1979 Г. Почти полностью была запрещена продажа краткосрочных швейцарских

ценных бумаг нерезидентам. В ФРГ в январе 1978 г. была запрещена

продажа иностранцам национальных ценных бумаг сроком от 2 до 4 лет.

В Японии запрет на покупки нерезидентами краткосрочных облигаций в иенах

был временно введен в марте 1978 г.;

• обязательный обмен валюты займов на национальную валюту в

национальном центральном банке;

• запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев

в национальной валюте.

Подобный запрет действовал в Швейцарии с ноября 1974 г. по февраль

1980 Г. С целью перераспределения капиталов из страны на рынок еврошвей-

царских франков и снижения курса национальной валюты;

• введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов

в национальной валюте (от 12 до 40% годовых). При этом проценты

платит либо вкладчик банку, либо банк, заинтересованный в

привлечении вкладов в иностранной валюте, выплачивает сам соответствующему

государственному учреждению.

Такую меру применяли в разное время Бельгия, Нидерланды, ФРГ, Швейцария

(в 1972-1979 гг.) с целью сдерживания притока капиталов. Так, в Швейцарии

в 1978 г. ставка «негативных» процентов составляла 10%о в квартал по

вкладам нерезидентов в швейцарских франках на сумму свыше 5 млн фр.;

• ограничение ввоза валюты в страну.

Эта мера была введена в Швейцарии в 1976-1977 гг. Затем банковский

закон 1979 г. запретил банкам хранить банкноты в швейцарских франках в

сейфах, арендуемых иностранцами, держать чеки на крупные суммы, выписанные

на их имя по приказу иностранных клиентов;

175

• ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам.

В Швейцарии эти ограничения практиковались с ноября 1974 г. по март

1980 Г., затем они были смягчены: по продаже франков на срок до 10 дней

лимит был увеличен с 20 до 40% от суммы сделки по состоянию на 31 октября

1974 Г., по сделкам на более длительный срок - с 50 до 80%;

• схема принудительных депозитов.

Эта мера применялась в ФРГ с марта 1972 г. по сентябрь 1974 г. Фирмы,

активно прибегавшие к еврокредитам, по которым ставки были ниже, чем в

стране, должны были помещать часть привлеченных капиталов на беспроцентный

счет в Немецком федеральном банке.

Таким образом, валютные ограничения в ряде случаев переплетаются

с кредитным и торговым регулированием. Их арсенал разнообразен,

неэффективные формы заменяются более приспособленными к

особенностям валютно-экономического положения страны и конкуренции

на мировом рынке.

Влияние валютных ограничений на валютный курс и МЭО. Оно

различно по степени и направленности в зависимости от форм ограничений

и валютно-экономического положения отдельных стран и

мировой экономики. В ряде случаев это фактор воздействия на конкурентоспособность

товаров наряду с ценами, условиями поставки и

качеством послепродажного обслуживания. Следствием валютных

ограничений является поддержание на определенном уровне официального

валютного курса. Однако на валютном рынке устанавливается

более высокий курс иностранной валюты, а на нелегальном («черном

») - еще более высокий ее курс.

После второй мировой войны, несмотря на жесткие валютные ограничения

в ряде стран Западной Европы, курс их валют снижался. А курс валют Швейцарии,

Японии, ФРГ, несмотря на контроль за притоком капиталов, стремительно

повышался. Относительно действенным средством сдерживания притока

иностранного капитала в Швейцарию оказались ограничения на форвардные

продажи швейцарских франков нерезидентам, а также отрицательные

процентные ставки по их счетам. Однако распространение негативных процентов

на счета во франках иностранных центральных банков в Швейцарии оказалось

неэффективным, поскольку доля швейцарского франка в международной

валютной ликвидности невелика. В ФРГ введение отрицательных процентных

ставок не дало значительных результатов, так как рынок ссудных

капиталов в этой стране был более открытый, чем в Швейцарии. Увеличение

норм обязательств резервов в 1978 г. до 100% прироста иностранных обязательств

банков ФРГ дало возможность изъять 1/3 притока иностранных ванют.

Программа добровольных ограничений и сменившая ее система регулирования

всех форм вывоза капитала из США не привели к уменьшению объема

зарубежных кредитов американских банков.

176

Противоречивость валютных ограничений по финансовым операциям

состоит в одинаковом их воздействии как на нежелательное перемещение

«горячих» денег, «бегство» капитала, так и на нормальные

потоки краткосрочных капиталов.

Лимитирование обмена национальной валюты на иностранную для

туристов, отправляющихся за рубеж, стимулирует спекулятивные операции

на «черном» валютном рынке.

Валютные ограничения дают кратковременный положительный

результат.

Так, если отмена валютных ограничений в сентябре 1968 г. облегчила

«бегство» 15 млрд франц. фр. из Франции, то после их восстановления отток

капиталов резко сократился и сальдо движения краткосрочных капиталов

стало положительным.

