Фінансування валових інвестицій через випуск акцій у семи головних країнах світу

Країна	1996 р.			2000 р.
	Валові інвестиції, млрд дол.	Фонди, залучені за допомогою випуску акцій		Валові інвестиції, млрд дол.	Фонди, залучені за допомогою випуску акцій
		млрд дол.	% до валових інвестицій		млрд дол.	% до валових інвестицій
США	1101	214,0	19,4	1778,2	223,0	12,5
Японія	1312	19,0	1,4	1233,3	16,7	1,4
Німеччина	493	18,0	3,7	400,6	25,8	6,4
Франція	269	13,6	5,1	254,9	Немає даних	Немає даних
Італія	207	4,2	2,0	210,9	10,3	4,9
Великобританія	172	31,0	18,0	251,1	35,7	14,2
Канада	103	10,0	9,7	140,8	15,6	11,1

На підставі наведеної інформації можна зробити висновок про те, що ринок акцій не є основним джерелом формування фінансових фондів для нагромадження капіталу. Ринок акцій виконує іншу, також дуже важливу функцію: організацію руху капіталу з галузей менш привабливих в інвестиційному аспекті до більш привабливих. Цим можна пояснити швидке зростання галузей із принципово новими технологіями. Нові галузі мають широкий доступ до джерел фінансування.

Незначна частка емісій акцій у фінансуванні капітальних вкладень пояснює також той факт, що повторні випуски акцій перевищують первинний (тобто емісію під час створення акціонерного товариства) тільки в англосаксонських країнах. На європейському континенті, як правило, вони не перевищують первинних емісій¹.

Капіталізація акцій

Фондові біржі ввели показник “ринкова капіталізація акцій” і подають щодо нього щорічну звітність. Відповідно до визначення, яке дає словник Світової федерації фондових бірж, під ринковою капіталізацією акції слід розуміти загальну кількість акцій національних компаній (включаючи всі різновиди), помножену на відповідні сьогоднішні ринкові ціни.

Ринкова капіталізація включає:

• тільки акції національних компаній;

• звичайні та привілейовані акції;

• акції без права голосування.

Ринкова капіталізація не включає:

• інвестиційні фонди;

• права, варанти, конвертовані фінансові інструменти;

• опціони, ф’ючерси;

• лістингові іноземні акції;

• фінансові інструменти компаній, єдина мета підприємництва яких полягає в триманні акцій, включених у списки (тобто лістингованих) іншими компаніями.

Отже, капіталізація акцій показує, як фінансове співтовариство оцінює “титули власності” на певний момент. Але цей “момент” може бути наповнений трагізмом: біржовою панікою, падінням курсів акцій, унаслідок чого акціонерний капітал знецінюється. У таких випадках інвестор, котрий вклав кошти навіть у “блакитні фішки” може втратити свій капітал.

Прикладом раптових крахів був “чорний понеділок” — 19 жовтня 1987 р., коли індекс Доу-Джонса за день знизився 23 %, акціонерний капітал “випарувався” за шість із половиною годин на 500 млрд дол. У період піднесення поточні ціни на акції ростуть, тобто капіталізація акцій підвищується.

Таблиця 12.4