12. В зависимости от особенностей сдаваемого в аренду объекта

различают лизинг двиэюимого имущества и лизинг недвиж:имого имущества

(административные здания, всевозможные производства, склады,

крупные магазины, гаражи и пр.). Лизинг движимого имущества

наиболее распространен в мировой практике.

Он охватывает широкую номенклатуру объектов:

• транспортные средства (автомобили, самолеты, суда);

• строительную технику;

• средства телевизионной и дистанционной связи;

• станки;

• средства вычислительной техники и обработки информации;

• производственное оборудование, механизмы, приборы;

• лицензии, ноу-хау, компьютерные программы и т.д.

Под периодом лизинга понимается срок действия лизингового контракта,

в течение которого сданные в лизинг средства производства

(машины, оборудование, транспортные средства и т.д.) находятся на

балансе лизингодателя, а лизингополучатель использует их в своей

хозяйственной деятельности, выплачивая лизинговой компании установленные

платежи. Различают первичный и вторичный периоды лизинга.

Первичный период - основной период действия контракта, когда

лизингополучатель еще не выплатил лизинговой компании полную

сумму амортизационных отчислений и начисленных процентов. Вторичный

период появляется в ситуации, когда лизингополучатель полностью

расплатился с лизинговой фирмой, но последняя не передает

ему титул собственности на объект лизинга. Лизингополучатель продолжает

эксплуатацию оборудования с уплатой процентов по симво-

250

лической ставке. Возможность продления подобного лизинга обязательно

оговаривается в лизинговом контракте. Теоретически вторичный

период лизинга не имеет временных ограничений, кроме реального

срока службы оборудования. При тщательном уходе за оборудованием

и своевременном ремонте вторичный период может растянуться

на неопределенный срок.

Обычно лизинг недвижимости применяется при строительстве.

Строительство производственных и непроизводственных зданий и сооружений

часто наталкивается на нехватку собственных и заемных

капиталов у предпринимателей или их нежелание изымать средства из

оборота и вкладывать их на длительный срок в сооружение новых

объектов. Нередко сумма инвестиций, необходимая для создания промышленного

объекта, строительства склада, терминала, гостиницы или

административного здания, не может быть мобилизована мелкими или

средними фирмами. В этих условиях лизинговые компании практикуют

кредитование строительства различных объектов с последующим

лизингом недвижимости. Но осуществляют их эксплуатацию не они, а

фирма, которой объект сдается в аренду.

По гарантированному запросу клиента лизинговая компания расходует

определенные средства для приобретения земельного участка и

поручает подрядчикам проектирование, экспертизу, строительство

объекта в соответствии с требованиями заказчика. По окончании строительства

объект сдается в аренду заказчику сроком на 25-30 лет.

В конце этого срока или ранее арендатор может полностью выкупить

объект. Лизинг недвижимости отличается от обычной аренды тем, что

сооружение объекта ведется для определенного клиента, с учетом его

требований. Клиент, получивший в пользование построенный объект,

несет все расходы по ремонту и эксплуатации зданий и сооружений, по

уходу за территорией. Он может сдать этот объект полностью или по

частям в субаренду, но право собственности на него остается у лизинговой

компании. Капитал, вложенный в инвестиционно-лизинговый

бизнес, в отличие от денежного капитала не подвержен инфляции - земля

и недвижимость в условиях рыночной экономики обычно дорожают.

При оценке рисков, возникающих при лизинговых операциях, обычно

принимают во внимание следующие факторы:

1) коммерческая репутация и финансовое положение компании

лизингополучателя;

2) финансово-экономическая и политическая ситуация в стране

пребывания этой компании (т.е. риск национализации, запрет на перевод

валютных средств за границу, риск осложнений в реализации залогового

права и др.);

3) продажная цена объекта сделки, динамика изменения этой цены

на вторичном рынке в течение последующих лет;

4) условия эксплуатации объекта лизинга фирмой-лизингополучателем.

251

Мировой рынок лизинговых услуг стал стремительно развиваться

в послевоенный период под влиянием следующих факторов:

• недостаточный объем ликвидных средств;

• обострение конкуренции, требующее оптимизации инвестиций;

• уменьшение прибыли предприятий, ограничивающее их возможности

расширять производство;

• государственное содействие лизинговой деятельности в целях

стимулирования экономического роста, инвестиций.

Лизинговые операции пользуются большим спросом, так как обеспечивают

преимущества для участников сделки.

