
- •Часть I теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестицион ный проект и зачем его оцени вать? 21
- •Глава 2. Принципы и схема оцен ки инвестиционных проектов 72
- •Глава 3. Система цен и налогов 100
- •Глава 4. Измерение, планирова ние и проектирование затрат н результатов 128
- •Глава 5- Денежные потоки
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования 176
- •Глава 7. Другие аспекты факто ра времени 236
- •Глава 8. Интегральные характе ристики денежного потока 274
- •Глава 9- Оценка эффективности проекта в целом 349
- •Глава 10. Оценка эффектив ности участия в проекте 362
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия и.При ближенные методы учета 390
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта 452
- •Глава 13. Оптимизация и рацио нальный отбор проектов 533
- •Глава 14. О некоторых нетради ционных подходах к оценке инвестиций 581
- •Часть II
- •Методические проблемы
- •Практической оценки
- •Инвестиционных проектов
- •Глава 15. Некоторые задачи опти мизации параметров инвести ционных проектов 655
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 706
- •Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 20. Заключение 873
- •Часть I
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •1.2.1. Проект и проектные материалы
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 29
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 31
- •1.2.2. Кого считать участником проекта?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 33
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •1.2.4. Требования к проектным материалам. Согласование проектных материалов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 37
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •1.2.5. Организационно-экономический механизм
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 41
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •1.2.6. Что такое инвестиционный проект?
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 43
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 45
- •1.3. Организационные, операционные и временные рамки проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •1.4. График реализации проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •1.5. Значимость проекта
- •1.6. Затраты и результаты
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •1.7. Реализуемость и эффективность проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Часть I. Теоретические о.Сновы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 63
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать? 65
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1 Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать7 69
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 1. Что такое инвестиционный проект и зачем его оценивать?
- •2.1. Основные принципы оценки эффективности
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •2. /. /. Методологические принципы
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •2.1.2. Методические принципы
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2 Принципы и схема оценки инвестиционных проектов 85
- •Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •3.4. Многостадийностъ оценки эффективности проекта.
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 2. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов 99
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •3.2.1. Что такое инфляция и почему ее надо учитывать? Многовалютные проекты
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •3.2.2. Постоянные, переменные и дефлированные цены
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 3. Система цен и налогов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов 135
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов 139
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •142 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •Глава 4. Измерение, планирование и проектирование затрат и результатов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •5.2.2. Табличное представление исходной информации
- •Исходные данные о капитальных вложениях
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •(В днях)
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности 167
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 5. Денежные потоки по видам деятельности
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •184 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •200 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы Дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •228 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •232 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования 233
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 6. Теоретические основы дисконтирования
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •244 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •260 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •7.6.1. Учет инфляции при установлении цен на товары и услуги
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •7.6.2. Учет инфляции при расчете платежей по займам
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •При реальной процентной ставк
- •Глава 7. Другие аспекты фактора времени
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 275
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 279
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •8.2.1. Индексы доходности
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 281
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •8.2.2. Внутренняя норма доходности для "типичных" проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 291
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть 1. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •8.2.4. Модификации показателей внд
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •306 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •310 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 311
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 315
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •8.4.1. Показатели дополнительного финансирования
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 323
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •8.5.1. Дефлирование. Рублевая и валютная инфляция
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •8.5.4. Среднесрочное влияние инфляции
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока 345
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 8. Интегральные характеристики денежного потока
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •9.1.1. Общие положения
- •Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом
- •9.1.2. Расчет денежных потоков и показателей общественной эффективности
- •Денежные потоки и показатели общественной эффективности проекта
- •Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом
- •9.2.1. Общие положения
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом 357
- •Денежные потоки и показатели коммерческой эффективности проекта
- •Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте 363
- •10.1.1. Общие положения
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10 Оценка эффективности участия в проекте
- •10.1.2. Методика расчетов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте 373
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Показатели эффективности проекта для акционеров
- •376 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •378 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •10.4.1. Оценка по балансовому собственному капиталу
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •10.4.2. Оценка путем капитализации чистого дохода
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •10.4.3. Метод дисконтированного денежного потока
- •10.5Л. Общие положения
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •10.5.2. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте 385
- •10.6.1. Общие положения
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •10.6.2. Последовательность и построение расчетов
- •Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •394 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •1 В чистом виде изменение показателей действующего предприятия за счет реализации проекта учитывается при оценке эффективности проекта методом "по предприятию в целом" (см. П. 16.4 3).
