Финансовое управление на основе стоимости.
Оц бизнеса отвечает на вопрос: сколько стоит/ сколько м стоить бизнес.
Оц бизнеса – это (1)некоторая действит ст-ть пред-я явл. объективнее той на к-ю указ фондовый рынок; (2) ст-ть имущ комплекса по выпуску некоторого вида прод-и, вкл. матер и НМА, контракты, права соб-ти позволяющие выпускати и продовать продукцию; (3) ст-ть многономенклатурного пред-я, выпус. неск. видов про-и; (4)-ст-ть бизнес линии (БЛ)-по вып и продаже опред пр-и вкл долги, к-е м возникнуть в связи с ее реализацией.
Оц бизнеса м.б.: оц пред-я с обязательствами и нач ИП; оц имущ комплекса(без обяз-в бывшего владельца), все пред-е переходит к нов соб-ку.
Предмет оценки:
Оц недвижимости
2-Оц объектив интелл. соб-ти (ИС)
3-Оц БЛ (продуктовые линии)-сов-ть прав соб-ти, спец и универсального оборуд-я, тех-гии, контрактов, к-е обеспеч возмож получать опред дох.
Цели оц БЛ: - опред-ть рын ст-ть пред-я путем оц всех БЛ и суммирования их ст-ти; - опре-ть ст-ть контрактной позиции держателя БЛ для продажи; - оц однопродуктовое пред-е(1 БЛ); - оц ИП к-й совпадает с рассматриваемой БЛ; - опре-ть рын ст-ть УКдля реализац ИП.
4-Оц предпр-я (на сонове имущ или БЛ) осущ в случае когда рынок не м объективно его оц: - ЗАО; - ОАО не нах в листинге фонд бирж; - ОАО ак-и к-го недостаточно ликвидны, поэтому наблюдаемой их рын ст-ти доверять нельзя; - фонд рынок страны недостаточно ликвиден. Оц пред-я предполоагает оц матер и не матер ак-в.
Цели оц пред-я: -проверить на сколько объективна текущ рыноч котировка ак-й; - следить за рын ст-ю пред-й закрытых и с недостаточ ликвид ак-й; - для подготовки док-в о купле-продажи пред-я.
Оц зависит от сценариев развития: 1- оц пред-я как действующего; 2- оц ликвидационной ст-ти.
Стандарты оц бизнеса:
1 – Ст. обоснованной рын ст-ти – оц бизнеса (ИП) на основе инф к-я равно доступна для люб пок-ля и продовца бизнеса, их возможности равны и неограниченны. Исп-ся рын-й подход для ЗАО и с недост ликв ак-ми, для оц имущ комплекса его исп нельзя. Дает наиболее объективную оц.
2 – Ст. обоснованной ст-ти – оц на основе равно доступной для конкретного продавца и покуп-ля инф-и и равными возможностями. (претензия акционеров меньшеньства к крупным ак-рам).
3 – Ст. инвестиц-й ст-ти – оц на основе информированности конкретного инвестора и его деловых возможностях. Наиболее практичный ст.
4 – Ст. внутренней (фундаментальной) ст-ти – оц сторонним и независимым оценщиком на основ-и его собств-й инф-ти, опыта, возмож. Производит оц всеми методами, а итоговая оц – средневзвешенная из всех оц.
Суть концепции упр-я ст-ю пред-я: Упр-е пред-ем должно быть нацелено на обеспеч роста рын ст-ти пред-я и его ак-й, т.к это позволяет акционерам получать самый значимый доход: ден дох от перепродажи ак-й, или не ден дох связ с ростом ЧА (ак-вы-обяз-ва).
На ст-ть пред-я м повлиять ИП: инновац проекты (продуктовые и процессные инновации), и аллолакационные проекты (реорганиз-я и реструктор-я).
З-чи менеджмента: - для ОАО обеспечить рост ст-ти ак-й (акционеры получат курсовой дох) после публикации о внедряемых проектах; - для ЗАО план по преобразованию в ОАО к опред сроку; - оц реализуемых проектов и их влияние на рын ст-ть пред-я.
Инвесторы: покупающие контрольные пакеты ак-й, ак-ры меньшенства, инвесторы имеющ крупные пакеты (цель рост ст-ти компании).
Виды мониторинга за ст-ю пре-я: 1- с целью отследить влияние ИП на ст-ть пред-я, 2 – в рамках достиж поставл целей следить за общей стью пред-я. Исп м-д дискон-го ден потока, а так же Qфактор Дж. Тобина:
Qфактор=оц рын ст ак-в/восстановит ст-ть ак-в
=
ст дисконтир-я – WACC
или IRR-
WACC
Если Q и увеличиваются – ст-ть пред растет и наобород. Если Q < 1, <0 то ст-ть падает, решение прекращать проект или нов усливия исп.