1. Основные принципы

171. Швейцарское биржевое право строится на следующих основных принципах:

- биржа создается на добровольной основе, в соответствии с концепцией свободы торговли и экономической деятельности. Биржи подчинены принципу саморегулирования;

- кантоны утратили свои полномочия и функции в этой сфере (см. ст. 48 Закона о биржах и торговле ценными бумагами);

- биржи являются институтами частного, а не публичного права.

172. Регулирование деятельности бирж, контроль и надзор за ними базируются на принципе саморегулирования согласно ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами. В этих рамках определяется порядок допуска ценных бумаг к торгам и устанавливаются обязанности эмитентов после получения допуска. Такие же правила действуют для участников биржи. Для выполнения правил необходимо учредить соответствующие инстанции <48>.

--------------------------------

<48> SIX Group 2008. S. 40.

173. Закон о биржах имеет рамочный характер и определяет лишь основные принципы, необходимые для достижения цели. Они конкретизируются в соответствующих постановлениях. Цель законодательства - достичь требуемой гибкости за счет взаимодействия рамочного закона и механизмов саморегулирования, чтобы быстро и адекватно реагировать на развитие международных финансовых рынков <49>. Таким образом, бирже предоставляется независимость и распорядительные полномочия, границы которых в каждом отдельном случае приходится определять заново.

--------------------------------

<49> Zobl. S. 25.

174. Но саморегулирование все же имеет пределы. Ограничение экономической свободы вытекает из требования, согласно которому биржа также обязана получать разрешение (лицензию) и утверждать регламент и его последующие изменения в надзорном органе (ст. 3 и п. 2 ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Разрешение имеет административный характер, т.е. при выполнении необходимых условий возникает право на его получение.

175. Условия лицензирования биржи определены в п. 2 ст. 3 Закона о биржах и торговле ценными бумагами следующим образом.

2. Разрешение выдается, если:

a) регламент и организационная структура биржи обеспечивают выполнение обязанностей, определенных настоящим законом;

b) биржа и ее ответственные сотрудники подтверждают владение необходимыми профессиональными знаниями и гарантируют безупречное ведение дел;

c) органы биржи соответствуют минимальным требованиям, которые устанавливает Федеральный совет.

176. В соответствии с п. 1 ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами биржа должна сама создать функциональную, административную и контролирующую структуры, которые соответствуют ее деятельности. Свои регламенты и их изменения биржа обязана подавать на утверждение в службу надзора за финансовыми рынками. Это положение явно поставило лицензирование бирж на уровень саморегулирования. Биржа устанавливает регламент для организации эффективной и прозрачной торговли (п. 1 ст. 5 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Она ведет хронологический журнал событий (п. 2 ст. 5). Биржа должна контролировать торги, чтобы предотвращать рыночные злоупотребления (ст. 6). Она определяет порядок допуска к торгам для торговцев ценными бумагами (ст. 7) и для ценных бумаг, а также порядок подачи жалоб (ст. 9). Процедура допуска ценных бумаг должна учитывать признанные международные стандарты (п. 3 ст. 8).

177. Федеральный суд в решении от 18 мая 2006 указал, что к саморегулированию относится и такая ситуация, когда объединение издает регламент для своих членов. Принятые регламенты являются нормативными актами частного права и не влияют на отношения с государственными надзорными органами. При нарушении регламента могут применяться санкции, предусмотренные гражданским правом <50>. Но в определенных обстоятельствах саморегулирование обнаруживает сходство с публично-правовым регулированием, например, когда государственный орган в явной форме делегировал частной организации полномочия по саморегулированию. Хотя в этом случае регулирование подчинено частному праву, надзорный орган сохраняет полномочия по контролю за внедрением и реализацией саморегулирования <51>.

--------------------------------

<50> Knapp. S. 36.

<51> Ibid.

178. Кроме того, подп. e п. 2 ст. 5 Закона о национальном банке ставит перед Швейцарским национальным банком задачу обеспечивать стабильность финансовой системы. В рамках этой задачи эмиссионный банк контролирует системно значимые швейцарские платежные системы и системы осуществления сделок с ценными бумагами (см. § 6 N 171 и далее).

179. Наконец, подразделения группы SIX находятся под прямым институциональным контролем службы надзора за финансовыми рынками. SIX SIS и SIX X-Clear с 1999 и 2003 гг. соответственно имеют статус банков и обязаны выполнять соответствующие правила для швейцарских банков. Кроме инструкций о собственных средствах и распределении рисков, к ним относятся нормы в отношении ответственных руководителей, внутренней структуры и разделения полномочий. Изменения в уставе, в организационном и коммерческом регламенте должны предварительно утверждаться службой надзора за финансовыми рынками. Хотя большая часть предприятий группы SIX не подчиняется нормам банковского или биржевого права, в силу важности этой группы для швейцарского финансового центра служба надзора рассматривает ее как финансовый концерн согласно Закону о банках. Поэтому надзорный орган осуществляет надзор за группой SIX на консолидированной основе, хотя и с определенными исключениями. Это означает, что на уровне группы в целом ответственные руководители, внутренняя организация, регламенты о структуре, полномочиях и направлениях деятельности, а также о контроле рисков и риск-менеджменте должны утверждаться службой надзора за финансовыми рынками.

180. Кроме того, Швейцарский национальный банк отвечает за надзор за системно значимыми платежными, клиринговыми и расчетными системами. Поскольку X-Clear, по мнению Швейцарского национального банка, является системно значимым институтом, этот институт должен выполнять установленные Национальным банком минимальные требования в отношении условий договоров, риск-менеджмента, готовности системы, учета сделок и исключения участников <52>.

--------------------------------

<52> FINMA/SNB, Assessment of SIX X-Clear AG against the Recommendations for Central Counterparties. S. 8 (далее - Assessment).

181. Действующие правовые нормы официально публикуются в понятной форме на интернет-сайтах правительства, службы надзора за финансовыми рынками и Швейцарского национального банка <53>. Кроме того, X-Clear поддерживает договорные отношения со своими членами, в которых определяется организация рабочих процессов и риск-менеджмента <54>.

--------------------------------

<53> FINMA/SNB, Assessment. S. 8.

<54> FINMA/SNB; Assessment. S. 9.

182. Помимо этого, участники рынка (банки и торговцы ценными бумагами) должны соответствовать определенным критериям в отношении риск-менеджмента и внутреннего контроля. Таким образом, гарантируется, что они располагают достаточными финансовыми ресурсами и надежными функциональными механизмами <55>.

--------------------------------

<55> FINMA/SNB, Assessment. S. 10.