1. Применение санкций в отношении эмитентов

на основании регламента котировки

219. Чтобы обеспечить исполнение регламента, биржа вынуждена установить порядок применения санкций <62>. При нарушении регламента котировки и исполнительных инструкций к нему служба биржевого регулирования SIX и комиссия по санкциям могут наложить санкции на соответствующего эмитента. В частности, применение санкций возможно за нарушения требований, касающихся:

--------------------------------

<62> Weber. S. 141.

- моментальной публикации существенных сведений;

- отчетности;

- стандартных обязанностей по раскрытию информации;

- корпоративного управления;

- сделок, осуществляемых руководителями.

220. В соответствии с п. 1 ст. 61 Регламента котировки в отношении эмитентов, поручителей и уполномоченных представителей могут быть использованы следующие санкции:

1) замечание;

2) штрафы в размере до 1 млн. швейцарских франков (за нарушение по халатности) или до 10 млн. швейцарских франков (за умышленное нарушение);

3) приостановка торгов соответствующими ценными бумагами;

4) делистинг или перевод под другой регулятивный стандарт;

5) исключение из дальнейших котировок;

6) отзыв свидетельства.

221. Названные санкции могут налагаться в совокупности. В ходе пересмотра регламента котировки размер штрафов был увеличен с 200000 швейцарских франков до 10 млн. швейцарских франков. В рамках публичного обсуждения такое повышение подверглось сильной критике. Высказывались возражения, что пятидесятикратное повышение является несоразмерным и в качестве самой жесткой санкции все равно воспринимается обнародование информации о начале расследования. Но и эта санкция отвергалась, поскольку она приводит к осуждению игрока в средствах массовой информации еще до окончания расследования <63>.

--------------------------------

<63> SIX Exchange Regulation, Vernehmlassungsbericht vom 31. 2009. Revision Kotierungsregularien SIX Swiss Exchange AG. S. 6.

222. В ответе на результаты обсуждения совет по регулированию подтвердил, что речь идет о значительном ужесточении санкций. Он оправдал его тем, что в будущем при назначении штрафа будет проводиться различие между умыслом и халатностью (до 1 млн. швейцарских франков за нарушение по халатности и до 10 млн. швейцарских франков за умышленное нарушение). С другой стороны, будет учитываться степень тяжести санкции для затронутого лица - за счет этого возможно смягчение принимаемых мер. Далее в ответе поясняется, что, по мнению совета, увеличение максимальной суммы штрафа в настоящий момент является наиболее эффективным средством устрашения. Такой инструмент, как обнародование информации о начале расследования, тоже следует сохранить. Соответствующие публикации должны содержать нейтральные формулировки и направляться заинтересованным сторонам заранее, с указанием намеченной даты публикации. Максимальная прозрачность процедур имеет решающее значение для сохранения доверия к саморегулированию. Сообщение о том, что органы саморегулирования в конкретном случае проводят расследование, должно укрепить доверие общественности и швейцарских и иностранных надзорных органов.

223. С другой стороны, критикуется мягкая политика SIX Swiss Exchange в отношении санкций <64>. Утверждается, что биржа уже давно не использует инструментарий, находящийся в ее распоряжении: например, в последние годы применялись лишь такие наказания, как замечания или штрафы, и ни разу не были использованы более жесткие санкции - приостановка торгов соответствующими ценными бумагами, делистинг или перевод под другой регулятивный стандарт, исключение из дальнейших котировок или отзыв свидетельства. В последний раз делистинг применялся в отношении Habsburg Holding, чьи акции были сняты с биржи в конце 2003 г.

--------------------------------

<64> NZZ от 20 июля 2009, Moderate Sanktionen bei der SIX haben System.

224. SIX Swiss Exchange решительно отвергла обвинения в том, что она является "бумажным тигром". Она сослалась на философию SIX Swiss Exchange, требующую наказывать виновную компанию сначала публикацией решения и умеренным штрафом, так как высокие штрафы налагаются прежде всего на акционеров <65>. Этот подход распространяется и на делистинг.

--------------------------------

<65> NZZ от 20 июля 2009, Moderate Sanktionen bei der SIX haben System.