кредиторами <20>. Последние имеют теперь возможность созвать собрание кредиторов, которое, в свою очередь, назначит представителя для переговоров с должником. Решение, принятое на собрании кредиторов большинством голосов, является обязательным для всех кредиторов <21>.

--------------------------------

<19> G10, Report of the G10 Working Group on Contractual Clauses, 2002 (www.imf.org/external/np/pdr/sdrm/2003/080103.pdf).

<20> См.: EFV, Bericht der G10 zu Kollektivklauseln in , Medienmitteilung 2003.

<21> Такая система уже используется в Швейцарии и Великобритании. В швейцарском праве она известна под названием "коллектив кредиторов по долгосрочным облигациям" (ст. 1157 и далее Кодекса обязательственного права).