Коефіцієнти ліквідності корпорації Кока-кола в 1996–2001 рр.1

Назва коефіцієнта ліквідності	1996	1997	1998	1999	2000	2001
Поточна ліквідність	0,80	0,81	0,73	0,65	0,71	0,85
Швидка (термінова) ліквідність	0,67	0,68	0,64	0,55	0,60	0,73
Покриття короткострокових зобов’язань потоком коштів	2,52	2,56	2,18	2,0	2,19	2,38

Обчислені коефіцієнти поточної і швидкої ліквідності протягом шести років нижчі одиниці, причому спостерігається тенденція до зниження цих показників. Може виникнути побоювання катастрофи — значних неплатежів і наступного банкрутства. Проте покриття виторгу від реалізації середньорічних короткострокових зобов’язань (через відсутність даних ми використовували балансові дані) показує, що поточні зобов’язання в 2—2,5 рази перекриваються поточними грошовими потоками, тобто корпорація має у своєму розпорядженні достатні суми, одержувані від реалізації, для погашення поточних платежів.

Від’ємний показник чистого оборотного капіталу, тобто, по суті, відсутність оборотного капіталу, фінансується випусками короткострокових і довгострокових зобов’язань. Фінансовий стан корпорації настільки міцний, що створює можливість виплачувати дивіденди протягом 10 років (1990—2000) із стійким їх зростанням (див. розділ 8.2).

Вище ми відзначали, що корпорація широко використовує позикові кошти. З цього приводу у звіті корпорації за 2000 р. відзначається, що менеджери корпорації підтримують рівень своєї заборгованості відповідно до грошових потоків, можливостями покриття процентів за боргом прибутком і співвідношення борг/капітал. Метою такої політики є зниження ціни капіталу, що збільшує прибуток на акціонерний капітал. Корпорація проводить політику сполучення короткострокових і довгострокових боргів із метою зниження ціни боргових інструментів, що випускаються. Зобов’язання корпорації мають найвищі рейтинги на фінансових ринках. Боргова політика корпорації Кока-Кола проявилася в довгостроковій тенденції перевищення поточних пасивів над поточними активами¹.

Коефіцієнти оборотності поточних активів

Основна мета фінансового менеджера у процесі управління оборотним капіталом полягає в прискоренні його обороту. Фундаментальним показником є оборотність поточних активів. Він визначається за формулою:

Коефіцієнт показує, скільки разів за рік поточні активи оберталися в реалізації виробленої продукції.

Таблиця 10.7

Оборотність поточних активів корпорації Кока-кола в 1997–2001 рр.2

Стаття поточних активів	1997	1998	1999	2000	2001	Середній за 5 років
Усі поточні активи	3,16	2,9	3,61	3,00	2,80	3,09
ТМЗ	19,67	21,14	18,4	18,65	19,04	19,37
Дебіторська заборгованість	11,51	11,29	11,01	11,32	10,67	11,16
Грошові кошти та їх еквіваленти	10,86	11,4	12,29	10,77	10,93	11,25
Грошові кошти плюс ринкові цінні папери	10,24	10,41	10,93	10,57	10,39	10,50
Попередньо оплачені витрати та інші поточні активи	12,34	9,33	11,04	10,44	8,74	10,38

Обчислені коефіцієнти оборотності поточних активів і окремих їх статей свідчать про досить високі і відносно стабільні показники. Усі поточні активи обертаються в обсязі продажів у середньому 3,1 раза за рік. Швидше, ніж усі інші статті, обертаються ТМЗ, що пов’язано зі специфікою виробництва: у середньому 19,04 раза за рік.

Крім показників оборотності ТМЗ, визначається коефіцієнт тривалості їхній збереження (age of inventory). Він показує скільки днів буде потрібно, щоб використовувати всі запаси. Коефіцієнт визначається по формулі:

Середній показник за п’ять років становить 18,37 дня, тобто корпорація протягом цього терміну може обходитися без нових покупок. Низька річна норма визначається специфікою вироблених товарів.

Розрахований на підставі даних фінансової звітності показник відбиває лише загальний стан ТМЗ, тому що виробничі запаси можуть змінюватися протягом кварталу, місяця, тижня.

Високі показники оборотності ТМЗ звичайно свідчать про ефективне правління, низькі — про наявність на складах зайвих або залежаних товарів.

Коефіцієнти оборотності ТМЗ і тривалості їх зберігання визначаються також специфічними умовами галузі господарства.

Період обороту дебіторської заборгованості визначається за формулою:

Візьмемо умовно суму продажу в кредит у розмірі 90 % від обсягу продажів. Тому коефіцієнти оборотності дебіторської заборгованості в таблицях 10.7 і 10.8 будуть відрізнятися від відповідних показників у табл. 10.8.

Коефіцієнт показує, що дебіторська заборгованість корпорації поверталася у виторгу від продажів 11,13 раза за рік (середній показник за п’ять років). Для більш ясної картини погашення короткострокових боргів визначається середній період інкасації виторгу або терміну погашення дебіторської заборгованості (accounts receivable days) за формулою:

Таблиця 10.8