Питання для самоперевірки знань

1. Як Ви розумієте категорії “капітал корпорації” та “структура капіталу”?

2. У чому полягає сутність концепції ММ-1?

3. У чому полягає відмінність концепції ММ-2 від ММ-1?

4. Що доводить теорема ММ-3? Які методи фінансування інвестицій пропонують автори?

5. Яке правило інвестиційної політики пропонується в концепції ММ-3?

6. Чому й у якому напрямі Міллер і Модільяні коректують свою основну концепцію?

7. Який вплив роблять податки, що сплачуються корпорацією, на формування структури капіталу?

8. У чому полягає концепція М. Міллера про податки і борги?

9. Який податок уводить М. Міллер у концепцію ММ?

10. Дайте характеристику рекомендаціям Р. Брейлі і С. Майерса, які вони запропонували менеджерам корпорації для визначення структури капіталу.

11. У чому сутність податкового захисту доходів корпорації?

12. Чи впливають витрати на подолання фінансових труднощів, які виникли в корпорації, на структуру капіталу?

13. Що належить до прямих витрат банкрутства? До непрямих?

14. У чому полягає сутність теорії компромісу?

15. У чому полягає сутність теорії ієрархії фінансових джерел? Як вона ув’язана з проблемами формування структури капіталу?

16. У чому полягає сутність теорії асиметричної інформації, і яке відношення вона має до формування структури капіталу?

17. Дайте визначення категорії “операційний леверидж”.

18. Що показує графік беззбитковості?

19. У чому полягає особливість змінних витрат, постійних витрат? Який їх вплив на рух прибутку?

20. Чому операційний леверидж створює можливість операційного ризику? Покажіть на графіку.

21. Як вимірюється операційний леверидж? Напишіть формулу операційного левериджу, поясніть їх сутність.

22. Як Ви розумієте фінансовий ризик. Чому змінюється норма прибутку на акціонерний капітал?

23. Чим визначається структура капіталу в галузях промисловості? Поясніть на прикладі США.

24. Назвіть показники, що визначають структуру капіталу.

25. Чому показники, які визначають структуру капіталу, належать до показників фінансової стійкості?

26. Які коефіцієнти боргового навантаження Вам відомі?

27. Як вимірюється ступінь впливу фінансового левериджу?

28. У який спосіб вимірюється спільний вплив операційного і фінансового левериджу?

29. Яка структура капіталу називається оптимальною? Поясніть економічну сутність оптимізації.

30. Чому менеджери корпорації заінтересовані у введенні боргів у структуру корпорації? Чи є граничні межі боргів у структурі капіталу?

31. Як Ви розумієте “ціну рівноваги” у разі зміни структури капіталу корпорації?

Розділ 8. Дивіденди і дивідендна політика

8.1. Теорії дивідендної політики Поняття “дивіденди”

Дивідендами називаються періодичні платежі корпорації її акціонерам. Вони можуть бути в грошовій формі, а також у вигляді акцій. Перші виплачуються з чистого прибутку, другі — із нових емісій акцій. Привілейовані акції є фінансовими інструментами з фіксованим доходом та їх першочерговою виплатою. Дивіденд у цьому випадку не залежить від руху прибутку. Звичайні акції прямо визначаються розмірами чистого прибутку та його розподілу між корпорацією як юридичною особою і акціонерами (фізичними або юридичними особами).

Дивіденди, що виплачуються за звичайними акціями у грошовій формі, можуть бути таких видів¹:

• регулярні;

• додаткові;

• спеціальні;

• ліквідаційні.

Регулярні дивіденди корпорації США виплачують зазвичай 4 рази в рік, у Великобританії — 2 рази в рік. Дивіденди, які виплачуються наприкінці кожного кварталу або півріччя, до оголошення загальної суми, називаються проміжними (interium dividend). Наприкінці фінансового року виплачуються остаточні дивіденди (final dividend).

Додаткові дивідендикорпорація виплачує нерегулярно, за певних обставин, наприклад у разі одержання прибутку вище планованого.

Спеціальні дивідендизвичайно пов’язані з якимись подіями, що відбулися у фінансовому господарстві корпорації.

Ліквідаційні дивідендипов’язані з реалізацією частини майна корпорації і виплачуються як із прибутку, так і за рахунок оплаченої частини акціонерного капіталу.