Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 703

и размеров "оптимальной амортизации". Расчет этих показателей сведен в табл. 15.2.

Как видно из таблицы, расчетный износ имеет ярко выраженную тенденцию к снижению, что подтверждает целесообразность применения методов регрессивной амортизации. Однако это всего лишь тенденция, поскольку износ уменьшается лишь внутри межремонтного цикла, а при переходе к следующему циклу возрастает! Сильно меняется по годам и износ на единицу производительности. Поэтому метод начисления амортизации в соответствии с производительностью машины (метод увязки с производительностью, см. раздел 4.4) нельзя считать близким к "оптимальному". Наилучшим можно было бы считать метод переменных норм, однако для его практического применения необходимо вводить достаточно детальную группировку основных средств, что сильно усложнит бухгалтерский учет.

Отметим теперь, что в 4-м и 7-м годах величина износа оказалась отрицательной (например, стоимость машины в конце 4-го года больше, чем в конце 3-го). Экономистам это может показаться странным и ошибочным, тогда как любой механик воспримет это как должное: в начале этих лет проводился капитальный ремонт, после чего показатели машины существенно улучшились, а ее ценность, выражаемая расчетной остаточной стоимостью, возросла. Таким образом, капитальный ремонт следует рассматривать не только как затратную категорию, но и как операцию, повышающую стоимость имущества, или, что то же, частично компенсирующую экономические последствия физического износа. С этих позиций порядок, когда остаточная стоимость машины увеличивается на стоимость проведенных капитальных ремонтов (этот порядок ранее действовал в СССР, а ныне применяется в США), представляется точнее отражающим динамику изменения экономической ценности машин.

Подробнее данный и иные подходы к оптимизации сроков службы, в том числе и с позиций народнохозяйственной (общественной) эффективности, изложены в работах [36, 47, 52, 60, 61, 69, ЮЗ, 114, 115].

РАСЧЕТ ОПТИМАЛЬНОГО СРОКА СЛУЖБЫ М

№ п/п	^~~^~~------^ГоДЬ1 Показатели ^____^	0	1	2	3	4	5	6
1	Норма дисконта	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1	0,1
2	Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,9091	0,8264	0,7513	0,6830	0,6209	0,5645
3	Затраты на приобретение	21 500
4	Ликвидационное сальдо		1505	1505	1505	1505	1505	1505
5	Производительность, тыс. куб. м		130,00	126,85	122,65	123,31	119,37	114,52
6	То же дисконтированная		118,18	104,84	92,15	84,22	74,12	64,64
7	То же накопленным итогом		118,18	223,02	315,17	399,39	473,51	538,16
8	Чистые текущие затраты — всего		12 306	12 694	13 154	18 752	13666	14 256
9	В том числе:
10	затраты на капитальный ремонт					5600
11	прочие чистые текущие затраты		12 306	12 694	13 154	13 152	13 666	14 256
12	Дисконтированные чистые текущие затраты		11 187	10 491	9883	12808	8486	8047
13	То же накопленным итогом		11 187	21 678	31 561	44 369	52 854	60 901
14	Дисконтированное ликвидационное сальдо		1368	1244	1131	1028	934	850
15	Интегральные затраты		31 319	41 934	51 930	64 841	73420	81 552
16	Удельные затраты		265,01	188,03	164,77	162,35	155,05	151,54

ОПРЕДЕЛЕНИЕ РАСЧЕТНОЙ ОСТАТОЧНОЙ СТОИМОСТИ

№ п/п	~—— _Годы Показатели ■ ■—.	0	1	2	3	4
1	Норма дисконта	0,1	0,1	0,1	0,1	0
2	Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,9091	0,8264	0,7513	0,6
3	Производительность, тыс. куб. м		130,00	126,85	122,65	123
4	Расчетная цена 1000 куб. м		150,54	150,54	150,54	150
5	То же годового объема работ		19 570	19 096	18 464	18
6	Чистые текущие затраты — всего		12 306	12 694	13 154	18
7	Расчетная остаточная стоимость машины на конец года		16 386	11622	7474	84
8	То же на конец предыдущего года (стр. 5 - стр. 6 + стр. 7)/(1 + стр. 1)		21 500	16 386	11622	74
9	Расчетный износ за год (стр.8 - стр.7)		5114	4764	4148	-9
10	То же на единицу производительности (стр. 9/стр. 3)		39,3	37,6	33,8	-7,6

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ ПРИ СПЕЦИФИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ ИХ РЕАЛИЗАЦИИ

Наука всегда оказывается неправой. Она никогда не решит вопроса, не поставив при этом десятка новых.

Бернард Шоу

При оценке эффективности инвестиционных проектов может возникнуть необходимость учета специфических особенностей организационно-экономического механизма их реализации. В настоящей главе рассматривается специфика расчетов эффективности в четырех ситуациях:

• проект предусматривает производство продукции для государственных нужд;

• участником проекта является действующее предприятие;

• реализация проекта предусматривает аренду (лизинг) основных фондов;

• взаимоотношения инвестора и государства устанавливаются соглашением о разделе продукции.

706