Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия

393

ет переход к другому варианту проекта. Другими словами, если хоть одно из замечаний экспертизы правильно, то проект в целом должен быть пересмотрен. После того как это будет сделано, мы получим другой вариант проекта и его эффективность придется оценить заново. Однако пока этого не сделано, нам придется принять, что все показатели в проектных материалах точны и обоснованны. Иными словами, здесь в полной мере должна действовать презумпция невиновности.

Презумпция невиновности: проектные показатели считают¹ ся точными и обоснованными, пока надлежащим образом не установлено, что это не так.

¹ ..... ... |." ' , 1 . " II

Итак, при оценке эффективности проекта мы вынуждены опираться только на проектную информацию, предполагая ее точной и достоверной. Но как при этом поступать, если разработчики проекта понимают, что значения отдельных показателей неточные, и даже указывают, в каких пределах они могут изменяться? Мы рассмотрим этот вопрос в полном объеме в последующих разделах, пока же можно сказать только одно: если некоторый показатель оценен в проекте "в интервальной форме", то в расчете эффективности следует учесть указанные в проектных материалах границы соответствующих интервалов и эти границы, так же как и иные проектные показатели, должны рассматриваться как точные и обоснованные (например, если цена продукции по проекту А в проектных материалах указана в размере 200, а по проекту Б о ней сказано, что она колеблется в пределах от 180 до 220, то цифры 200,180 и 220 должны рассматриваться как точные; рассмотрение проекта Б показывает, что точность информации — не то же самое, что точность цены продукции). Точно так же в ситуации, когда оценщик хочет учесть в расчете эффективности возможность случайных сбоев, отказов оборудования, аварий или стихийных бедствий, он должен ввести в расчеты вероятности соответствующих событий. Естественно, что такие вероятности должны быть определены и обоснованы в проектных материалах и, выполняя расчеты, надо рассматривать их как точные и обоснованные. Уже эти примеры показывают^ что оценка проектов в условиях неопределенности предполагает наличие в проектных материалах дополнительной информации "об этой неопределенности", которая (так же, как и иная проектная информация) должна рассматриваться как точная и обоснованная.

Какого рода неопределенность, какой и чей риск должны учитываться в расчетах эффективности? Например, вы решили завтра прогуляться с ребенком по лесу. Однако ваши планы могут быть нарушены, если будет

394 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

сильный дождь. Поэтому оценивать реализуемость и эффективность вашего проекта вы должны в условиях неопределенности информации о завтрашней погоде. Более того, если погода будет плохой, ваш проект сорвется. Поэтому вы вправе говорить о риске срыва завтрашней прогулки. Таким образом, риск — это "плохая" неопределенность (наряду с ней есть и "хорошая" — а вдруг вам еще попадутся большие белые грибы, тогда эффективность прогулки существенно возрастет). Но "плохая" для кого? Для вас? А для вашего ребенка? Вдруг ему больше нравится гулять под дождем? А для вашей семьи, которая переживает в связи с тем, что посаженные вами на даче овощи давно не поливались?

Но не будем говорить о погоде. При разработке проекта в проектные материалы закладываются те или иные технические, технологические, экономические или иные параметры, характеризующие "свойства" проектируемого объекта и условия его функционирования (далее — условия реализации проекта). Неопределенность некоторых из них связана с тем, что на момент их включения в проектные материалы они неизмеримы¹, например, по следующим причинам:

• параметры относятся к будущему, которое еще не наступило (например, это цена продукции в следующем году);

• параметры относятся к настоящему или к прошлому, но на момент включения их в проектные материалы они еще не измерены.

Если же обратить внимание на причины неопределенности параметров проекта, мы увидим, что она обусловливается следующими факторами (более общая классификация источников неопределенности дана в [171]):

• неполнота или неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических или экономических параметров объектов²;

• ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные неправомерной экстраполяцией на будущее данных и зависимостей, имевших место в прошлом;

• ошибки в расчетах финансово-экономических параметров проекта, обусловленные упрощениями при моделировании сложных технических или организационно-экономических систем³;

• производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.). При учете этого риска

¹ Разумеется, имеется в виду экономический, а не математический смысл термина "измери мость".

² В сложных технико-экономических системах небольшие изменения какого-либо парамет ра могут сильно повлиять на реализуемость и эффективность проекта. В подобных ситуациях возможные ошибки в установлении значений этих параметров наиболее опасны.

³ Типичное упрощение такого рода возникает при распределении операционных затрат на условно-постоянную и условно-переменную составляющие (см. раздел 11.8).