Глава 12

В, мы построим линию

том рынка заимствований). Соединив точки А межвремениого бюджетного ограничения АВ.

Мы рассмотрели крайние случаи, когда домашнее хозяйство полностью отка­зывается от сегодняшнего или будущего потребления, предлагая ссуды или обра­щаясь к заимствованиям. Рассмотрим более типичный случай. Допустим, что в сегодняшнем периоде домашнее хозяйство сберегает, предлагая ссуды, (Y₁- c₁), т. е. (100 - 90)= 10 долл. Следовательно, его будущее потребление составит 100 долл. + 10 долл. х (1 + 0,02) = 110,2 долл. На рис. 1. мы сможем определить коор­динаты точки К, лежащей на линии бюджетного ограничения: на оси абсцисс - это сегодняшнее потребление с₁ соответствующее 90 долл. (10 долл. сберегаются); на оси ординат - это будущее потребление с,, соответствующее 110,2 долл.

Графически межвременное бюджетное ограничение представляет собой прямую линию АВ с наклоном, равным - (1 + г). Изменение ставки про­цента будет изменять и наклон линии АВ.

Теперь можно наглядно продемонстрировать, кто будет кредитором, а кто - заемщиком. В только что приведенном примере координатам с₁и с₂ соответ­ствовала точка К на линии межвременного бюджетного ограничения. Все точки, лежащие левее точки Е на линии АВ означают, что мы рассматрива­ем экономический выбор кредитора. Ведь он сегодня потребляет меньше своего текущего дохода, делая сбережения и отдавая их взаймы. Напротив, все точки, лежащие правее точки Е на линии АВ, означают, что мы имеем дело с заемщиком: он сегодня потребляет больше своего текущего дохода, его сбережения отрицательны. Например, точке L соответствуют координа­ты с' (превышение сегодняшнего потребления над доходом Y₁ т. е. заим­ствование) и с" (уменьше-

Будущее потребление,, долл. 202 ,А

е,

н ие потребления в буду­щем периоде, поскольку не­обходимо выплачивать про­цент по займам).

С₂ 110.2

Сегодняшнее потребление, долл.

Рис.2. Оптимизация межвременного

выбора домашнего хозяйства

(межвременное равновесие)

Итак, в какой же точке на кривой безразличия U достигается оптимум? По аналогии с определением оптимального выбора по­требителя (гл. 5, § 9), мы можем ответить: в точке ка­сания кривой безразличия домашнего хозяйства и ли­нии межвременного бюд­жетного ограничения (см. рис. 2.). Допустим, как в на­шем примере, это точка К.

Рынок капитала

279

Именно в точке касания линия АВ и кривая безразличия U имеют оди­наковый наклон. В данном примере оптимальным для домашнего хозяй­ства будет осуществление заимствования. Таким образом, мы видим, что предложенный ординалистами подход к решению задачи оптимального выбора потребителя получил широкое распространение и в других сферах экономической деятельности, а именно там, где требуется найти оптималь­ное решение при существующих бюджетных ограничениях и кривых без­различия (см. гл. 5, гл. 10, а также гл. 15).

Основные понятия:

Капитал

Физический капитал

Услуги капитала

Основной и оборотный капитал

Амортизация

Норма амортизации

Окольные методы производства

Чистая производительность капитала

Уровень дохода на капитал

Рентная оценка

Минимально приемлемая рентная оценка

Предельная альтернативная стоимость (издержки упущенных возможностей) капитала

Временное предпочтение

Предельная норма временного предпочтения

Ставка процента (номинальная и реальная)

Предельная доходность инвестиций

Дисконтирование

Сегодняшняя ценность

Будущая ценность

Чистая дисконтированная ценность

Внутренняя норма дохода

Межвременное бюджетное ограничение

capital

physical capital capital services fixed and floating capital depreciation depreciation rate roundabout production net capital productivity rate of return on capital rental rate for capital

required rental on capital

marginal opportunity cost

of capital

time preference

marginal rate of time preference,

mRTP

interest rate (nominal and real)

marginal rate of return on the investment

discounting

present value, PV

future value, FV

net present value, NPV

internal rate of return, IRR

intertemporal budget constraint

280