VII. Закон о бездокументарных ценных бумагах

77. Закон о бездокументарных ценных бумагах регулирует порядок хранения и передачи ценных бумаг депозитариями (п. 1 ст. 1). Цель Закона - защитить право собственности инвесторов. Кроме того, он обеспечивает правовые гарантии в международных отношениях, повышает эффективность проведения сделок с ценными бумагами и укрепляет стабильность финансовой системы (п. 2 ст. 1). Основные положения Закона содержат правила в отношении бездокументарных ценных бумаг, устанавливают права инвесторов, связанные с депонированием ценных бумаг, и порядок распоряжения бездокументарными ценными бумагами. Сфера применения этого Закона ограничена бездокументарными ценными бумагами, которые депозитарий занес на счет ценных бумаг (п. 1 ст. 2). Депозитариями признаются только финансовые посредники, перечисленные в Законе (ст. 4). На бездокументарные ценные бумаги, хранящиеся у не названных в Законе финансовых посредников, Закон не распространяется. Согласно Закону передача права собственности и обоснование ограниченных вещных прав производятся путем проводок по счетам. Принадлежащие инвесторам счета ценных бумаг, которые ведутся депозитариями, должны гарантировать правильность и надежность операций. Эти требования соблюдаются финансовыми посредниками, в отношении которых осуществляются надзор и регулирование <70>. Как уже упоминалось, с принятием Закона был введен новый имущественный объект - бездокументарные ценные бумаги.

--------------------------------

<70> Bericht der technischen Arbeitsgruppe. S. 35.

A. Бездокументарные ценные бумаги

78. Базовое понятие Закона - бездокументарные ценные бумаги. Пункт 1 ст. 3 содержит определение этого термина: бездокументарные ценные бумаги - это взаимозаменяемые права требования или права участия в отношении эмитента <71>, которые находятся на счету ценных бумаг и которыми владелец счета вправе распоряжаться на основании Закона о бездокументарных ценных бумагах.

--------------------------------

<71> Согласно п. 2 ст. 3 существуют непосредственные юридические отношения между инвестором и эмитентом (заемщиком / компанией). Это приводит к тому, что владелец счета имеет права не только в отношении депозитария (право на бездокументарные ценные бумаги), но и в отношении эмитента (право, вытекающее из бездокументарных ценных бумаг). См. об этом: Hess/Friedrich. S. 103.

79. Важнейший элемент этого определения - проводка по счету ценных бумаг, который принадлежит инвестору. Этот фактор является определяющим как для возникновения бездокументарных ценных бумаг (ст. 6), так и для распоряжения ими (ст. 24). Кроме того, бездокументарные ценные бумаги имеют силу в отношениях с депозитарием и любыми третьими лицами (п. 2 ст. 3). Это означает, что требования кредиторов депозитария не распространяются на права инвесторов (п. 2 ст. 3). Инвестор может потребовать возврата своих ценных бумаг от любого недобросовестного приобретателя (см. N 116 и далее). Обратная проводка неправомерных операций выполняется в соответствии с положениями о незаконном обогащении <72>.

--------------------------------

<72> Kuhn. S. 135.

80. Бездокументарные ценные бумаги соответствуют всем критериям обычной ценной бумаги, за исключением физической составляющей <73>. Важно отметить, что Закон о бездокументарных ценных бумагах распространяется только на взаимозаменяемые ценные бумаги. Таким образом, сфера его действия не охватывает не полностью оплаченные именные акции, так как продавцу, подписывающему акцию, может быть предъявлено требование заплатить недостающую сумму <74>.

--------------------------------

<73> Hofstetter, п. 13.

<74> См.: Hess/Friedrich. S. 105. См. ст. 687 Кодекса обязательственного права.

81. Необходимо учесть, что согласно п. 1 ст. 13 Закона о бездокументарных ценных бумагах возникновение таких ценных бумаг не затрагивает права инвесторов по отношению к эмитенту. Владелец счета может реализовать свои права на бездокументарные ценные бумаги только через депозитарий, если иное не определено в законе (п. 2 ст. 13).