В конечном счете валютные ограничения отрицательно влияют на

МЭО. Экспортеры, не имея уверенности в получении иностранной валюты,

стремятся уклониться от продажи валютной выручки уполномоченным

банкам по невыгодному для них официальному курсу национальной

валюты посредством:

• манипулирования ценами в счетах-фактурах (двойной контракт).

Например, экспортер по договоренности с импортером занижает официальную

цену для прохождения таможенного контроля по сравнению

с реальной валютной выручкой. Разница зачисляется на счет физического

лица или подставной фирмы в иностранном банке;

• продажи товара в третьи страны, чьи валюты не подлежат сдаче

государству;

• писем адвокатов, которые аргументируют просьбу фирмы-экспортера

не сдавать часть валютной выручки государству в связи с

необходимостью оказать поддержку своему заграничному отделению;

• взяток, в частности в виде ценного подарка или услуги.

Органы валютного контроля следят за соблюдением соответствующего

законодательства, ценами, счетами, применяют штрафы и санкции

при нарушениях. Однако большинство юридических и физических

лиц предпочитают подвергаться санкциям, но не потерять выгодный

контракт. Вопреки валютным ограничениям государство делает

ряд уступок крупным фирмам.

Международные операции ТНК - явные и скрытые - сводят на нет

валютные и другие ограничения, поскольку их внутрикорпоративный

товарооборот развивается вдвое быстрее, чем мировая торговля.

Валютные ограничения способствуют временному выравниванию

платежных балансов отдельных стран, хотя ограничение конвертируемости

валют фактически аннулирует принцип наибольшего благоприятствования

.

Необходимость снятия валютных барьеров в МЭО порождает

тенденцию к межгосударственному регулированию валютных огра-

177

ничений. Этому фактору противостоит национальный протекционизм

как средство конкуренции, направленное против торговых партнеров.

Эволюция валютных ограничений и переход к конвертируемости

валют: мировой опыт. Впервые валютные ограничения стали применяться

в годы первой мировой войны в воюющих странах. В период

временной стабилизации в 1924-1928 гг. они были отменены. В условиях

мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., особенно

с 1931 г., валютные ограничения получили широкое распространение

в связи с ухудшением платежных балансов многих стран, «бегством

» капитала, крушением золотого стандарта, обесценением валют.

Введение валютных ограничений в сфере движения капиталов

и выплат внешних долгов узаконило банкротство 25 государств-

должников. Валютные ограничения активно использовались странами

фашистской оси для концентрации валютных ресурсов в руках

государства в целях финансирования подготовки и ведения второй

мировой войны.

С началом второй мировой войны валютные ограничения распространились

почти на весь мир. После войны валютные ограничения

отсутствовали лишь в США, Швейцарии, Канаде; некоторые страны

Латинской Америки сохранили свободу валютных операций под давлением

США, заинтересованных в беспрепятственном переводе капиталов

и прибылей от своих инвестиций в этом регионе.

Новым явлением в послевоенный период стало межгосударственное

регулирование валютных ограничений через МВФ. Опираясь на

Устав МВФ, США добивались от стран-членов отмены валютных

ограничений по текущим операциям и введения конвертируемости

валют. Но в условиях послевоенной разрухи, кризиса платежных балансов,

истощения валютных резервов это требование встретило противодействие

Западной Европы и Японии. Статья XIV предусматривает

переходный период, в течение которого в стране сохраняются

валютные ограничения. Кроме того. Устав Фонда предусматривает

возможность и в ряде случаев обязанность стран вводить валютные

ограничения по движению капиталов в условиях нестабильности экономики.

Более того, возможность получения кредита в Фонде поставлена

в зависимость от эффективности использования валютных ограничений

для выравнивания платежного баланса страны. Проводятся

консультации экспертов Фонда с соответствующими странами по проблемам

валютных ограничений.

Валютные ограничения препятствуют использованию национальных

валют в международных расчетных, валютных и кредитных операциях

и свободной конвертируемости их на иностранные валюты.

Понятие конвертируемости (от лат. conversio - превращение) валюты

менялось по мере эволюции денежной и валютной систем. При

золотомонетном и серебряном стандарте оно означало возможность

178

обмена национальных монет на иностранные; при разменных кредитных

деньгах - их размен на золото (серебро) и иностранную валюту;

при неразменных кредитных деньгах - обмен национальной валюты

на иностранные. Ныне валюта считается неконвертируемой, если государство-

эмитент ограничивает или запрещает ее обмен на иностранные

валюты по текущим операциям платежного баланса. Официальное

запрещение свободно распоряжаться средствами на валютных

счетах в банках для достижения определенных целей называется блокированием

счетов. Эта мера применяется при валютных ограничениях

и в качестве санкции к другим странам, а также по судебному иску

к владельцу счета.

С практикой валютных ограничений связано понятие «блокированная

валюта» - валюта на счетах в банках, использование которой запрещено

или ограничено органами государственной власти. По согласованию

с владельцем счета устанавливается ограниченный режим

использования средств на банковском счете. Для физических и юридических

лиц, находящихся за пределами страны пребывания банка,

вводятся внешние счета (для нерезидентов) с особым режимом использования

валютных средств.