- •Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11 Неопределенность и риск общие понятия
- •402 Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •11.3. Понятия об эффективности и устойчивости проекта в условиях неопределенности
- •Глава 11 Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11 Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •11.4. Формирование организационно-экономического механизма реализации проекта с учетом факторов неопределенности и риска
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •11.5. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом
- •1 В расчетах без учета схемы финансирования финансовая реализуемость проекта не проверяется.
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия 415
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11 Неопределенность и риск общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск, общие понятия
- •11.6.1. Кумулятивный метод оценки премии за риск
- •Глава 11 Неопределенность и риск' общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •11.6.2. Модель оценки капитальных активов (сарм)
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •11.6.4. Метод скорректированной текущей стоимости
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия
- •Глава 12 Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12 Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •12.4.1. Понятие об интервальной неопределенности
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12 Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •12.4.3. **Обоснование формулы Гурвица
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы - оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта 485
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12 Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта 505
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта 513
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •12.9.1. Когда введение премии за риск обоснованно?
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •12.9.2. Когда введение премии за риск нецелесообразно?
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •12.9А. Когда введение премии за риск приводит к ошибкам?
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12 Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 12. Расчеты ожидаемой эффективности проекта
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Раздел 1.8 и пример 1.14). Тогда в рассмотрении необходимо оставить все сочетания трех проектов, кроме их совместной реализации.
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •13.2.1. Метод альтернативных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •13.2.2. Метод альтернативных издержек: общее представление
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов 551
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13 Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •13.2.5. Единовременные и текущие альтернативные издержки. Альтернативная стоимость ресурса
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 13. Оптимизация и рациональный отбор проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Принятые обозначения
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 585
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 589
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 597
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 599
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 605
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 609
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •14.4.1. Два способа учета риска
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 613
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 623
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14, о некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 627
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 629
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 633
- •14.5.1. Общие сведения об опционах Проблема оценки их стоимости
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 637
- •14.5.2. Модель с непрерывным изменением цены актива
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14 о некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций 643
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •14.5.5. Реальные опционы в инвестиционном проектировании
- •Глава 14. О некоторых нетрадиционных подходах к оценке инвестиций
- •Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
- •Часть II
- •Методические проблемы
- •Практической оценки
- •Инвестиционных проектов
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 657
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 659
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 661
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 663
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 665
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 667
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 669
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 671
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 673
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 675
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 677
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 6т9
- •15.5.2. Гарантированно-оптимальное управление активами в условиях неопределенности
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 681
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 683
- •15.6.2. Оптимальное "откладывание" реализации проекта
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 685
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 687
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 689
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 691
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 693
- •15.8.1. Описание модели
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 695
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 697
- •15.8.2. ***Двойственная модель. Критерий приближенной оптимизации
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 699
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 701
- •Глава 15. Некоторые задачи оптимизации параметров инвестиционных проектов 703
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 707
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 709
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 711
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 715
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 717
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 719
- •16.4.2. Приростной метод
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 721
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 723
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 725
- •16.4.4. Альтернативные издержки по используемому имуществу действующих предприятий
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 727
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 729
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 731
- •16.5.1. Основные понятия
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 733
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 735
- •16.5.2. Экономические основы финансового лизинга
- •736 Часть II. Методические проблемы практической оценки инвестиционных проектов
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 737
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 739
- •1. Необходимость учета лизинга
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 741
- •3. Лизингодатель—участник проекта
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 743
- •744 Часть II. Методические проблемы практической оценки инвестиционных проектов
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 745
- •6. Условия договоров лизинга
- •16.5.4.* Аналитическая оценка эффективности финансового лизинга
- •1. Основные предпосылки и обозначения
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 747
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 749
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 751
- •5. Взаимовыгодные условия
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 753
- •16.6.1. Что такое соглашения о разделе продукции?
