8.3. Мировые кредитные и фондовые рынки.

Еврорынок

Мировой кредитный рынок (или рынок ссудных капиталов) - сфера

рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала

между странами на условиях возвратности, срочности, обеспеченности,

уплаты процента и формируются спрос и предложение, а

также взаимодействие кредиторов и заемщиков. Объектом сделки на

этом рынке является ссудный капитал, привлекаемый из-за границы

или предоставляемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных

государств.

335

традиционно различаются взаимосвязанные мировые рынки краткосрочных

ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и

долгосрочных капиталов. Краткосрочные кредиты нередко трансформируются

в средне- и долгосрочные путем их пролонгации - продления

срока погашения, иногда с помощью государственных и банковских

гарантий. В результате происходит перелив капиталов между секторами

мирового кредитного рынка.

С функциональной точки зрения мировой рынок ссудных капиталов

- это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию

и перераспределение ссудного капитала между странами в целях

непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически

этот мировой рынок возник на базе международных операций

национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на

основе их интернационализации и глобализации.

Мировой рынок ссудных капиталов возродился с 1960-х гг.

До этого в течение 40 лет он парализован в результате мирового экономического

кризиса 1929-1933 гг., второй мировой войны, валютных ограничений.

В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно

как мировой денежный рынок, где с конца 50-х гг. осуществлялись

краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды.

Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирового

рынка ссудных капиталов.

В конце 1960-х гг. темпы его развития увеличились, а с 70-х - 90-х гг.

масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом

мирового рынка ссудных капиталов является направление национального

ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного

банка или привлечение иностранного капитала.

Классические иностранные кредиты и займы основаны на принципе

единства места заимствования и единства валюты (обычно валюты

кредитора). С конца 1950-х гг. постепенно сформировался еврорынок,

который расширяется, хотя периодически проявляется его нестабильность.

Еврорынок - часть мирового рынка ссудных капиталов, на

котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах.

Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных

банков и используемая ими для операций во всех странах, включая

страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на

мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц.

Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют

из-под национальной регламентации и юрисдикции центрального

банка-эмитента. Например, евродоллары, переведенные в иностранные

банки, расположенные за пределами США или в свободной банковской

зоне в Нью-Йорке. Операции с евродолларами не подлежат

регламентации со стороны США.

336

Первоначально к евродолларам относились доллары, принадлежавшие

иностранцам и депонированные в европейских банках за пределами

США.

Долларовые депозиты за пределами США существовали еще в конце XIX в.,

когда трехмесячные векселя оплачивались за счет депозитов в европейских

банках. В отличие от современного рынка евродолларов тогда не было международных

процентных ставок; операции и количество участников были незначительными;

долларовые депозиты, попадая в руки заемщиков, в дальнейшем

обычно не переуступались, а использовались в США.

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник с конца 1950-х гг. на

базе межбанковских корреспондентских отношений. Если владелец долларового

депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется

евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в

том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение

иностранного банка, который использует их для кредитных операций

в любой стране.

Постепенно понятие евродолларов расширилось и стало включать

доллары, используемые иностранными банками, находящимися как за

пределами США, так и на их территории в свободной банковской зоне.

С 1960-х гг. рынок евровалют стал включать и валюты других ведущих

стран.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:

• потребность в гибком международном валютно-кредитном обслуживании

внешнеэкономической деятельности;

• введение конвертируемости ведущих валют с конца 1950-х - начала

1960-х гг.;

• либерализация национального законодательства стимулировала

размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях

извлечения прибылей.

Первоначально эта практика относилась к США, где в 1957 г. были снижены

процентные ставки и запрещена выплата процентов по вкладам до востребования

и сроком менее 30 дней. В итоге владельцам долларов стало выгоднее

депонировать их за рубежом. С этим связано возникновение евродолларов

- долларов США, переведенных на счета иностранных банков и

используемых ими для депозитно-ссудных операций во всех странах. С созданием

в Нью-Йорке в 1981 г. свободной банковской зоны, где режим операций

банков с нерезидентами сходен с режимом евровалютных сделок, в географию

рынка евродолларов включена и территория самих США. Термин «евровалюта

» относится и к долларам, используемым для операций в Азии, где

их часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), и в арабских

странах (арабодолл арами).

337

Рассмотрим особенности мирового кредитного рынка, в том числе

еврорынка.