В первые годы после второй мировой войны только США и Швейцария

сохранили конвертируемость своих валют, т.е. свободный обмен

на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса

для резидентов (внутренняя) и нерезидентов (внешняя). Внутренняя

обратимость валют дает право гражданам и организациям данной

страны покупать и продавать иностранную валюту без ограничений.

Внешняя конвертируемость валют распространяется на иностранных

граждан и организации.

Частичная обратимость валют сохраняется и при валютных ограничениях.

Это проявляется в наличии валютных счетов с разным

режимом для резидентов и нерезидентов. Соответственно различаются

дифференцированные категории банковских счетов: внутренние

(в национальной валюте с использованием в пределах страны); по

двухсторонним правительственным соглашениям; блокированные;

конвертируемые (полностью или частично). Валюты с ограниченной

возможностью их обмена на иностранные денежные единицы называются

частично конвертируемыми. В этом случае конвертируемость

распространяется на определенных держателей данной валюты или

имеет региональный характер (например, в валютной группировке -

бывшей зоне французского франка африканские валюты свободно

обменивались на французскую, а ныне в африканской зоне франка -

на евро).

После второй мировой войны Великобритания заключила с рядом

государств соглашения об открытии им переводных счетов, с которых

фунты стерлингов переводились на счета только этих государств.

В 1954 г. этот режим был распространен на все иностранные государ-

179

ства, что расширило сферу конвертируемости английской валюты. ФРГ

(с 1954 г.), Италия, Франция (с 1957 г.), а затем и другие участники

ЕПС открыли подобные счета в рамках соглашений о платежах в частично

конвертируемой валюте. Под давлением США некоторые страны

долларовой зоны вынуждены были поддерживать конвертируемость

своих валют в интересах американских инвесторов. Канада ввела такой

тип обратимости в 1952 г.

Конвертируемость валюты - показатель степени открытости экономики,

необходимое условие интеграции страны во всемирное хозяйство,

так как интернационализация хозяйственных связей требует

взаимосвязи рынков товаров, услуг, капиталов, валют.

Проблема восстановления конвертируемости валют Западной Европы,

Японии стала фокусом, в котором сосредоточились послевоенные

валютные противоречия. США настойчиво добивались введения

обратимости западноевропейских валют, чтобы содействовать экспансии

национальных монополий. Особенно остро стоял вопрос о восстановлении

обратимости фунта стерлингов. Под натиском американского

капитала Великобритания в качестве платы за заем, полученный

от США в 1946 г. (3,7 млрд долл.), в июле 1947 г. восстановила свободный

размен фунта стерлингов на доллары, что привело к локальному

валютному кризису. Через 35 дней 21 августа 1947 г. в стране

были восстановлены еще более жесткие валютные ограничения. Негативный

опыт Великобритании свидетельствует о необходимости создания

условий для перехода к конвертируемости валюты. Несмотря

на нажим США, страны Западной Европы, Япония предпочли постепенно

отменять валютные ограничения лишь с конца 1958 г. Этот процесс

в ЕС растянулся до 1992 г.

Отмена валютных ограничений и введение обратимости валют.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты

позволяет выделить узловые проблемы этого процесса:

• выбор момента и темпа введения обмена валюты;

• для кого - резидентов или нерезидентов и в какой последовательности;

• по каким операциям - текущим операциям платежного баланса

или финансовым.

Первая проблема. Истории валютных отношений известны две

модели - шоковый и постепенный переход к конвертируемости валюты

по мере создания необходимых предпосылок. Первый - волюнтаристский

- вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) сопровождается

падением курса национальной валюты, истощением

официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностранную

валюту. Девальвация удорожает импорт, что усиливает инфляцию

и увеличивает валютные потери при погашении внешнего долга

в иностранной валюте. Что касается стимулирующего влияния деваль-

180

вации на экспорт, то оно проявляется лишь при наличии экспортных

конкурентоспособных товаров.

Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты

(опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество

перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функционирования

национального и мирового рынков, в частности ценообразования,

и подготовке предпосылок. Основными предпосылками

введения обратимости валюты являются: стабилизация экономики,

сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инфляции,

уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирование

внешней задолженности страны, накопление официальных валютных

и золотых резервов, нормализация социально-политической обстановки

в стране.

Вторая проблема - определение последовательности введения конвертируемости

валюты для резидентов и нерезидентов. Судя по мировому

опыту, обычно предпочтение отдается вначале иностранным партнерам

с целью заинтересовать их в сотрудничестве.

Третья проблема касается выбора операций, по которым вводится

обмен валюты. С декабря 1958 г., когда сложились объективные экономические

предпосылки, страны Западной Европы ввели частичную

обратимость валют, отменив валютные ограничения по текущим операциям

платежного баланса для нерезидентов. Технически это было

осуществлено путем слияния переводных и свободно конвертируемых

счетов в одну категорию «внешние счета иностранцев». В феврале