263.Аналіз альтернативних проектів, пов‘язаних з інвестиційною діяльністю.

Інвестиційна діяльність не тільки обумовлює конкурентоспроможність підприємств у ринковому середовищі, але й сприяє успішній реалізації різних видів програм розвитку. Для ефективного вирішення проблем залучення та реалізації інвестицій потрібні надійні методи визначення економічної ефективності інвестиційних проектів.

Для оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, а також для вибору ефективного проекту з кількох альтернативних пропонується використовувати статичні показники абсолютної та порівняльної ефективності (коефіцієнт ефективності, строк окупності, зведені витрати) для проектів, які мають порівняно невеликі обсяги інвестицій, і динамічні показники ефективності (дисконтований строк окупності чи дисконтований коефіцієнт ефективності інвестицій) для проектів зі значними обсягами інвестицій і тривалістю реалізації. При оцінці ефективності інвестиційних проектів керуються новітньою методикою, якою передбачається розрахунок показників чистої приведеної вартості (Net Present Value, NPV), періоду окупності (Payback Period, PP), дисконтованого періоду окупності (Discounted Payback Period, DPP), внутрішньої норми прибутковості (Internal Rate of Return, IRR), індексу прибутковості (Profitability Index, PI) Проте перевагу надають порівнянню альтернативних інвестиційних проектів на основі їх ранжування за певними дисконтованими критеріями.

З наведених критеріїв вибору інвестиційних проектів найбільш доцільним порівняно з показником IRR є критерій NPV . На його користь свідчать такі аргументи:

- це абсолютний показник, тоді як IRR – відносний;

- він дає ймовірнісну оцінку збільшення капіталу підприємства у випадку прийняття проекту;

- критерій повною мірою відповідає основній меті діяльності керівного персоналу, що полягає у нарощуванні економічного потенціалу підприємства;

- йому притаманна властивість адитивності, що дає можливість складати значення показника NPV за різними проектами і використовувати агреговану величину для оптимізації інвестиційної програми

Що ж до показника IRR, то він має низку серйозних недоліків:

- оскільки це відносний показник, то він не дозволяє правильно визначити альтернативні проекти з позицій їх можливого внеску у збільшення капіталу підприємства, особливо коли проекти суттєво відрізняються один від одного за величиною грошових потоків;

- критерій IRR показує лише максимальний рівень витрат, що може асоціюватися з оцінюваним проектом. Зокрема, якщо вартість інвестицій в обидва альтернативні проекти менша, ніж значення IRR для них, вибір може бути зроблений тільки за допомогою додаткових критеріїв. До того ж, критерій IRR не дозволяє виявити ситуацію, коли вартість капіталу змінюється.