5,5 Раза. Однако несмотря на это увеличение, доля евро в биржевом обороте

пока не выходит за пределы 2. На межбанковском рынке эта доля составляет

приблизительно 20-25%.

Расширение использования евро участниками внешнеэкономической

деятельности делает эту валюту перспективным инструментом российского

валютного рынка.

Межбанковский валютный рынок. Уполномоченные коммерческие

банки осуществляют валютные операции также и помимо бирж - непосредственно

между собой, на основе устанавливаемых ими валютных

курсов. Условия валютных операций на межбанковском рынке определяются

взаимной договоренностью участников и являются банковской

тайной.

До кризиса 1998 г. произошло резкое увеличение валютных операций

на межбанковском рынке. В 1992 г. на этот сегмент валютного

рынка приходилось 20-30% валютных операций, в 1993 г. - 40%, в

1994 г. - 60-70%, в 1995 г. - 85-90% и в 1996 г. - 97-98%^ Структура

российского валютного рынка приблизилась к мировой практике, где

преобладает межбанковский рынок.

Кризис 1998 г. привел к сокращению доли операций на межбанковском

рынке до 5-10% валютных сделок и соответствующему возрастанию

удельного веса оборота валютных бирж России. После кризиса

1998 Г. Предпринимались меры для активизации межбанковского

внебиржевого валютного рынка. Банк России взял курс на более интенсивное

его использование, осуществляя сделки с уполномоченными

банками - ведущими участниками данного рынка. К концу 1999 г.

оборот межбанковского рынка достиг 25% объема операций на валютном

рынке, а в 2000 г. превысил долю биржевой торговли. В 2002 г.

эта доля снизилась уже до 5,4% (среднемесячное значение). Таким образом,

соотношение между биржевыми и внебиржевыми валютными

рынками России вернулось практически к предкризисным значениям.

Восстановление межбанковского валютного рынка обеспечивает участникам

рынка большую гибкость в отношении объема, срока поставки

и других параметров валютных сделок.

Использование технологии СЭЛТ практически стирает границу

между традиционным биржевым и межбанковским валютными рынками.

Валютные биржи предоставили банкам возможность осуществлять

расчеты через биржу по сделкам, которые заключаются ими непосредственно

- вне биржевых торговых систем (внесистемные, или

свитч - SWITCH - сделки). Участие бирж в таких операциях обеспечивает

банкам гарантию исполнения обязательств при сохранении преимуществ

внебиржевого рынка. Наибольшее распространение эта практика

получила на ММВБ. С апреля 1999 г. ММВБ предоставила бан-

^ См.: Валютный рынок России: тенденции и перспективы. - М.: Московская

межбанковская валютная биржа, 1997. - С. 50.

469

кам возможность осуществлять внесистемные сделки расчетами не

только «завтра», как это было прежде, но и «сегодня», т.е. в день совершения

сделки.

Однако биржевой валютный рынок России в обозримом будущем

сохранит определенное значение, так как, во-первых, он в известной

мере гарантирует выполнение сделок и, во-вторых, обеспечивает прозрачность

операций в отношении формирования спроса на валюту и

ее предложения, а также динамики валютного курса.

Адаптации биржевой торговой системы к потребностям межбанковского

валютного рынка содействуют развитие и совершенствование

электронных технологий торговли валютой. Об этом свидетельствует

введение в марте 2002 г. системы проведения электронных дилинговых

операций (СПРЭДО), которая технологически интегрирована с СЭЛТ

и использует ее развитую инфраструктуру. Совершенствуются системы

Интернет-доступа к валютным торгам и электронного документооборота.

В 2003 г. число участников, использовавших Интернет-доступ

к торгам иностранной валютой на ММВБ, возросло почти в 2,5 раза и

составило 40 участников. Таким образом, в соответствии с мировыми

тенденциями разделение российского валютного рынка на биржевой и

межбанковский постепенно исчезает, и валютный рынок становится

единым, целостным механизмом.

Рынок наличной иностранной валюты. С 1992 г. рынок наличной

иностранной валюты в России постоянно расширялся по мере возрастания

степени долларизации экономики. Развитие этого рынка было

вызвано рядом факторов. В их числе - потери граждан от инфляционного

обесценения банковских вкладов, колебания валютного курса

рубля, дефекты проводившейся властями финансовой, денежно-кредитной

и валютной политики. Поэтому даже после снижения темпа

инфляции и определенной финансовой стабилизации в 1996-1997 гг.

спрос на наличную иностранную валюту постоянно превышал ее предложение,

что стимулировало ее ввоз в страну.

Рынок наличной иностранной валюты в России (поступление и

расходование валюты) достиг в 1997 г. объема в 104,3 млрд долл. ^

Инфраструктуру данного рынка образует разветвленная сеть пунктов

обмена валюты для населения.

Кризис 1998 г. стимулировал долларизацию экономики в связи

с возросшим риском обесценения рублевых активов при отсутствии

альтернативных возможностей надежного и прибыльного инвестирования

сбережений. В 1999 г. на руках у населения на территории

России находилось около 30 млрд долл. (по другим оценкам - SOSO

млрд долл). Эта сумма почти в 3,5 раза превышала обращавшуюся

рублевую наличность. Долларизация экономики препятствует прове-

^ См.: Финансы в России, 2000: Статистический сборник. - М.: Госкомстат

России, 2000. - С. 285.

470

дению властями независимой денежно-кредитной и валютной политики,

затрудняет регулирование денежной массы, подрывает позиции

рубля.

Противодействие долларизации осуществляется по трем основным

направлениям:

• во-первых, установление ограничений на использование наличной

иностранной валюты.

С начала 1994 г. был введен запрет на продажу гражданами товаров (работ,

услуг) за наличную иностранную валюту, который, однако, не препятствовал

формированию накоплений в этой валюте. Федеральный закон

«О валютном регулировании и валютном контроле» в редакции 2003 г. (статья