1999 Г. 2% ввп; введение

новых налогов и повышение

ставок действующих нало-

СДР (640 млн отдельному

долл.) каждый траншу

FOB, улучшение сбора налогов,

противодействие уклонению

от уплаты налогов, устранение

налоговых зачетов;

определение очередности

бюджетных расходов и контроль

за расходами министерств;

снижение темпа инфляции

с 84,5% в 1998 г. до

50% в 1999 г.

В валютной области: сохранение

режима плавающего

валютного курса; осуществление

интервенций с целью

сглаживания колебаний рыночного

курса, но не препятствовать

изменениям платежного

баланса под воздействием

фундаментальных

факторов; увеличение в 1999 г.

чистых международных резервов

на 2,2 млрд долл.;

переоформление платежей по

советскому долгу, приходящихся

на 1995 -2000 гг.;

обслуживание российского

долга согласно графику

Продолжаемые

Дата

предоставления

кредитов

Виды кредитов

Сумма

млн

СДР

млрд

ДОЛЛ.

Период

использования

Сроки

погашения

Страновая

квота, % Условия кредитов

Структурные реформы: реформирование

финансового

сектора, реструктуризация

банковской системы; стимулирование

развития частного

сектора в промышленности;

повышение прозрачности и совершенствование

отчетности

естественных монополий; усиление

прозрачности операций

Центрального банка и отношений

между властями и коммерческими

банками; ликвидация

неплатежей.

Дальнейшая либерализация

прямых иностранных инвесга-

Общая 25851,81 36,6 ций и внешней торговли

сумма

одобренных

договоренностей

о кредитах

в

1992-1999 гг.

1 Источник. Imf Survey. - International Monetary Fund. - Washington: за 1992-1999 гг.

5 Августа 1992 г. Мвф предоставил России в рамках резервного

кредита (стэнд-бай) первый кредитный транш (1,04 млрд долл.) из 7,5%

годовых со сроком использования в течение пяти месяцев. Эти средства

были использованы для пополнения валютных резервов, выплаты внешнего

долга и интервенций на валютном рынке. Последующие транши

резервного кредита Россия в 1992 г. не получила. Не были вьщелены и

средства для фонда стабилизации рубля. Предоставление кредитов требует

предварительного одобрения Фондом стабилизационной программы

и ее реализации. Важнейшие из контролируемых МВФ параметров

— бюджетный дефицит и инфляция в России не удовлетворяли его

стандартным требованиям. Наиболее ценный компонент пакета финансовой

помощи — несвязанные валютные средства, которые можно использовать

для проведения экономических реформ и макроэкономического

регулирования, остался в основном нереализованным.

Второй пакет помощи России (43,4 млрд долл.) был принят на встрече

«семерки» на уровне министров (Токио, апрель 1993 г.) и подтвержден

на саммите в июле 1993 г. Во-первых, токийский пакет предусматривал

кредит на первоочередные стабилизационные меры в размере

4,1 Млрд долл., в том числе 3 млрд в рамках механизма мвф по

кредитованию системных преобразований в странах с переходной экономикой,

обусловленный выполнением более умеренных требований,

чем при получении стандартного кредита стэнд-бай. Процедура предоставления

кредита была упрощенной. Было достаточно совместного

заявления Правительства и ЦБ РФ об их экономических намерениях.

Первая половина этого кредита (1,5 млрд долл.) была предоставлена

в июле 1993 г., а вторая в 1993 г. не бьша получена, поскольку

МВФ не был удовлетворен результатами проводимой в России финансовой

стабилизации. Фонд предоставил ее в апреле 1994 г., спустя

почти год после первой доли (обычно промежуток между траншами

кредита не превышал шести месяцев).

Во-вторых, планировалось осуществление полной стабилизационной

программы за счет резервного кредита МВФ (4,1 млрд долл.) и

фонда стабилизации рубля (6 млрд долл.), всего - 10,1 млрд долл. Обе

позиции содержались и в пакете помощи 1992 г., но не были реализованы.

Резервный кредит частично предполагалось использовать для

выкупа на вторичном рынке долговых обязательств бывшего СССР

по отношению к иностранным коммерческим банкам. Однако поскольку

Россия оказалась не в состоянии выполнять жесткие условия кредитов

МВФ, то их предоставление вновь было отсрочено.

После валютных потрясений осенью 1994 г., кульминацией которых

стал «черный вторник» (11 октября), руководство России взяло

курс на ужесточение финансовой и кредитно-денежной политики,

подавление инфляции в качестве главной макроэкономической цели.

Подобная смена вех встретила поддержку со стороны МВФ. Результатом

стало предоставление России 11 апреля 1995 г. первого

521

стандартного полномасштабного кредита стэнд-бай в объеме квоты

страны в МВФ, т. е. 6,8 млрд долл., на 12 месяцев. Власти использовали

этот кредит для пополнения золотовалютных резервов, погашения

внешней задолженности, покрытия дефицита государственного

бюджета.

МВФ в целом выражал удовлетворение результатами программы

финансовой стабилизации России в 1995 г., но высказывал критические

замечания в отношении медленного с его точки зрения осуществления

структурных преобразований (приватизации, модернизации банковской

системы, земельной реформы). Тем не менее 26 марта 1996 г.

Фонд предоставил России новый кредит (10,1 млрд долл., или 160%

российской квоты) - на этот раз через механизм расширенного кредитования

с использованием в течение трех лет. На протяжении первого

года валюта поступала в виде ежемесячных, а в последующие два

года - квартальных траншей.

Получение Россией широкомасштабного кредита МВФ позволило

ей достичь в 1996 г. соглашения с государствами-кредиторами в рамках

Парижского и Лондонского клубов о долгосрочном (на 25 лет)

реструктурировании внешнего долга бывшего СССР. МВФ не был

удовлетворен ходом выполнения Россией стабилизационной программы

1997^1998 гг. и в связи с этим предоставление очередных траншей

стал откладывать. Состояние государственного бюджета особенно

вызывало недовольство Фонда.

В преддверии кризиса 1998 г. экономическая ситуация в России

резко ухудшилась. Кроме того, в связи с падением цен на мировых

рынках на энергоносители и сырье платежный баланс (текущие операции)

в первом полугодии 1998 г. стал пассивным. Мировой финансовый

кризис вызвал сброс иностранцами российских ценных бумаг и

конвертирование вырученных рублевых средств в иностранную в

алюту. Это, с одной стороны, содействовало падению спроса на

ГКО/ОФЗ и повышению их доходности, а с другой - снижению курса

рубля.

Правительство разработало антикризисную программу и обратилось

к МВФ и другим официальным кредиторам с просьбой о предоставлении

срочной масштабной финансовой помощи. Запад обещал

оказать помощь (в 1998-1999 гг. - 22,6 млрд долл.). Основной объем

пакета поддержки России приходился на кредиты МВФ (11,2 млрд

долл.). Эта сумма делилась на три части: добавление (3,0 млрд долл.)

к предоставленному в 1996 г. кредиту в рамках механизма расширенного

кредитования; кредит (5,3 млрд долл.) с использованием созданного

в декабре 1997 г. механизма кредитования дополнительных резервов

(на более жестких, чем обычно, условиях); кредит в рамках

механизма компенсационного кредитования (2,9 млрд долл.), который

должен был компенсировать сокращение поступлений от экспорта, связанное

с падением цен на нефть.

522

Вместе с неиспользованной частью кредита 1996-1998 гг. общая

величина кредитной поддержки Фондом России составила бы в 1998 г.