Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия

451

Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях ЧДЦ положителен и обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта (см.раздел 11.7).

Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, то рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра (например, инвестиционных затрат, цен на продукцию и ресурсы, периодичности выплаты процентов), включая и параметры организационно-экономического механизма реализации проекта, и при необходимости уточнить верхние границы этих колебаний. Если же условия устойчивости проекта не соблюдаются и при уточненных предельных значениях параметров, то рекомендуется либо отклонить проект, либо оценить его эффективность более точными методами, излагаемыми далее.

Методу сценариев присущи два основных недостатка. Во-первых, он требует отклонения проектов, неэффективных хотя бы при одном сценарии, если даже этот сценарий маловероятен. Поэтому следует более внимательно отнестись к формированию совокупности рассматриваемых сценариев, уделяя большее внимание обоснованию границ возможных колебаний учитываемых параметров. Во-вторых, этим методом можно учесть колебания небольшого числа параметров проекта и внешней среды. Казалось бы, это можно поправить, включив в рассмотрение колебания иных параметров и оценив устойчивость проекта по отношению к ним. Однако практически учесть все факторы неопределенности невозможно. Этот недостаток присущ почти всем методам учета неопределенности, и поэтому при экспертизе проекта надо обращать внимание на те факторы, которые при оценке проекта не были учтены.

РАСЧЕТЫ ОЖИДАЕМОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Никогда не знаешь, что хорошо, что плохо. Так, стенография возникла из дурного почерка, теория надежности — из поломок и отказов машин.

Козьма Прутков—инженер, мысль № 100

Вопрос о количественных методах учета факторов неопределенности и риска является одним из наиболее сложных и требующих специальной подготовки. По-видимому, это не случайно — такое положение возникает всегда, когда речь идет о "первичных", наиболее часто встречающихся в жизни понятиях, о которых у каждого есть свое собственное мнение. Между тем изучение "первичных" понятий требует обычно более сложного понятийного аппарата (например, одной из самых сложных математических дисциплин является теория чисел, занимающаяся изучением свойств обычных целых чисел). Почти такое же положение имеет место и для инвестиционных проектов. Поэтому до сих пор мы старались всячески обходить вопросы учета факторов неопределенности и риска — в противном случае результат был бы тем же, как если бы школьнику пытались одновременно рассказать о том, что такое прямо пропорциональная зависимость и как учитывать случайные отклонения от такой зависимости. Положение усложняется еще и тем, что теорию учета факторов неопределенности в расчетах эффективности пока еще нельзя считать завершенной, так что по ряду вопросов у разных авторов имеются различные точки зрения. Не существует пока и какой-то об-

452