1,3010 То в результате закрытия длинной позиции путем продажи

3 Млн долл. Банк получит прибыль.

+ 3000000 USD

- 3000000 USD

- 3753900 CHF

+ 3903000 CHF

+ 149100 CHF

Банки постоянно наблюдают за сменой валютной позиции, устанавливают

лимит операций для каждого банка-партнера, оценивая

валютный риск и возможный результат в случае ее полного покрытия

по существующим валютным курсам. Эта задача осложняется тем,

что в валютную позицию входят наличные и срочные сделки, совершенные

в разное время по различным курсам.

Контроль за состоянием и изменением валютной позиции осуществляется

путем немедленного введения всех совершаемых валютных

операций в компьютер, который постоянно дает данные о валютных

позициях. Эти сведения и предположения об эволюции курсов в течение

дня служат базой для оценки валютного риска позиции в каждой

312

валюте. Правильность оценки зависит от степени точности прогнозирования

валютных курсов. Краткосрочная политика операций банка

в конкретных валютах зависит от позиции, сложившейся у него в результате

осуществленных сделок. Если возникла значительная длинная

позиция, банк может понизить котируемый курс этой валюты, привлекая

покупателей, и наоборот - при короткой позиции. При общем

превышении предложения над спросом на какую-либо валюту у банков

возникает длинная позиция и ее котировка понижается.

Оценка возможного результата закрытия позиции достигается пересчетом

всех сумм длинных и коротких позиций в национальную валюту

по текущему курсу, по которому могут быть покрыты сделки с

учетом сроков поставки валют по срочным операциям. Чаще этот пересчет

проводится в два этапа: сначала все позиции пересчитываются

в наиболее распространенную валюту, например доллар, затем долларовые

суммы или их результат - в национальную валюту. Экономический

результат обоих методов одинаков.

Результат валютной позиции положителен для банка, если он держал

длинную позицию в валюте, курс которой повысился. Однако полностью

реализовать этот выигрыш можно только при закрытии всех

валютных позиций по текущим курсам. Эта операция называется реализацией

прибыли (profit = taking) и обычно проводится в периоды активного

изменения курса валюты, приостанавливая его движение, а иногда

временно меняя его динамику в противоположном направлении.

Поддержание длинных или коротких позиций в каких-либо валютах

на протяжении нескольких дней, иногда недель, расценивается как

валютная спекуляция, направленная на извлечение прибыли от изменения

курсов, достигающих иногда несколько сотен пунктов на протяжении

дня. Пункт - разница в одну единицу в четвертом знаке после

запятой в большинстве котировок; сто пунктов, т.е. второй знак после

запятой, считается цифрой, фигурой (figure). Иногда за один день банки

несколько раз создают валютные позиции спекулятивною характера,

закрывая их для реализации прибыли и вновь создавая, если тенденции

рынка сулят им получение прибылей. Регулирование лимита

открытой валютной позиции используется органами банковского надзора

как один из методов валютного регулирования.

Виды валютных операций, их эволюция. Исторически в международном

обороте различались два основных способа платежа: трассирование

и ремитирование.

При трассировании кредитор выписывает тратту на должника в его валюте

(например, кредитор в Нью-Йорке предъявляет должнику в Лондоне

требование об уплате долга в фунтах стерлингов) и продает ее на своем валютном

рынке по банковскому курсу покупателя. При трассировании кредитор

- активное лицо: он продает вексель в валюте должника на своем валютном

рынке. При ремитировании должник - активное лицо: он покупает валю-

313

ту кредитора на своем валютном рынке по курсу продавца. Применявшиеся

в международном обороте до первой мировой войны и в меньшей мере в межвоенный

период разнообразные способы платежа, основанные на ремитиро-

вании и трассировании и обслуживавшие валютные операции, постепенно

изжили себя как самостоятельный способ расчетов.

После второй мировой войны получили широкое развитие различные

виды валютных операций. В период распространения валютных

ограничений до конца 50-х гг. преобладали валютные сделки с немедленной

поставкой валют (спот); срочные (форвард) сделки зачастую

были объектом регулирования. Либерализация валютного законодательства

на рубеже 50-х и 60-х гг. привела к активизации валютных

операций - форвардных, арбитражных, своп. Дальнейшее развитие

срочных валютных сделок было связано с либерализацией движения

капиталов, вызвавших потребность в хеджировании (страховании рисков)

дополнительно к традиционным операциям по покрытию рисков.

Контроль со стороны органов надзора за состоянием банковских балансов

также способствовал активизации срочных валютных сделок,

учитываемых на внебалансовых счетах.

С 70-х гг. развиваются фьючерсные и опционные валютные операции

- форма спекулятивных сделок и хеджирования.

Наличные Срочные Арбитражные

Спот ^/Форвардные Фьючерсные Временной Пространственный

арбитраж i арбитраж

Валютно-

процентный

Своп Опцион арбитраж

Рис. 8.2. Основные виды валютных операций

Наличные валютные операции осуществляет большинство банков,

срочные операции и своп-сделки - в основном более крупные банки,

регулярные опционные операции - крупнейшие банки.

Валютные операции с немедленной поставкой (спот). Эти операции

наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных

сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях

ее поставки банками-контрагентами обычно на второй рабочий

день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент

ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют,

участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки

является нерабочим для одной валюты, срок исполнения сделки, поставки

валют - дата валютирования (value data) увеличивается на

314