2 Лет на сумму не менее 100 тыс. Долл. Не разрешены операции с ценными

бумагами и эмиссия депозитных сертификатов. Допускаются

сделки только с небанковскими нерезидентами. Международные банковские

зоны в США используются для частичной репатриации американских

капиталов с еврорынка.

Таким образом, сложился круглосуточно действующий международный

рыночный механизм, который служит средством управления

мировыми финансовыми потоками. Специальный раздел экономической

науки изучает эффективность валютных, кредитных и фондовых

рынков, формирование рациональных ожиданий их участников, проблемы

их адаптации к новой информации. На мониторах специальных

информационных агентств в режиме реального времени отражаются

рыночные цены, котировки, валютные курсы, процентные ставки

и другие валютно-финансовые условия международных операций

независимо от места их проведения. Сущность концепции эффективного

рынка (в том числе валютного, кредитного, фондового) заключается

в оценке влияния новой информации на текущие цены. В

связи с этим субъекты мирового рынка корректируют стратегию своей

деятельности.

С 1980-х гг. происходит активная перестройка мировых финансовых

рынков. Меняется характер их деятельности. Вводятся новые финансовые

инструменты и рыночная инфраструктура. Расширяется

круг участников.

С середины 1990-х гг. Россия вышла на мировые рынки по линии

государственных, корпоративных, банковских заимствований. После

297

кризиса (август 1998 г.) с 2000-х гг. вновь активизируются эти операции

на мировых финансовых рынках (см. главу 10).

Далее остановимся на основных сегментах мирового финансового

рынка, через который осуществляется движение международных денежных

потоков.

8.2. Валютные рынки н валютные операции^

Международные отношения - экономические, политические и культурные

- порождают денежные требования и обязательства юридических

лиц и граждан разных стран. Специфика международных расчетов заключается

в том, что в качестве валюты цены и платежа используются

обычно иностранные валюты, так как отсутствуют общепризнанные

мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах.

Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного

средства используется его национальная валюта. Поэтому возникает

необходимость покупки или продажи иностранной валюты на

национальную.

Валютные рынки - рынки, где совершается купля-продажа иностранных

валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе

спроса и предложения.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических

отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-

продаже иностранной валюты. На валютном рынке происходит

согласование интересов продавцов и покупателей валютных ценностей.

С организационно-технической точки зрения валютный рынок -

форма организации валютных торгов через совокупную сеть современных

средств связи, соединяющих национальные и иностранные

банки и брокерские фирмы.

Операции по обмену валют существовали с незапамятных времен

в форме меняльного дела в древнем мире и средние века. Однако валютные

рынки в современном понимании сложились в XIX в.

Этому способствовали следующие предпосылки:

• развитие международных экономических связей;

• создание мировой валютной системы, возлагающей на страны-участницы

определенные обязательства по соблюдению ее принципов;

• широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

• усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие

корреспондентских отношений между банками разных стран, распространение

практики ведения корреспондентских счетов в иностранной валюте;

• совершенствование средств связи - телеграфа, телефона, телекса, позволивших

упростить контакты между валютными рынками и снизить риски;

^ Параграф написан при участии кандидата экономических наук Т.И. Алибегова.

298

• развитие информационных технологий, Интернета, скоростная передача

сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских

счетов, тенденциях в экономике и политике.

Развитие мирового валютного рынка обусловлено тремя основными

факторами: возросшим объемом валютных операций в условиях

глобализации экономики; расширением валютной либерализации по

мере отмены валютных ограничений по текущим и финансовым счетам

платежного баланса; совершенствованием банковских технологий.

Современный мировой валютный рынок характеризуется следующими

основными особенностями.

1. Глобализация валютного рынка на основе усиления интернационализации

хозяйственных связей.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно

во всех частях света.

Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по

отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич

- Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон)

и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге,

Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и

Лос-Анджелесе.

3. Технологическое переоснащение валютных рынков с переходом

на электронные системы - дилинговые (с 1981 г. по инициативе агентства

«Рейтер») и брокерские (с 1990-х гг.). Новые поколения электронных

технологий дали возможность осуществлять валютные торги

с удаленных терминалов и направлять информацию в систему сверки

валютных позиций и управления рисками.

4. На базе электронного соединения информационно-торговой системы

ведущих банков сформировался глобальный межбанковский

валютный рынок, отмежевавшийся от клиентского рынка (с торгово-

промышленной клиентурой). На долю первого приходится примерно

2/3 операций мирового валютного рынка, второго - 1/3. С усилением

прозрачности валютных операций сузилась курсовая разница и обострилась

конкуренция банков за качество своих операций и услуг.

Появились сложные информационно-аналитические программные

продукты, позволяющие синхронно обслуживать операции на валютном

и фондовом рынках, способствовать их интеграции, снижать валютный

риск, рассчитывать среднюю доходность этих операций.

С середины 1990-х гг. на валютный рынок внедряются интернет-

технологии, с 2000 г. создаются сайты интернет-контакт с информацией

о валютных котировках банков и предложениями заключить сделки.

По оценке, до половины валютных операций осуществляется с

использованием интернет-технологий. На этой основе меняется струк-

299

тура мирового валютного рынка по линии развития сегмента прямых

розничных услуг (для нефинансовых компаний).