§ 4. Факторы, определяющие сдвиги спроса и предложения на рынке заемных средств

Изображенные на рис. 12.7 кривые спроса и предложения на рынке за­емных средств (ссудного капитала) могут смещаться под влиянием самых различных факторов. Обратимся вначале к факторам смещения спроса на ссудный капитал, отражаемого кривой D_K {см. рис. 12.8).

¹ Антология экономической классики. Т. 2. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, про­ центам денег. М.,1993. С. 265-266.

² Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М., 1994. С. 499.

Рынок капитала

265

Во-первых, сдвиг спроса может произойти из-за уменьшения или уве­личения предельной производительности физического капитала, который и приобретается фирмами посредством рынка заемных средств. Здесь мы в очередной раз видим взаимосвязь между рынком услуг физического капи­тала и рынком ссудного капитала. Допустим, произошло повышение пре­дельной производительности капитала. Тогда кривая D_K сместится вверх-элраво, в положение D_K

Почему это происходит? Важнейшая причина - изменения в технике и техно­ логии производства и, в целом, научно- технический прогресс (НТП). Но если абстрагироваться от фактора НТП, то по мере роста привлекаемого капитала дол­ жен действовать закон убывающей до­ ходности и, следовательно, уменьшение доходности новых капиталовложений. В результате должно происходить и уменьшение ставки процента, если Рис. 12,8. Смещение кривой наше объяснение ведется в рамках ре-

^{спроса на заемные средства} альных теорий процента. Однако в исто-

рическом плане эта тенденция к падению уровня процентной ставки может быть заторможена или парализована тем влиянием, которое оказывает на производство НТП. Происходящий рост предельной производительности капитала показывает, что при объеме заемных средств, равном К₀ ему со­ответствует ставка процента г₀, а при объеме К₁ процентная ставка вырос­ла до r₁ Однако, не будем забывать, что НТП может выражаться и во вне­дрении капиталосберегающих технологий (например, точное литье). Тог­да кривая спроса D_K сместится вниз-влево, в положение D_K и при объеме К₂ ставка процента снизится до r₂

Во-вторых, сдвиг спроса на капитал может происходить из-за измене­ний во вкусах и предпочтениях потребителей. Ведь спрос на физический капитал - это производный спрос. И если падает спрос на бетон, то умень­шится и спрос на бетономешалки, что отразится и на уменьшении спроса на рынке заемных средств. Можно обратиться и к потребительским, това­рам: падает спрос на хлеб, следовательно, сократится спрос на зерно, а вслед за этим и на зерноуборочные комбайны.

В-третьих, инфляция и инфляционные ожидания также воздействуют на сдвиг кривой D_K. Хотя феномен инфляции будет рассматриваться только в гл. 23, интуитивно ясно, что спрос на заемные средства при инфляции должен возрасти. Заметим, что это спрос преимущественно на рынке крат­косрочных ссуд. Так, предприниматель, беря денежные средства взаймы,

266