Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта 452

1. Как оценивать эффективность проекта в условиях неопределенности? 453

2. Вероятностная неопределенность (стохастика) 457

12.3-' Субъективные вероятности

и их использование при оценке эффективности проектов 470

12.4. Интервальная неопределенность...475 124-1- Понятие об интервальной

неопределенности 475

124-2. Обсуждение формулы

Гурвица 479

1243" Обоснование формулы Гурвица 481

6

Оглавление

12.5.' Интервально-вероятностная

неопределенность 483

12.6." Проекты с нечетким эффектом.... 490 12.7." Проекты с эффектом, наделен ным правдоподобием 502

8. Другие показатели ожидаемой эффективности 510

9. Учет стохастики в норме дисконта 513

12.9.1. Когда введение премии

за риск обоснованно? 514

12.92. Когда введение премии

за риск нецелесообразно? 516

12.93. Когда введение премии

за риск не отвечает представле нию о риске? 521

12.94. Когда введение премии

за риск приводит к ошибкам? 527

12.95- Альтернатива — перемен ная премия за риск ,. 530

Глава 13. Оптимизация и рацио нальный отбор проектов 533

131- Задачи отбора и оптимизации проектов и общие принципы их

решения 534

13.2. Учет вложений собственных

ресурсов 543

132.1. Метод альтернативных

проектов 543

1322. Метод альтернативных

издержек общее представление 549

1323- Особенности метода

альтернативных издержек 557

132.4- Три метода измерения альтернативных издержек 562

5. Единовременные и текущие альтернативные издержки-Алътер-нативная стоимость ресурса 574

6. Альтернативные издержки

в условиях риска 57^7

Глава 14. О некоторых нетради ционных подходах к оценке инвестиций 581

1. Введение 581

2. Современная и будущая стоимости денежного потока 583

3. Финансовый рынок. Неопределенность и риск 602

4. Особенности оценки проектов в условиях современной российской экономики 610

144.1- Два способа учета риска 610

1442. Оценка финансовой реализуемости проекта и эффективности участия в нем акционерного

капитала 616

14.5. Использование опционной тех ники при оценке инвестиций 633

145-1- Общие сведения об опционах.

Проблема оценки их стоимости 633

1452. Модель с непрерывным

изменением цены актива 637

1453- Модель с дискретным из менением цены активов 644

1454' Стоимость опциона аме риканского типа 648

145-5- Реальные опционы в инвес тиционном проектировании 650

Часть II

Методические проблемы

Практической оценки

Инвестиционных проектов

Глава 15. Некоторые задачи опти мизации параметров инвести ционных проектов 655

1. Оптимизация конструктивных параметров 656

2. Оптимизация финансовых параметров 659

3. Оптимизация организационно-экономического механизма реализации проекта 661

15.4.' Модели и приближенные кри терии оптимального отбора. Форми рование инвестиционных программ... 663 15.5." Оптимизация управления активами и норма дисконта 676

155-1- Простейшая модель опти мального управления активами 677

1552. Гарантированно-оптимальное управление активами

в условиях неопределенности 680

1553- Другие подходы к оптими зации управления активами в условиях неопределенности 681

15.6." Оптимизация временных

параметров проекта 682

15-6.1- Оптимизация момента

вырубки деревьев 683

15-62. Оптимальное "отклады вание" реализации проекта 684

15-63- Оптимизация сроков

службы основных средств 686

Оглавление

7

15.7.' Оптимизация последователь ности замещений оборудования 690

15.8.' Оптимизация воспроизводства

машинного парка 693

15-8.1. Описание модели 693

15-8.2.'" Двойственная модель. Критерий приближенной оптими зации 697