32.Методи оцінки інвестиційних проектів: визначення строку окупності, чистого приведеного ефекту, індексу рентаб.

Основними методами оцінки програми інвестиційної діяльності є:1) визначення строку окупності;2) чистого приведеного ефекту (чистої поточної вартості (ЧТС));3) індекса рентабельності. Перший метод оцінки ефективності інвестиційних проектів полягає у визначенні строку, необхідного для того, щоб інвестиції окупили себе. Оцінюючи ефективність інвестиційних проектів, потрібно брати до уваги дохід на вкладений капітал (ДВК) чи доходність (рентабельність) проекта: ДВК=очікувана сума прибутку/очікувана сума інвестицій. Недоліком є те, що він не враховує розподіл притока і відтока грошових коштів по рокам. Метод чистої поточної вартості:1)визначається поточна вартість витрат (С), тобто вирішується питання, скільки інвестицій потрібно зарезервувати для проекта;2)розраховується поточна вартість майбутніх грошових надходжень від проекта, для цього доходи за кожен рік приводяться до поточної дати. Результати розрахунків показують, скільки коштів необхідно було б вкласти зараз для отримання запланованих доходів, якщо б ставка доходів дорівнювала ставці % в банку чи дивідентній віддачі капітала. Пточна вартість доходів від проекта: В=∑_n=1(B_n/(1+r)ⁿ;3)поточна вартість витрат (С) порівнюється з поточною вартістю доходів (В). ЧТС=В-С=(=∑_n=1(B_n/(1+r)ⁿ)-С; ЧТС показує чисті доходи чи чисті збитки інвестора в результаті розміщення грошей в проект порівняно зі зберіганням грошей в банку. Якщо ЧТС >0-проект принесе великий дохід, ніж вартість капітала. Якщо ЧТС <0, то проект має більш низьку доходність, ніж вартість капітала і тому гроші вигідніше залишити в банку. ЧТС =0 проект не прибутковий і незбитковий. Якщо гроші в проет інвестуються не одноразово, а частинами на протязі декількох років, то ЧТС = В-С=(∑_n=1(B_n/(1+r)ⁿ)-( ∑_j=1(C _j/(1+r)^j)); n-число періодів отримання доходів; j- число періодів інвестування коштів. За допомогою метода чистого приведеного ефекта можна реально оцінити доходність проектів. Цей метод використовується в якості основного при аналізі ефективності інвестиційної діяльності. Індекс рентабельності –це дисконтована вартість грошових надходжень від проекта в розрахунку на г.о. інвестицій в даний проект. RI==(∑ⁿ_n=1(B_i/(1+r)ⁿ)/C. Даний показник- відносний, його зручно викор/ при виборі вар. проекта інвест. із ряда альтернативних.

33.Аналіз альтерн. Проектів, пов‘язаних з інвест. Діяльністю.

При прийнятті рішення можна корист. міркуваннями: 1)рекомендується вибрати варіант з більшим NPV, бо цей показник х-є можливий приріст економічного потенціала п-ва (наращування економічної потужності п-ва є однією з найбільш приорітетних цільових установок);2) розрахунок коефіцієнта IRR для приросних показників капітальних вкладень і доходів, якщо IRR>СС, то прирісні витрати виправдані і краще прийняти проект з більшими капітальними вкладеннями. Перевага спеціалістів віддається NPV:1)він надає вірогідну оцінку прироста капітала п-ва у випадку прийняття пректа; критерій в повній мірі відповідає основній меті д-ті управлінського персонала, якою є наращування економічного потенціала п-ва; 2)він володіє властивостями аддитивності, що дозволяє додавати значення показника NPV по різним проектам і використовувати агреговану величину для оптимізації інвестиційного портфеля. Недоліки IRR: 1)в порівняльному аналізі альтернативних проектів критерій IRR можна використовувати достатньо умовно, так як IRR являється відносним показником, на його основі не можливо зробити правильні висновки об альтернативних проектах з позиції їх можливого вкладення в збільшення капіталу п-ва, цей недолік особливо прявляється , якщо проекти суттєво відрізняються по величині грошових потоків;2) IRR показує лише максимальний рівень витрат, який може бути асоциірован з оцінюючим проектом. Якщо ціна інвестицій в обидва альтер. проекта менше, ніж значення IRR для них, вибір може бути зроблений лише за допомогою додаткових критеріїв. Критерій IRR не дозволяє розрізняти ситуації, коли ціна капітала змінюється;3) суттєвим недоліком-він не володіє властивостями аддитивності, тобто для двух проектів А і Б, які можуть бути здійснені одночасно: NPV(А+Б)= NPV(А)+ NPV(Б), но IRR(А+Б) ≠ IRR(А)+ IRR(Б);4) IRR зовсім непригодний для аналіза неординарних інвест. потоків (коли відток і приток катітала чергуються).