Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

6.4, 14.2 и 15.5). С другой стороны, такое взаимодействие может привести к возникновению внешних эффектов, т. е. к позитивным или негативным последствиям для экономических субъектов, не являющихся участниками проекта. Такие последствия могут иметь место не только в период реализации проекта, но и до его начала и после его окончания.

ПРИМЕР 2.5- Проект предусматривает строительство мясокомбината большой производительности в регионе интенсивного животноводства. При разумной политике закупочных цен на скот и отпускных цен на продукцию это может, с одной стороны, привести к дополнительным доходам жителей села, разводящих скот в личном хозяйстве, а с другой — уменьшить доходы фирм, торгующих в этом регионе импортной мясопродукцией и колбасными изделиями.

ПРИМЕР 2.4. Если принято решение о строительстве нового аэропорта, ценность земельных участков и дач в прилегающем районе упадет еще до начала строительства. Наоборот, если принято решение о строительстве участка метрополитена в некоторый район города, стоимость квартир в этом районе возрастет и будет возрастать вплоть до завершения строительства. Выгоду от этого получат собственники квартир.

ПРИМЕР 2.5. На специальном полигоне, расположенном в сельской местности, реализуется проект уничтожения (утилизации) химического оружия. После того как проект будет завершен и все химическое оружие будет уничтожено, возможно, что земельный участок под полигоном еще длительное время нельзя будет использовать под сельскохозяйственные нужды.

Внешние (системные, синергические) эффекты могут возникать и при совместной реализации нескольких проектов. Такие проекты рассматриваются как взаимовлияющие. Проекты, при совместной реализации которых дополнительные внешние эффекты не возникают, рассматриваются как независимые (см. раздел 1.8). При оценке эффективности таких проектов обычно используются следующие важные их свойства.

Независимость от дополнительных проектов. Пусть проект А не менее эффективен, чем проект Б, а проект В не зависит ни от А, ни от Б (при этом проекты А и Б могут быть зависимыми). Тогда совместная реализация проектов А и В не менее эффективна, чем совместная реализация Б и В. Это свойство позволяет децентрализовать процедуру сравнения и отбора проектов: разбив проекты на независимые группы, можно отбирать лучшие проекты отдельно по каждой группе, и такая процедура не приведет к ошибкам. Наоборот, в случае зависимых проектов эффективность каждого может быть оценена только с учетом его влияния на все остальные.

Аддитивность. Эффект от одновременной реализации независимых проектов равен сумме эффектов этих проектов. Это свойство

Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов

79

чрезвычайно важно, однако его содержание будет раскрыто в последующих разделах (см. по этому поводу также [18]). Пока же ограничимся простым примером. Если приобретение и последующая эксплуатация мини-пекарни обеспечат предпринимателю ежемесячный доход в 10 тыс. руб., а приобретение ксерокса и его использование (в другом месте) для размножения документов граждан — ежемесячный доход в 5 тыс. руб., то одновременное приобретение и использование того и другого обеспечат ежемесячный доход в10 + 5=15 (тыс. руб.). Обратим особое внимание, что данный принцип относится к оценке только экономической эффективности; применительно к оценке других видов эффективности он может не действовать, если при этом используются общепринятые показатели эффекта (так, уровень шума от двух источников не равен сумме уровней шума от каждого из них в отдельности, а время выздоровления от пневмонии не сократится вдвое, если принимать одновременно и антибиотики, и сульфамидные препараты).

1.8. Комплексность. Комплексный подход к оценке эффективности проекта предусматривает:

1. учет структуры и характеристик проектируемого объекта. Так, например, при реализации важного проекта — реформировании железных дорог России — в силу моноцентричности структуры их сети и ряда других причин нецелесообразно разбивать железнодорожную сеть России на отдельные параллельные части и их приватизировать с целью создания конкуренции. Данная естественно-монопольная структура обладает такими характеристиками, что эффективная конкуренция между частями невозможна. Поэтому следствием разбиения на части будут только рост затрат и тарифов на железнодорожные перевозки;

2. учет всех наиболее существенных последствий проекта. При оценке проекта должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические (эк-стерналии, общественные блага). Желательно, чтобы любые такие последствия были измерены количественно (еще лучше, если они будут оценены в стоимостном выражении, хотя бы эксперт-но; об экспертной оценке см. ниже). Данный принцип предполагает однократный учет последствий проекта и, следовательно, не допускает повторного счета одних и тех же затрат или результатов проекта¹;

¹ Иногда, действуя в соответствии с принятыми правилами, для исключения повторного счета приходится учитывать отдельные затраты трижды: два раза в составе затрат и один раз в составе доходов. Этот прием оказывается удобен, например, при учете капиталовложений в основные средства: их можно учесть один раз в составе инвестиционных затрат и второй раз — в виде амортизации в составе операционных затрат. Однако в этом случае, чтобы исключить повторный счет, амортизацию необходимо включать и в состав денежных поступлений наряду с прибылью.

80 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

3) рассмотрение всего жизненного цикла проекта. Это означает, что эффективность проекта должна определяться затратами и результатами на протяжении всего его жизненного цикла, а не только достигаемыми в какой-то один момент времени (например, в конце проекта). Это относится и к последствиям, возникающим при ликвидации сооружаемых объектов или предприятий, а в необходимых случаях — и к более отдаленным. В то же время на эффективность проекта влияет и "исходное" положение, в котором находятся экономические субъекты, и внешняя среда в начале жизненного цикла проекта (расчетного периода).

1.9. Неопровергаемость методов. В научной и методической литературе часто встречаются позитивные или негативные утверждения о применимости тех или иных методов или показателей типа "в этих целях может быть (не может быть) использован такой-то показатель или такое-то правило". С точки зрения истинности подобные утверждения можно разделить на три группы: истинные, ложные и правдоподобные. При этом истинные утверждения обычно являются следствиями других, более общих истинных утверждений или, по крайней мере, таких утверждений, которые обычно признаются истинными (например, аксиом рационального экономического поведения). Ложными считаются утверждения, противоречащие каким-либо истинным. К правдоподобным же относятся утверждения, справедливость которых подтверждена только опытом, практикой их применения, а не выведена логически из других истинных утверждений. При этом каждый результат, подтверждающий такое утверждение, одновременно в большей или меньшей степени увеличивает "степень его правдоподобия" (не доказывая в то же время истинности этого утверждения окончательно), тогда как любой факт, опровергающий (фальсифицирующий) утверждение, сразу же делает его ложным. Подобная асимметрия подтверждаемости и опровергаемое™ общих утверждений была отмечена К Поппером в [94]. Таким образом, истинными или, по крайней мере, правдоподобными утверждениями мы считаем только такие, которые либо выведены из других, более общих истинных или правдоподобных утверждений, либо подтверждены успешной практикой использования. В этой связи недопустимо применение методов и показателей при наличии примеров, свидетельствующих о том, что они в рассматриваемых в проекте условиях противоречат правилам рационального экономического поведения. Например, недопустимо оценивать эффективность проекта показателями, значения которых могут ухудшиться при явном улучшении всех параметров проекта. Доказательства неприменимости некоторых методов или показателей, основанные на надлежаще подобранных опровергающих примерах, приводятся в соответствующих разделах пособия.