5 Млн долл.

Благодаря маркет-мейкерам поддерживаются спрос, ликвидность

и устойчивость валютного рынка, поскольку они всегда готовы покупать

и продавать валюту по предложенным ими котировкам, а также

обладают достаточными финансовыми возможностями страхования

валютных рисков. Большинство маркет-мейкеров работают 24 ч в сутки,

активно заключая сделки.

Другие банки на валютном рынке - пассивные участники процесса

котировки, т.е. они делают запрос банку-контрагенту о курсе определенной

пары валют с целью проведения сделки. Ответ дилера банка-

контрагента означает его готовность купить или продать валюту

по этому курсу.

Такое деление участников рынка очень условно, поскольку коммерческие

банки сами котируют курс валюты для своих клиентов торгово-

промышленных корпораций и частных лиц.

Конкурентная борьба вынуждает банки сокращать свой спрэд до

0,05% Котируемого курса, а иногда и больше. Однако поскольку спрэд

служит средством страхования потерь в связи с изменением курса валюты

до совершения контрсделки, то при потрясениях на валютных

рынках он увеличивается от 2-3 до 10 раз.

Обычно котировка курсов банком означает его готовность совершить

сделку на стандартную для него сумму, эквивалентную 3-5 млн долл.,

при наличии свободного лимита валютных операций с банком, который

обратился к нему с просьбой сообщить курс определенной валюты. Но

при кризисном состоянии валютного рынка банковская котировка курса

валют обьино имеет лишь информативное значение. Учитывая трудность

обеспечения контрсделками купли-продажи на крупные суммы, банки

могут ограничить сумму сделки по объявленной котировке или оставляют

за собой право устанавливать для таких операций гибкий валютный

курс, несколько отличающийся от рыночных курсов.

На большинстве валютных рынков применяется процедура котировки,

называемая фиксинг. Сущность ее заключается в определении

310

и регистрации межбанковского курса путем последовательного сопоставления

спроса и предложения по каждой валюте. Это способ установления,

фиксации котируемого валютного курса на основе достижения

соответствия заявок на покупку и продажу иностранной валюты

путем соблюдения определенных приемов торговли. Если спрос на

определенную валюту превышает предложение, то дилер должен принимать

заявки на ее продажу с целью увеличения предложения. Если

предложение больше спроса, то дилер принимает заявки на покупку

данной валюты с целью повышения спроса на нее. Достижение фиксинга

означает завершение торгов и котировки. Курс фиксинга считается

единым курсом сделок для расчетов по ним. Затем на этой основе

устанавливаются курсы продавца и покупателя. Эти курсы публикуются

в официальных бюллетенях.

Курсы различных платежных средств в иностранной валюте базируются

на курсах по сделкам с немедленной поставкой валют. Они

дифференцируются в зависимости от срока реального платежа по сравнению

с датой продажи клиенту чека, тратты, перевода в иностранной

валюте, поскольку в этом случае клиент авансирует банку эквивалент

проданной валюты. Курсы иностранных банкнот, ориентируясь

на курсы валютного рынка, подчиняются также тенденциям, специфическим

для рынка банкнот, зависят от спроса и предложения на банкноты,

расходов по покупке и продаже.

Валютная позиция и риски банков при валютных операциях. При

покупке одной валюты банк приобретает требование в этой валюте, а

при одновременной продаже другой валюты принимает обязательство

перечислить ее на счет контрагента. В результате в активах и пассивах

банка появляются различные иностранные валюты, курс которых

изменяется, приводя к появлению прибыли или убытка.

Соотношение требований и обязательств банка, включая его активы,

внебалансовые операции, в иностранной валюте определяет его

валютную позицию. В случае их равенства по конкретной валюте валютная

позиция считается закрытой, а при несовпадении - открытой.

Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и

обязательства по проданной валюте превышают активы и требования

к ней, и длинной, если активы и требования по купленной валюте превышают

пассивы и обязательства. Короткая валютная позиция может

быть компенсирована длинной позицией, если совпадают объем, срок

исполнения сделки и валюта этих позиций.

Этот принцип важен, так как открытая валютная позиция связана

с риском потерь банка, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее

проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих

валют изменится в неблагоприятном для него направлении. В результате

банк может либо получить по контрсделке меньшую сумму валюты,

чем он ранее продал, или будет вынужден заплатить за ту же

сумму больший эквивалент ранее купленной валюты. В обоих случа-

311

ях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса. Валютный

риск существует всегда при наличии открытых позиций, как длинных,

так и коротких.

В ходе операций банка на валютном рынке валютные позиции постоянно

возникают (открываются) и исчезают (закрываются). Предположим,

что, начиная день с закрытой позиции во всех валютах, банк

проводит в течение дня следующие сделки (табл. 8.2).

Валютная

куплено

+ 3000000 USD

+ 1373800 GBP

+ 1251800 EUR

Общая позиция

операция

продано

-3753900 CHF

- 1000000 USD

- 1000000 USD

Курс

USD/CHF 1,2513

GBP/USD 1,8748

USD/EUR 1,2518

Т а б л и ц а 8.2

Открытая валютная позиция

длинная

+ 3000000 USD

+ 1874800 GBP

+ 1251800 EUR

+ 1000000 USD

+ 1874800 GBP

+ 1251800 EUR

короткая

- 3753900 CHF

- 1000000 USD

- 1000000 USD

- 3753900 CHF

Потери или прибыли зависят от направления изменения валютного

курса и от того, находится ли банк в нетто-длинной или нетто-короткой

позиции по иностранной валюте.

Если банк имеет длинную позицию по валюте, переоценка вызовет

прибыль, если курс валюты возрастет, и потери, если ее курс падает.

И наоборот, короткая позиция приведет к прибыли, если курс иностранной

валюты снизится, и к потерям, если ее курс повысится. Если

после покупки 3 млн долл. по курсу 1,2513 швейцарского фр. к концу

дня произойдет повышение курса доллара к швейцарскому фр. до