(В днях)

Элементы оборотного капитала	Нормы, необходимые для расчета данного элемента	Значения показателя по шагам расчетного периода
		0	1	...
Активы
Сырье, материалы, комплектующие и др.**	Страховой запас
	Периодичность поставок
Незавершенное производство	Цикл производства
Готовая продукция	Периодичность отгрузки
Дебиторская задолженность	Задержка платежей
Авансы поставщикам за работы, товары и услуги	Срок предоплаты
	Доля цены, оплачиваемая предварительно
Резерв денежных средств	Покрытие потребности
Пассивы (расчеты с кредиторами)
Расчеты за товары, работы и услуги	Задержка платежей
Авансовые платежи (предоплата)	Срок предоплаты
	Доля платежей, оплачиваемая предварительно
Расчеты по оплате труда	Периодичность выплат
Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами	Периодичность выплат
Погашение и обслуживание займов	Периодичность выплат

* Нормы могут быть различными для различных шагов расчета.

** Запасы комплектующих изделий и материалов рассчитываются по группам в зависимости от величины запасов и норм хранения.

Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности

159

5.3. Операционная деятельность. Основные денежные потоки

Прибыль — это вопрос о количестве долларов. Всякому известно, что такое доллар, и все согласны, что это Отличная Штука. Великое ее очарование состоит в том, что она поддается счету. Это — определенность. Простота.

Роберт Мейнард Хатчинс

Основным притокам реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции. Исходная информация для ее определения задается по шагам расчетного периода для каждого вида продукции, отдельно для реализации на внутреннем и внешнем рынках. Примерная форма представления такой информации дается в табл. 5.5.

Таблица 5.5 ОБЪЕМЫ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ ПРОДУКЦИИ

Показатели	Значения показателя по шагам расчетного периода
	0	1	...
Продукция А
Годовая производственная мощность, ед.
Уровень использования, %
Объем производства, ед.
Объем реализации на внутреннем рынке, ед.
Объем реализации на внешнем рынке, ед.
Цена продукции, реализуемой на внутреннем рынке, руб./ед.
Выручка от продаж, руб.
НДС, пошлины, акцизы и другие налоги и сборы, включаемые в цену реализованной продукции, — всего
В том числе
Цена продукции, реализуемой на внешнем рынке, единиц иностранной валюты на единицу продукции
То же, руб./ед.
Выручка от продаж на внешнем рынке, руб.

160 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

Продолжение табл. 5.5

Показатели	Значения показателя по шагам расчетного периода
	0	1	...
НДС, акцизы, пошлины и другие налоги и сборы, включаемые в цену реализованной продукции
Продукция Б

Помимо выручки от реализации в притоке и оттоке реальных денег необходимо учитывать доходы и расходы от внереализационных операций, непосредственно не связанных с производством продукции. К ним, в частности, относятся:

• доходы от реализации выбывающего имущества (включая имущество, реализуемое при ликвидации предприятия в конце расчетного периода). Указанные доходы могут не совпадать с остаточной стоимостью такого имущества;

• доходы от сдачи имущества в аренду или от лизинга (если эти операции не являются основной деятельностью);

• поступления средств при закрытии депозитных счетов (открытие которых предусмотрено проектом);

• возврат займов, предоставленных другим участникам;

• получение средств по приобретенным ценным бумагам и т. п.

В оттоке реальных денег от операционной деятельности обычно, как указывалось в резюме ч. 2, используются два показателя текущих (операционных) затрат: полные операционные издержки и учитываемые операционные издержки. При этом, в частности:

• расходы на погашение кредита, материальную помощь работникам или оплату им дополнительных отпусков не учитываются;

• проценты по займам, подлежащие уплате, учитываются лишь в определенных пределах, указанных в статье 269 НК РФ;

• расходы на освоение природных ресурсов, произведенные в некотором году, распределяются равномерно на 5 лет,

• расходы на НИОКР, в том числе и на изобретательство, распределяются равномерно на 3 года.

Отдельной строкой в расчетах эффективности рекомендуется выделять чистые операционные издержки. В отличие от полных, в них не включаются амортизация, платежи по кредиту и налоги. Кроме того, в состав чистых операционных издержек не должна включаться и продукция, израсходованная на собственные нужды (см. выше). Желательно в необходимых случаях включать в состав чистых операционных издер-