11. Инвестиции

1. Экономическая сущность и виды инвестиций

Экономическая сущность инвестиций. Микроэкономическая теория инвестиций. Макроэкономическая теория инвестиций. Экономическое, фи­нансовое, законодательное определение инвестиций. Виды инвестиций. Фи­нансовые и реальные, прямые и портфельные, валовые и чистые, краткосроч­ные и долгосрочные.

В экономической литературе встречаются различные подходы к понятию «инвестиции». В наиболее общем смысле инвестиции – это расходы (т. е. вложения средств в денежной и иной форме), осуществляемые для получения через определенный временной период дохода или какого-то эффекта. Согласно ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Выделяют следующие виды инвестиций:

По объектам инвестиционной деятельности:

• Финансовые, - т. е. вложение средств в финансовые и денежные инструменты (ценные бумаги, депозиты, кредиты, валютные ценности)

• Реальные, - т. е. вложение средств в реальные активы (оборудования, здания, запасы товароматериальных ценностей и т. д.)

По способу расчета:

• Валовые – суммарные инвестиции, осуществляемые за счет национального дохода и амортизационного фонда

• Чистые – инвестиции, осуществляемые за счет фонда накопления, определяются как разница между валовыми инвестициями и инвестициями, направляемыми на возмещение

По сроку вложения инвестиционных ресурсов:

• Краткосрочные – инвестиции в оборотный капитал

• Долгосрочные – инвестиции в основной капитал

По формам собственности на инвестиционные ресурсы:

• Частные – вложения средств, осуществляемые гражданами, а так же предприятиями негосударственных форм собственности

• Государственные – вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, заемных средств, а так же государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств

• Иностранные – вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами

Совместные – вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

2. Инвестиционный проект: понятие и классификация; фазы развития

Инвестиционный проект. Понятие инвестиционного проекта. Классифика­ция инвестиционных проектов в зависимости от следующих классификаци­онных признаков: - степень обязательности, - срочность, - степень связанности, - величина требуемых инвестиций, тип денежного потока, - тип предполагаемых доходов, - значимость. Инвестиционный цикл, его структура. Фазы развития инвестиционного цикла: прединвестиционная, эксплуатационная.

По закону РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В зависимости от различных классификационных признаков выделяют следующие виды инвестиционных проектов:

По степени связанности:

• Независимые, - если решение о принятии одного из проектов не влияет на решение о принятии другого

• Альтернативные, - если принятие решения по реализации одного проекта автоматически означает отказ от другого

• Проекты связаны отношениями комплементарности, если принятие нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам

• Проекты связаны отношениями замещения, если принятия нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

По степени обязанности:

• Обязательные, реализация которых необходима для выполнения действующих правил, норм, контрактных обязательств

• Необязательные – любые необязательные проекты развития.

По срочности:

• Неотложные, - которые нельзя отсрочить либо по причине недоступности таких проектов в будущем, либо по причине существенного снижения их привлекательности в будущем

• Откладываемые, - которые можно отложить и их привлекательность не претерпит существенных изменений.

По величине требуемых инвестиций:

• Крупные

• Традиционные

• Мелкие

По типу денежного потока:

• Инвестиционные проекты с ординарным денежном потоком, если он состоит из исходной инвестиции, вложенной единовременно или в течение нескольких последовательных базисных периодов

• Инвестиционные проекты с неординарным денежным потоком, если он состоит из притоков и оттоков денежных средств чередующихся в любой последовательности.

По типу предполагаемых доходов:

• Сокращение затрат

• Получение дополнительных доходов

• Социальный эффект

По значимости:

• Глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экономическую ситуацию на Земле

• Народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния

• Крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны, и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях

Локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Инвестиционный цикл – это период времени от первоначальной идеи, то есть от начала осуществления проекта до его ликвидации. Знание структуры инвестиционного цикла позволяет ясно понимать последовательность действий при разработке инвестиционного проекта и необходимо для уменьшения потерь имеющихся ограниченных ресурсов. На практике деление инвестиционного цикла на этапы или стадии может быть различным.

Наиболее распространенным считается деление инвестиционного цикла на три стадии (этапа):

1. Прединвестиционная стадия – включает в себя мероприятия от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

2. Инвестиционная стадия – осуществление проектирования, заключение контракта на строительство, непосредственно строительство и сдача объекта в эксплуатацию;

3. Эксплуатационная или производственная стадия – осуществление хозяйственной деятельности и эксплуатация объекта инвестиций, заканчивая его ликвидацией.

Прединвестиционная стадия начинается с определения инвестиционных возможностей конкретного проекта, которые должны содержать определенную базовую информацию на основе общих оценок (включая информацию о предполагаемых к выпуску товаров с учетом изученного потребительского спроса, об основных тенденциях и методах производства Жанной продукции и т. д.) с целью выявления принципиальных аспектов возможного предложения по инвестированию объекта. В случае положительной оценки инвестиционных возможностей и проявленной заинтересованности участников инвестиционной деятельности должно быть составлено предварительное технико-экономическое обоснование проекта (ПТЭО). Основными разделами ПТЭО являются:

• Резюме - где дается краткий обзор всех рассматриваемых в ПТЭО вопросов;

• Предпосылки и история проекта;

• Сведения о спонсорах и стоимость выполненных исследований;

• Анализ рынка и концепция маркетинга;

• Материальные ресурсы;

• Месторасположение объекта инвестиций, участок и окружающая среда;

• Проектно-конструкторские работы;

• Организация и накладные расходы;

• Трудовые ресурсы;

• Финансовый анализ инвестиций

Инвестиционная стадия включает в себя: 1- создание юридического, финансового и организационного базиса; 2- детальное проектирование и заключение договоров, в рамках этого направления осуществляется подготовка площадки к строительству, планирование сроков строительства, организация торгов и т. д. На инвестиционной стадии в процессе детального проектирования разрабатывается технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта (ТЭО). Структура ТЭО аналогична структуре ПТЭО. Каждый раздел ТЭО содержит текстовое изложение сущности проектных решений, результаты расчетов и необходимые графические материалы.

Если в результате подготовки ТЭО инвестиционный проект оказывается убыточным или маловероятным, необходимо подготовить обоснованное заключение в целях предупреждения неэффективного размещения капитала и для приостановки убыточного проекта. Если проект оказывается эффективным, то его реализация продолжается;

Строительство и предпроизводственный маркетинг. В рамках этого направления осуществляются: аренда или покупка земли, строительно–монтажные работы, монтаж оборудования, ввод в эксплуатацию объекта, предпроизводственный маркетинг.