1. Постановления к Закону о биржах

68. Биржевое право имеет относительно сложную структуру. Наряду с Законом о биржах и торговле ценными бумагами следует, в частности, учитывать:

- Постановление Федерального совета от 2 декабря 1996 г. о биржах и торговле ценными бумагами (Постановление о биржах и торговле ценными бумагами) (SR 954.11). Оно содержит, в частности, дополнительные понятийные разъяснения, положения об организации бирж и биржевых регламентах, условия лицензирования иностранных бирж, положения о регулировании деятельности организаций, подобных биржам, условия лицензирования швейцарских торговцев ценными бумагами, положения об иностранных торговцах ценными бумагами, а также положения о вытеснении миноритарных акционеров;

- Постановление службы надзора за финансовыми рынками от 25 октября 2008 о биржах и торговле ценными бумагами (SR 954.193). Это дополнительное Постановление службы надзора за финансовыми рынками посвящено прежде всего тем сферам регулирования, которые переданы в ведение надзорного органа: обязанности по ведению журналов учета и раскрытию информации, в том числе о долях участия, и обязанности по объявлению оферты в рамках поглощения компаний;

- Постановление комиссии по слияниям и поглощениям от 21 августа 2008 г. о публичных офертах (SR 954.195.1).

2. Другие нормативные акты и циркуляры

69. Помимо названных, следует принимать во внимание следующие нормативные акты и циркуляры службы надзора за финансовыми рынками:

- Циркуляр 2008/1: операции бирж, банков, торговцев ценными бумагами и аудиторских компаний, требующие лицензирования и раскрытия информации (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/41: аудит (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/4: обязанность торговцев ценными бумагами по ведению журнала учета ценных бумаг (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/5: пояснения к термину "торговец ценными бумагами" (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/7: аутсорсинг в банковской сфере (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/11: обязанность раскрытия информации о биржевых операциях (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/38: правила надзора за поведением на рынке ценных бумаг (20.11.2008);

- Циркуляр 2008/14: годовые и полугодовые банковские отчеты, предоставляемые надзорному органу (20.11.2008);

- Регламент комиссии по слияниям и поглощениям от 21 августа 2008 (SR 954.195.2);

- кроме того, комиссия по слияниям и поглощениям опубликовала три сообщения: об обратном выкупе собственных акций, о ликвидности и о добровольных публичных предложениях по обмену ценных бумаг.

70. В области саморегулирования биржа обязана предоставить на утверждение надзорному органу ряд регламентов (см. п. 2 ст. 4 и ст. ст. 5 - 9 Закона о биржах и торговле ценными бумагами), с помощью которых биржа должна создать "функциональную, административную и контролирующую структуры, соответствующие ее деятельности" (п. 1 ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Особо стоит упомянуть новый регламент котировки (п. 1 ст. 8 Закона о биржах и торговле ценными бумагами), вступивший в силу 1 июля 2009 г., и центральные общие условия заключения сделок SIX Swiss Exchange. Наряду с ними существует целый ряд других нормативных актов. В частности, необходимо выделить Циркуляр 2008/38 о поведении на рынке, вступивший в силу 1 января 2009, и правила надзора за поведением регулируемых участников рынка при осуществлении сделок с ценными бумагами. Приводятся указания по предотвращению рыночных злоупотреблений и примеры допустимых операций с ценными бумагами. В частности, отмечается, что торговля ценными бумагами должна вестись на основе общедоступной или опубликованной информации; что сделки с ценными бумагами должны иметь экономическое обоснование и соответствовать реальному состоянию спроса и предложения; что информацию, влияющую на цены, допустимо распространять и публиковать только в том случае, если есть основания действительно считать ее соответствующей фактам; что организация хранения, передачи и защиты конфиденциальной информации, влияющей на цены, должна обеспечивать выявление рыночных злоупотреблений и не допускать ущемления интересов клиента.

71. К сфере саморегулирования относится также директива Объединения швейцарских банкиров, которая была издана 22 января 1997 г. с учетом положений Закона, устанавливающих правила поведения торговцев ценными бумагами (ст. 11 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Директива вступила в силу 1 августа 1997 г. В качестве отраслевого стандарта следует отметить директиву Объединения швейцарских банкиров об обеспечении независимости финансового анализа, принятую в январе 2008. Ее цель заключается в том, чтобы финансовый анализ проводился непредвзято, добросовестно и без конфликта интересов.

72. В целом в материальном отношении весь комплекс нормативных актов и инструкций четко делится на три группы:

- нормы, затрагивающие биржи и биржевое саморегулирование. "Биржу можно назвать краеугольным камнем закона" <16>;

--------------------------------

<16> Vischer. S. 21.

- нормы, адресованные торговцам ценными бумагами и определяющие для них условия лицензирования и правила поведения. Условия лицензирования в значительной мере опираются на Закон о банках и на постановление о банках;

- нормы, относящиеся к котируемым компаниям и их акционерам, а именно правила раскрытия информации о долях участия и правила объявления публичных оферт (такие оферты, особенно обязательные, контролируются и сопровождаются комиссией по слияниям и поглощениям).