Преимущества лизингополучателя:

• риск утраты или повреждения арендуемого имущества лежит на

его собственнике, т.е. на лизингодателе;

• лизинг позволяет осуществлять или увеличивать производство

без накопления капитала для приобретения оборудования в собственность,

избегать замораживания капиталовложений;

• обслуживание и ремонт оборудования могут осуществляться собственником,

особенно если речь идет о сложном оборудовании и арендатор

не располагает возможностями по его обслуживанию;

• лизинг облегчает замену и модернизацию оборудования, дает

возможность арендатору использовать современное оборудование;

• платежи производятся не единовременно, а по частям в согласованные

сроки;

• лизинг предпочтителен с точки зрения налогообложения;

• лизинг, будучи финансово-кредитной операцией, расширяет

возможности покупателя пользоваться кредитом, особенно в тех

случаях, когда получение банковского кредита не представляется

возможным;

• при лизинге арендная плата выплачивается после того, как оборудование

установлено на предприятии и достигло соответствующей

производительности. При этом предприятие сразу получает прибыль,

часть которой может использоваться для платежей лизингодателю;

• лизинг обеспечивает 100%-ное кредитование сделки, тогда как

обычно кредит предоставляется в размере 80-85%;

• лизингополучатель освобождается от процедур и расходов, связанных

с владением имуществом, поскольку юридически собственником

является лизингодатель;

• для бухгалтерского учета лизинг удобен тем, что арендуемое оборудование

не берется на баланс предприятия, а арендные платежи рассматриваются

как текущие расходы;

• срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.

Преимущества лизингодателя:

• он надежнее застрахован от риска неплатежеспособности лизингополучателя,

так как для погашения обязательств может отобрать

имущество, отдать его в аренду другому лицу и даже продать;

252

• когда арендованное имущество занесено в актив баланса, лизингодатель

может приступить к его амортизации, как это сделал бы

владелец-потребитель. Полученная прибыль может быть оставлена в

резерве без налогообложения, что позволит лизингодателю увеличить

самофинансирование и сумму своего уставного капитала.

Основное преимущество для поставщика (изготовителя) - это получение

немедленного платежа наличными.

Несмотря на ряд положительных сторон, лизингу присущи и некоторые

отрицательные стороны:

• лизинг предполагает временное пользование имуществом;

• лизинг с коротким сроком аренды оборудования может оказаться

экономически не оправданным для арендатора;

• после истечения срока аренды изношенное оборудование возвращается

собственнику;

• лизинг может оказаться более дорогостоящим, чем получение заемных

средств на покупку оборудования;

• по сравнению с продажей оборудования в кредит для лизинга

характерен больший риск, который состоит в том, что лизингодатель,

как правило, не может ограничить принятие лизингополучателем дополнительных

долговых обязательств и в случае банкротства последнего

не вправе востребовать свое имущество.

Вопрос о том, какую форму предпочесть - лизинг или покупку, как

правило, решается исходя из изложенных выше положительных и отрицательных

сторон лизинга, а также финансовой стороны сделки в

широком смысле слова (экономический расчет, финансовое состояние

фирмы) и с учетом характеристики оборудования.

Международные лизинговые операции влияют на состояние платежного

баланса. Арендные платежи, выплачиваемые иностранным лизинговым

компаниям, увеличивают валютные расходы страны, а их поступления

положительно влияют на платежный баланс. Приобретение

имущества после окончания лизингового соглашения равносильно импорту.

В этой связи международные лизинговые операции стали объектом

государственного регулирования. Несмотря на содействие государства,

развитие международного лизинга встречает трудности в связи с

острой конкуренцией на мировом рынке, несовпадением национальных

законодательств, методики расчетов, налогообложения.

Факторинг (factoring, анг. от factor - посредник). Международный

факторинг - кредитование экспорта в форме покупки факторинговой

компанией (иногда банком) неоплаченных платежных требований экспортера

к импортеру и их инкассация.

Развитие факторинговых компаний с 1960-х гг. обусловлено задержками

платежей, неплатежами, а также растущей потребностью экспортеров в кредитах.

Их историческими предшественниками явились факторинги колониального

типа, которые занимались куплей-продажей товаров, складскими и ко-

253

миссионными операциями. Еще в древности и в средние века группы купцов

выступали агентами по сбыту товаров на новых рынках. Это товарный факторинг.

Финансовые факторинги впервые возникли в США в 1890 г. в связи с

введением защитных пошлин на текстиль, предназначенных для сдерживания

его импорта из Европы. Широкое развитие они получили после второй мировой

войны.

Авансируя экспортеру средства до наступления срока требований,

факторинговая компания кредитует его. Величина ссуды колеблется

от 70 до 90% суммы счета-фактуры в зависимости от кредитоспособности

клиента. Остальные 10-30% после вычета процента за кредит и

комиссии за услуги зачисляются на счет клиента. Средства этого счета

служат для покрытия не принятых факторинговой компанией коммерческих

рисков (недостатки качества товаров, их некомплектность,

споры о цене и т. д.). После инкассации платежных требований факторинговая

компания закрывает счет и возвращает экспортеру его остаток,

включая выплаченные импортером пени за просрочку.

Виды факторинговых операций разнообразны. Различают конвенционный

(открытая цессия) факторинг, при котором экспортер извещает

импортера о переуступке своих платежных требований на его

имя факторинговой компании, которая при этом осуществляет все

агентские функции (финансово-бухгалтерские, юридические и др.).

При конфиденциальном факторинге (скрытая цессия) импортер об

этом не уведомляется и компания выполняет лишь часть комиссионных

операций, кредитуя экспортера путем покупки неоплаченных счетов-

фактур и их инкассации.

С точки зрения заключения договора различаются следующие виды

международного факторинга: