Девальвация и ревальвация

Под влиянием соотношения спроса и предложения валютный курс изменяется. Снижение курса национальной валюты свидетельствует о ее обесценении и называется девальвацией, а повышение курса национальной валюты является ее ревальвацией.

Результатом роста курса национальной валюты является рост цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к сокращению их экспорта, конкурентоспособность которого снижается. При этом цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, снижаются и импорт иностранных товаров растет. Рост курса национальной валюты ведет к удорожанию национальных активов номинированных в ней относительно иностранных активов. В результате возрастает отток капиталов за рубеж.

В результате падения курса национальной валюты происходит снижение цен национальных товаров на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что ведет к росту экспорта, конкурентоспособность которого возрастает. Одновременно цены на иностранные товары, выраженные в национальной валюте, становятся выше, в результате чего импорт сокращается, а национальные ценные бумаги, номинированные в национальной валюте дешевеют и становятся привлекательными для иностранных инвесторов, что способствует притоку иностранных инвестиций. Спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов будет расти в случае, если доходность по иностранным

ценным бумагам при сопоставимом уровне риска будет выше, чем за рубежом. В этом случае рост спроса на национальную валюту будет способствовать росту ее курса. В противном случае, когда уровень доходов по активам выше за рубежом, спрос на иностранную валюту повышается, а на национальную сокращается и в результате курс ее падает.

В

Кейнсианская модель

Открытой экономики

лияние изменения валютного курса на цены экспорта и импорта, а также и на достижение макроэкономического равновесия по разному оценивалось экономистами. Так, Дж.М. Кейнс (1883-1946) считал, что экономическое равновесие в экономике достигается прежде всего глубинными факторами развития такими как уровень доходов и уровень занятости. «У страны с сильной внутренней экономикой, - писал Дж.М. Кейнс, - не будет больше настоятельных причин, в силу которых она вынуждена будет навязывать свои товары другим или отвергать предложения своего соседа»⁹². Тем не менее именно Кейнс анализируя причины Великой депрессии (1929-1933) Кейнс пришел к выводу , что с развитием мирового хозяйства экономика отдельных стран становится все более открытой, учитывающей в своем развитии состояние экспорта и импорта.

Построенная Кейнсом модель открытой экономики опирается на те же постулаты, что и его модель закрытой экономики – на соотношение доходов и расходов. Ключевой задачей модели доходов-расходов является определение функции потребления и функции сбережения. Следствием того, что уровень доходов каждого человека определяет его возможности потреблять и сберегать является вывод, что в экономике в целом уровни потребления (С) и сбережения (S) зависят от уровня доходов (Y), под которым понимается ВВП.

Y = C(Y) + S(Y)

В условиях открытой экономики влияние внешней торговли проявляется через изменение экспорта и импорта.

При этом импорт (IM) считается эндогенной переменной, зависящей от объема доходов – IM(Y). Следуя логике, что изменение уровня импорта IM и изменение в уровне сбережений S стимулируются ростом дохода. Экспорт (Х), также как и инвестиции, полагается экзогенной переменной не зависящей от объемов дохода в данной стране и определяемой спросом других стран на ее продукцию. Любые изменения в уровне инвестиций I и уровне экспорта  Х не зависят от уровня дохода населения данной страны, но связаны с вливанием в национальную экономику сбережений других стран.

В то же время импорт, как и сбережения, является утечкой капитала из экономики, т.к. средства резидентов расходуются на товары, произведенные в других странах. Предельная склонность к импорту (im) определяется изменением в уровне (IМ) в результате получения дополнительной единицы дохода (Y):

IМ

im = ----------------

 Y

В силу того, что доход тратится наряду с импортом на внутреннее потребление и сбережение, то его увеличение на единицу ведет к росту импорта в меньше чем на 1, т.е. 0  im  1.

Если добавить экспорт к инвестициям, а импорт - к сбережениям, то достижение равновесия в экономике предполагает равенство экспорта импорту.

I + X = S(Y) + IM(Y)

Из этого уравнения следует, что превышение внутренних инвестиций над сбережениями должно покрываться за счет положительного сальдо торгового баланса, т.е. за счет притока средств из-за рубежа. Это можно выразить следующим образом:

I + X = s Y + imY