Глава 2 я

Величина национальных сбережений, как известно, зависит от налого­во-бюджетной политики правительства: например, при увеличении госу­дарственных расходов (G) и снижении налогов (7) национальные сбереже­ния сократятся. Снижение налогов, с одной стороны, может привести к росту частных сбережений, но поступления налогов в казну сократятся, следовательно, в целом эта мера уменьшит национальные сбережения. На рис. 28.1а это отражено смещением кривой S₀в положение S₁

Налогово-бюджетная политика влияет и на инвестиционный спрос. Сниже­ние налогов, при прочих равных условиях, стимулирует инвестиции, и на рис. 28.16) это видно из сдвига вправо графика инвестиционной функции.

а) Стимулирующая налогово-бюджетная политика приведет к снижению объема на­циональных сбережений. Кривая S_o сдвига­ется влево, в положение S₁ что приводит к дефициту счета текущих операций при уров­не мировой ставки процента r*.

б) При стимулировании .инвестиций кривая I сдвигается вверх, в положение I₁ что также ведет к дефициту сальдо счета текущих операций при уровне мировой ставки процента r*.

Рис. 28.1. Взаимосвязь счета текущих операций и счета движения капитала

Итак, рост дефицита платежного баланса обычно свидетельствует о сла­бости национальной валюты, поскольку расходы страны за рубежом превы­шают ее доходы. В этих условиях нерезиденты, в руках которых увели­чивается количество национальной валюты, стремятся ее продать. С другой стороны, рост дефицита означает рост покупок товаров и услуг в иностранной валюте. Соответственно, реакцией на увеличение дефи­цита платежного баланса будет падение курса национальной валюты. Вместе с тем, как отмечалось, дефицит платежного баланса может быть обусловлен и другими факторами, в частности, высоким спросом на иностранную валюту, например, доллар, вследствие инфляционных ожи­даний, спекулятивных операций и т. п.

Таким образом, мы подошли к проблеме, которая, так или иначе, возни-

Платежный баланс и обменный курс 647

кает в связи с регулированием платежного баланса и оценкой мотивов, ле­жащих в основе движения капитала и других международных сделок, -проблеме обменного курса.

§ 4. Обменный курс: номинальный и реальный

При рассмотрении платежного баланса и его макроэкономической роли мы абстрагировались от пропорций международного обмена, т. е. цен, ко­торые использовались в международных потоках товаров, услуг и активов. Во внутреннем обмене каждая страна использует, как правило, свою наци­ональную валюту. В международном обмене для импорта товаров или ус­луг из какой-либо страны мы должны приобрести валюту этой страны. Об­менный (валютный) курс - это соотношение между валютами двух стран. Различают номинальный и реальный обменные курсы. Номинальный об­менный курс - это цена одной валюты, выраженная в другой валюте.

Скажем, для покупки одного американского доллара нам потребуется 25 рублей. Это и есть номинальный обменный курс двух валют. Россиянину, желающему приобрести доллары, придется заплатить 25 рублей за каждый доллар; американец же, желающий приобрести рубли, получит 25 руб. за каждый доллар. Информация о номинальном обменном курсе системати­чески публикуется в средствах массовой информации и представляет инте­рес не только для правительственных учреждений и участников внешнеэко­номической деятельности, но и самых широких кругов населения.

Относительные цены валют называются котировками курса. Известны две системы котировок курса: прямая и обратная. При прямой котировке иностранной валюты, которую применяет большинство стран, курс опре­деляется количеством национальных денежных единиц за единицу иност­ранной валюты (например, 25 руб. за 1 долл. США). При обратной коти­ровке определяется количество иностранных денежных единиц за единицу национальной валюты (например, 0,04 долл. США за 1 руб.).

Наличие информации о номинальном обменном курсе дает возможность сопоставлять цены внешнего и внутреннего рынков. Изменения обменных курсов ведут к изменению внутренних цен при том же уровне международ­ной цены. Так, падение обменного курса рубля в России в августе 1998 г. привело к резкому росту внутренних цен, выраженных в рублях.

Установление обменного курса происходит на международном валют­ном рынке, на котором и происходят международные сделки с валютой. Участниками международного валютного рынка выступают центральные и коммерческие банки.

Международный валютный рынок объединяет национальные рынки и

648