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 755
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 757
- •16.6.2. Особенности оценки эффективности
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 759
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 761
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 763
- •16.7.1. Коммерческая оценка месторождения
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 765
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 769
- •16.1.2. Общественная оценка месторождения
- •Глава 16. Оценка эффективности проектов при специфических условиях их реализации 771
- •Часть III
- •Глава 17. Предварительная аналитическая оценка проекта
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 17. Предварительная аналитическая оценка проекта
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 17. Предварительная аналитическая оценка проекта
- •782 Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 17. Предварительная аналитическая оценка проекта
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 17. Предварительная аналитическая оценка проекта 785
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 17. Предварительная аналитическая оценка проекта
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 791
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 793
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •18.2.1. Определение чдд
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 795
- •18.2.2. Определение внд
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 797
- •18.2.4. Определение финансовой реализуемости проекта и эффективности акционерного капитала
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 799
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 801
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 803
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 805
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Эффективности участия акционерного капитала (норма дисконта 2 —10%)
- •Глава 18. Упрощенный пример оценки эффективности и финансовой реализуемости 807
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •19.2.1. Макроэкономическое окружение
- •814 Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •19.2.2. Основные сведения об операционной деятельности
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности 821
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Налоги и сборы
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •В постоянных ценах (тыс. Руб.)
- •Глава 19. Пример полного расчета показателей эффективности
- •Влияние ликвидационных поступлений на эффективность
- •Чдд бюджета (тыс. Руб.) при норме дисконта 11,79%
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 20. Заключение
- •Часть III. Примеры оценки инвестиционных проектов
- •Глава 20. Заключение
10.1.1. Общие положения
Эффективность проекта с точки зрения предприятий —участников проекта характеризуется показателями эффективности их участия в проекте (применительно к акционерным предприятиям — показателями эффективности акционерного капитала). При их определении принимается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, что эти средства собой представляют (собственные, заемные, прибыль и т. д.). Поэтому здесь учитываются денежные потоки от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) и используется схема финансирования проекта. В частности, в притоки включаются заемные средства, в оттоки — платежи по займам. В расчетах данного типа предприятие не отделяется от его акционеров. Поэтому под собственными средствами предприятия понимаются средства его акционеров, а расчеты между предприятием и акционерами (выплаты дивидендов акционерам) не учитываются. Для проверки финансовой реализуемости проекта используется другой денежный поток, где в притоках учтены вложения собственных средств (т. е. дополнительные поступления от акционеров или от "внепроектной" деятельности предприятия), а из их оттоков исключены выплаты дивидендов.
При разработке проектов часто встречаются две ситуации:
объем поступающих внешних средств (например, займов) больше, чем требуется для финансирования проекта на данном шаге;
на некотором шаге требуется осуществить затраты, не покрываемые получаемыми на этом шаге доходами. В то же время эти затра-
Глава 10. Оценка эффективности участия в проекте
365
ты могут быть покрыты доходами, полученными на предыдущих шагах.
В обеих ситуациях часть средств предприятия должна быть "зарезервирована". В этих целях необходимо создать "дополнительные фонды", в которые должны вкладываться избыточные средства с целью их расходования на последующих шагах (обычно предполагается, что такие фонды представляют собой срочные депозиты). В этом случае в денежных потоках учитываются оттоки в виде вложений в дополнительные фонды и притоки (поступления из дополнительных фондов, включая, например, проценты по депозитам при их закрытии). Заметим, что средства, вложенные в дополнительные фонды, обычно используются менее эффективно, чем свободные средства предприятия: например, процент по де^ позитам меньше, чем норма дисконта. Поэтому вложения в дополнительные фонды снижают эффективность проекта.
На этапах разработки ТЭО и экономического мониторинга расчеты рекомендуется проводить в переменных ценах (при предварительных расчетах можно ограничиться прогнозом общих темпов инфляции, предполагая инфляцию однородной; для более точных расчетов желательно прогнозировать динамику цен по видам ресурсов). В качестве выходных форм здесь рекомендуются:
таблица отчета о прибылях и убытках предприятия;
таблица денежных потоков и показателей эффективности;
таблица для финансового планирования;
• • таблица прогнозных финансовых показателей.
Обратим внимание, что оценивать эффективность участия в проекте следует лишь по отношению к тем потенциальным участникам проекта, которые еще не приняли решения о своем участии — соответствующие расчеты помогут убедить их дать свое согласие. Однако если какие-то предприятия (например, банки или поставщики сырья) уже дали свое согласие на участие в проекте на определенных условиях, выполнять для них эти расчеты нет необходимости — достаточно лишь учесть доходы и расходы других участников, связанные с выполнением указанных условий.
Для акционерных предприятий — участников проекта эффективность проекта может быть оценена также с точки зрения акционеров этих предприятий. В таких целях определяются показатели эффективности проекта для акционеров. Каждому типу акций (например, обыкновенным или привилегированным акциям) соответствует свой индивидуальный денежный поток, на основе которого рассчитываются показатели эффективности проекта по соответствующим группам
366