Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

Различия здесь носят только чисто технический характер (укрупненный подсчет затрат и доходов) и обусловлены прежде всего ограниченностью сроков проведения экспресс-оценки¹. Неполнота и неточность исходной информации при этом учитываются путем:

• разбиения расчетного периода на более крупные шаги;

• использования менее детальной разбивки затрат;

• применения упрощенных методов расчета тех статей доходов и расходов, которые несущественно влияют на эффективность проекта;

• использования существенно ограниченного перечня интегральных показателей эффективности проекта;

• завышения размеров запасов и резервов;

• укрупненной оценки устойчивости проекта (см. разделы 11.5 и 11.7).

9.1. Оценка общественной эффективности проекта

8а1и$рори1г зиргета 1ех е$1 (Благо народа — высший закон).

Цицерон

Сложность поведения людей и изменений в социальной жизни не позволяют надеяться на достижение той степени точности, какая присуща исследованиям в области ряда естественных наук.

Пол Самуэльсон

9.1.1. Общие положения

Показатели общественной эффективности инвестиционного проекта отражают эффективность проекта с точки зрения общества в предположении, что оно получает все результаты и несет все затраты, связанные с реализацией проекта, и позволяют оценить целесообразность расходования ресурсов (количество которых в экономике ограничено) именно на осуществление данного проекта.

Конечно, если бы реально существующий в России рынок, действующее законодательство и т. д. были бы идеальными, в частности фондовый рынок был безарбитражным, рынок товаров и услуг — рынком совер-

¹ Квалифицированные специалисты могут в отдельных случаях выполнить экспресс-оценку в сравнительно короткие сроки и с учетом более широкого круга факторов, однако подобная работа требует существенно более высокой оплаты.

Глава 9. Оценка эффективности проекта в целом

351

шенной конкуренции (рынком Адама Смита), то расчет общественной эффективности мог бы производиться по рыночным правилам и ценам. Однако не только в нестационарной экономике России, но и в благополучных промышленно развитых странах со стационарной рыночной экономикой реальный рынок весьма существенно отличается от рынка совершенной конкуренции. Обычно (во всех учебниках по микроэкономике) указываются следующие четыре группы факторов несостоятельности реального рынка:

• рыночная власть (монополии, олигополии, государственное вмешательство и др.);

• ассиметрия информации, которой располагают субъекты рынка (продавцы и покупатели);

• экстерн алии (внешние последствия в экологической, социальной и др. сферах);

• общественные блага (блага коллективного пользования).

По указанным причинам при оценках общественной эффективности приходится учитывать указанные искажения, и поэтому при расчетах показателей общественной эффективности в денежных потоках:

• используется социальная (общественная) норма дисконта;

• отражается (с учетом требований раздела 1.7) стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сфере;

• в составе оборотного капитала учитываются запасы товарно-материальных ценностей и резервы денежных средств;

• производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных "экономических", или "теневых", ценах (см. раздел 3.1).

Временно, впредь до введения нормативными документами подобных цен или методов их установления, стоимостную оценку производимой продукции и потребляемых ресурсов можно производить на основе следующих положений (несколько иные подходы к стоимостной оценке товаров и ресурсов в расчетах общественной эффективности изложены в [3]):

1. в цену реализуемой продукции и приобретаемых товаров, работ и услуг включаются НДС, налог на реализацию горючесмазочных материалов и экспортные пошлины, но не. включаются импортные пошлины, таможенные сборы и акцизы;

2. стоимостная оценка товаров производится по-разному в зависимости от их роли во внешнеторговом обороте страны:

• продукция, предназначенная для экспорта, оценивается по реальной цене продажи "на границе" (т. е. без учета таможенных сборов, акцизов и расходов на доставку зарубежному потребителю);

352