29,32% Квот на момент принятия данного решения). Это распределение сдр

рассматривается как решение «вопроса о справедливости» в отношении более

20% Членов мвф, включая страны бывшего ссср, которые, вступив в

Фонд после 1981 г., вообще не получали СДР в порядке распределения. Доля

России в новом выпуске СДР составила бы 1,2 млрд (1,7 млрд долл.), или

5,9% Общей суммы. Однако на конец 2004 г. Этот выпуск сдр еще не произведен

из-за отказа США ратифицировать указанную поправку.

СДР предназначены для пополнения валютных резервов государств-

членов, погашения пассивного сальдо платежного баланса,

расчетов с Фондом. Страна, имея счет СДР, может приобретать в обмен

на них у других стран нужную ей свободно конвертируемую валюту.

Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает

странам гарантированную возможность приобретения необходимой

им валюты в обмен на СДР путем «назначения» стран, которые ее

предоставляют. При этом Фонд учитывает состояние платежного баланса

и валютных резервов «назначенных» стран-кредиторов. МВФ

контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР.

Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую

валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР, т.е. пока сумма

СДР на ее счете не возрастет до 300% по отношению к чистой кумулятивной

величине выделенных ей Фондом СДР.

Страны-члены могут использовать СДР для широкого круга взаимных

операций и со всеми признанными Фондом владельцами этих

резервных активов по взаимному согласию, т.е. без посредничества

МВФ, как было прежде. Операции в СДР (476,5 млрд СДР, или 692

млрд долл., с 1970 г. по 30 апреля 2004 г.) дают возможность странам

частично покрывать дефицит их платежных балансов.

Устав МВФ предполагал «превращение СДР в главный резервный

актив международной валютной системы» (Статья VIII, раздел

7). Однако достижение этой цели было признано мвф в обозримом

будущем маловероятным. Переход на коллективную валютную единицу

тормозят, в частности, США, поскольку они не намерены отказываться

от роли доллара в качестве международного платежного и

резервного средства.

В-третьих, МВФ осуществляет меж:государственное регулирование

релсима валютных курсов стран-членов. При Бреттонвудской валютной

системе МВФ контролировал соблюдение странами-членами

официальных золотых и долларовых паритетов, а также санкционировал

их изменения. Ямайские поправки к Уставу МВФ предоставили

странам возможность выбора любого режима валютного курса (Статья

IV, раздел 2, в): либо плавающий с теми или иными ограничениями

курс валюты, либо фиксированный валютный курс, который может

412

быть «привязан» к одной из национальных валют (в основном доллару

США и евро), к СДР или к валютной корзине. При этом выражение

стоимости валюты в золоте исключается. Фонд поощряет практику

плавающего курса между ведущими валютами и «привязку» к ним

денежных единиц развивающихся стран, в частности установление режима

«валютного управления» (Currency board).

Обязательства стран-членов по регулированию валютных курсов

в действующем уставе МВФ имеют расплывчатый характер. Это дает

странам относительную свободу для принятия решений в данной области.

Однако в Статье IV (раздел 1) Устава зафиксирована обязанность

каждой страны «сотрудничать с Фондом и с другими странами-

членами в целях обеспечения упорядоченных валютных механизмов и

содействия поддержанию стабильной системы валютных курсов».

Названы нормы, которыми страны-члены должны руководствоваться

при проведении политики валютного курса. Они сводятся к трем

основным положениям: 1) «избегать манипулирования валютными курсами

или мировой валютной системой, направленного на то, чтобы

препятствовать эффективной перестройке платежного баланса», т.е.

не сдерживать искусственно изменение валютного курса, если оно вызывается

фундаментальными экономическими факторами; 2) напротив,

прибегать к валютным интервенциям для противодействия краткосрочным,

хаотичным, дозорганизующим колебаниям рыночного

валютного курса; 3) «не допускать конкурентного обесценения валют

», не использовать механизм курсообразования для того, чтобы

«получать несправедливые конкурентные преимущества перед другими

странами-членами». МВФ контролирует соблюдение странами

этих норм.

В-четвертых, важным направлением регулирующей деятельности

МВФ является устранение валютных ограничений. Статьи Соглашения

регламентируют функционирование валютных рынков, режим

валютных операций. Статья VIII содержит обязательства стран-

членов не вводить без согласия Фонда ограничения на осуществление

платежей по текущим операциям платежного баланса, а также

воздерживаться от участия в дискриминационных валютных соглашениях

и не прибегать к множественности валютных курсов.

Валютные ограничения допускаются только в двух случаях: 1) на

основе Статьи XIV Устава их могут сохранять или устанавливать

новые члены МВФ в течение «переходного периода», продолжительность

которого не определена; 2) официальное заявление Фонда о

«дефицитности» определенной валюты дает право стране после консультации

с Фондом вводить временные ограничения операций в этой

валюте.

МВФ постоянно добивается от стран-членов устранения валютных

ограничений и множественности валютных курсов. Однако часть развивающихся

стран не имеет возможности ввести конвертируемость

413

своих валют по текущим операциям платежного баланса. Тем не менее

если в 1978 г. обязательства по Статье VIII о недопущении валютных

ограничений взяли 46 стран (1/3 членов МВФ), то в апреле 2004 г. -