2. Отдельные структурные области

183. Биржа, в частности, должна:

- регулировать допуск торговцев ценными бумагами (ст. 7 Закона о биржах и торговле ценными бумагами);

- устанавливать порядок допуска ценных бумаг (ст. 8);

- организовывать торги (ст. 5);

- контролировать торги (ст. 6).

184. О допуске торговцев ценными бумагами следует отметить следующее: членами швейцарских бирж могут быть только торговцы ценными бумагами с точки зрения закона (п. b ст. 2, ст. 7 Закона о биржах и торговле ценными бумагами), которым также требуется лицензия (ст. 10 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Поэтому пока не существует единой фондовой интернет-биржи.

185. Объектами торговли на бирже являются ценные бумаги. Согласно п. a ст. 2 Закона о биржах и торговле ценными бумагами к ним относятся стандартизированные и пригодные для массовой торговли ценные бумаги, права, оформляемые в бездокументарной форме с тем же назначением (бездокументарные ценные бумаги), и производные инструменты.

186. Биржи наделены и правом, и обязанностью издавать регламенты, необходимые для функционирования биржи, управления торгами и контроля за ними <56>. В частности, они должны установить регламент допуска ценных бумаг к котировке, содержащий условия обращаемости и предусматривающий обязательства эмитента по информированию инвесторов (ст. 8 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Если отвлечься от обязанности получения разрешения в соответствии с п. 2 ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами, биржи совершенно свободны в своей деятельности и должны лишь принимать во внимание международные стандарты <57>.

--------------------------------

<56> Langhart. S. 289.

<57> Weigl. S. 50.

187. Комитет по допуску SIX Swiss Exchange последовал этому требованию и издал 24 января 1996 г. регламент котировки, вступивший в силу 1 октября 1996 г. Он регулирует допуск ценных бумаг к котировке на главной бирже. В последующие десять лет регламент котировки многократно пересматривался в соответствии с меняющимися требованиями рынка и изменениями в законодательстве. В результате этот документ потерял требуемую ясность и простоту, и 29 октября 2008 г. комитет по допуску принял решение о пересмотре регламента котировки, чтобы наряду с адаптацией к законодательным нововведениям упорядочить и упростить его структуру, сделав регламент более удобным для пользователей <58>. Новый регламент котировки вступил в силу 1 июля 2009 г.

--------------------------------

<58> Mitteilung des Regulatory Board N 3/2009 vom 29. Mai 2009.

188. В отношении работы бирж и управления ими Закон о биржах и торговле ценными бумагами продолжает традицию кантонального биржевого регулирования. Нововведением является непосредственный контроль за сделками со стороны самих бирж, которые должны создать технические и организационные условия, чтобы иметь возможность выявлять уголовно наказуемые действия (инсайдерские сделки <59> и курсовые манипуляции <60>), другие нарушения закона и прочие злоупотребления. Служба надзора за финансовыми рынками осуществляет только верховный надзор.

--------------------------------

<59> Статья 161 Уголовного кодекса.

<60> Статья 161bis Уголовного кодекса.

D. Структура SIX Swiss Exchange

189. Группа SIX, возникшая в начале 2008 г. в результате объединения группы SWX, группы SIS и группы Telekurs, является инфраструктурной компанией с международной сферой деятельности и играет важнейшую роль для Швейцарии как финансового центра. С оборотом 875306,30 млн. долл. США на конец 2008 г. она является пятой по величине биржей в Европе. В мировом рейтинге она поднялась с четырнадцатого места в конце 2007 г. на десятое место в конце 2008 г. Значение биржевого сектора для швейцарской экономики можно определить по соотношению капитализации бирж с валовым национальным продуктом. В Швейцарии этот показатель составляет 276,6% - намного выше, чем в других странах. Великобритания занимает второе место с капитализацией бирж в размере 73,7% от валового национального продукта.

190. SIX Group - относительно молодая группа, состоящая из бирж и других компаний. Материнская компания SIX AG с 2002 г. является частным предприятием. Как и все остальные биржи, SIX Swiss Exchange нуждается в разрешении службы надзора за финансовыми рынками (п. 1 ст. 3 Закона о биржах и торговле ценными бумагами) и должна представлять свои регламенты и их изменения на утверждение в службу надзора (п. 2 ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). В остальном действует принцип саморегулирования. Это означает, что биржа должна сама создать функциональную, административную и контролирующую структуры, которые соответствуют ее деятельности (п. 1 ст. 4 Закона о биржах и торговле ценными бумагами). Закон также частично учитывает международные аспекты (разрешения для иностранных бирж, допуск на SIX иностранных эмитентов, административная помощь). В Великобритании и других странах она признана в качестве "иностранной инвестиционной биржи" (overseas investment exchange).

191. Компания охватывает всю цепочку создания стоимости в рамках инфраструктурной финансовой площадки: от торговли ценными бумагами, производства расчетов и хранения ценных бумаг до публикации финансовых показателей и обеспечения платежного оборота.

192. С организационной точки зрения обеспечивается последовательное разделение между регулятивными функциями и оперативной деятельностью, а также - в рамках задач по биржевому регулированию - между установлением правил, их исполнением и юридической практикой. Для этого были созданы три специальных регулятивных органа: совет по регулированию, юридические службы (комиссия по санкциям, апелляционный совет и арбитраж), а также служба регулирования биржи SIX.

193. Установлением правил для эмитентов и участников занимается совет по регулированию, правовую работу ведут три названных выше юридических органа, а служба биржевого регулирования SIX как подразделение внутри группы отвечает за исполнение правил.