44. Влияние организационно-правовой формы предприятия на организацию его финансов

В соответствии с ГК РФ предпринимательскую деятельность могут вести:

• отдельные физ. лица без образования юр. лица с момента их гос. регистрации в качестве ИП;

• юридические лица.

У ИП отсутствует такой важный признак в сравнении с юридическим лицом как обособление имущества.

Юр лицо – орг-ция, которая имеет в собственности, хоз. ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обяз-м этим имуществом. Оно вправе от своего имени приобретать и осуществлять имущ-е и личные неимущ-е права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Юр. лицо подлежит гос. регистрации и считается созданным с момента его регистрации. Юр. лица могут быть как коммерческими, так и некоммерческими организациями.

Основная цель деятельности коммерч орг-ции – извлечение прибыли. Некоммерч орг-ции создаются ради достижения конкретной цели и могут осущ. предпринимательскую деятельность лишь для ее достижения.

ОПФ хозяйствования определяют систему, меру ответственности за результаты финансово-хозяйственной деятельности, перспективность существования, развития, инвестиционную привлекательность.

Хоз товарищества, к которым относятся полные тов-ва и тов-ва на вере (коммандитные), а также хоз общества, которые включают АО, ООО, ОДО, имеют ряд общих черт. Осн состоит в том, что формирование УК этих коммерч орг-ций производится за счет взносов учредителей, каждый из которых имеет определенную долю. Однако имущество, внесенное участниками или учредителями в УК, а также произведенное и приобретенное в процессе деятельности, принадлежит на праве собственности хоз. товариществам и обществам.

Основное различие хоз. тов-в и обществ – состав участников. В хоз. тов-х уч-ми могут быть ИП и коммерч орг-ции, а в хоз. обществах – граждане и юр. лица. Хоз. общество может иметь ед-го участника, который полностью формирует УК. Формирование УК путем выпуска в обращение акций осущ. только АО.

Участники хоз. товариществ и обществ имеют ряд общих прав, в числе которых важнейшие:

• участие в управлении делами (за исключением вкладчиков в коммандитных товариществах);

• получение инф-ции о деят, в т.ч. бух. и др. отчетности;

• участие в распределении прибыли по итогам работы за отчетный период;

• получение части им-ва пропорционально взносу в УК в случае ликвидации п/п после расчетов с кредиторами.

Осн обязанность участников и уч-лей хоз. тов-в и обществ состоит в своевр и полном взносе вклада в УК способом и в порядке, установленными учредительными документами.

Полное товарищество – хоз. товарищество, участники которого солидарно несут субсидиарную (дополнительную) ответственность по его обязательствам всем своим имуществом.

Тов. на вере – хоз. тов-во, в котором наряду с полными товарищами (несущими отв-ность всем своим имуществом) имеются 1 или несколько участников-вкладчиков (коммандистов), которые не принимают участия в осуществлении тов-вом предпринимательской деят и несут риск убытков в пределах внесенных ими вкладов.

Осн различие м/у хоз. тов-ми и хоз. обществами – участие учредителей в предпринимательской деят.

ООО – учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров. Участники не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных вкладов.

ОДО – общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого разделен на доли и участники которого солидарно несут субсидиарную ответственность в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов.

АО – ОПФ коммерческой организации, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников по отношению к обществу. Участники не отвечают по обязательствам АО и несут риск убытков, связанных с деят. АО, в пределах стоимости акций. Акции могут распределяться среди неограниченного (ОАО) или заранее определенного (ограниченного - ЗАО) круга лиц.

Производственный кооператив - добровольное объединение граждан (не менее 5) на основе членства для совместной хоз. деятельности, основанное на личном трудовом или ином участии и объединении его членами имущественных паевых взносов (участие юр. лиц может быть допущено уставом).

Гос. (муниципальное) предприятие – юр. лицо, учрежденное государством (органом местного самоуправления) в предпринимательских целях или в целях выпуска особо значимых товаров (производства работ, оказания услуг), имущество которого состоит в гос. (муниципальной) собственности.

Финансовые особенности гос. и муниципальных предприятий обусловлены отсутствием права собственности на закрепленное за ними имущество.

Имущество унитарного п/п на праве хоз. ведения является неделимым и не распределяется на вклады или долевое участие работников. Собственник имущества определяет предмет и цели деятельности п/п, осуществляет контроль за использованием по назначению и сохранностью имущества. Часть прибыли принадлежит собственнику.

По решению Правительства РФ на базе имущества, находящегося в федеральной собственности, может быть образовано п/п на праве оперативного управления – федеральное казенное п/п. Производственная и финансово-хозяйственная деятельность таких п/п осуществляется в соответствии с планом заказа и развития п/п.

Финансовые особенности некоммерческих организаций связаны с целями их деятельности. Финансирование их деятельности осуществляют участники путем взносов. Учредители общественных и религиозных организаций, фондов, ассоциаций, союзов не имеют права собственности на переданное имущество.

ОПФ	Состав, размер УК	Управление делами	Степень риска, отв-сть участников	Распределение прибыли
Производственный кооператив	Паевые взносы	Общее собрание членов с правом 1 голоса	Субсидиарная ответственность	Часть имущества – неделимый фонд; м/у членами в соответствии с трудовым участием и/или размером вклада
Полное товарищество	Доли (взносы)	Каждый участник имеет 1 голос	Солидарная субс-ная отв-сть всем им-м, принадл. участнику	Пропорционально взносу
Товарищество на вере	Доли (взносы)	Вкладчики не принимают участия в управлении	Полные (см. выше); вкладчики – в пределах вклада	Пропорционально взносу
ООО	Не менее 100 МРОТ; доли	Участие в пропорциональной доле	В пределах вклада	Пропорционально долям
ОДО	Не менее 100 МРОТ; доли	Участие в пропорц-ой доле	Суб-я отв-сть в кратном размере к ст-ти вклада	Пропорционально долям
ОАО	Не менее 1000 МРОТ; номин. ст-ть акций	Обыкновенная акция имеет 1 голос;	В размере стоимости акций	Дивиденды выплачиваются в I очередь по привилегированным акциям; создание фондов по законодательству
ЗАО	Не менее 100 МРОТ; номин. Ст-ть акций	Участие пропорционально количеству акций	В размере стоимости акций	Пропорционально количеству акций
Унитарное п/п на праве хоз. ведения	Гос. (муниципальная) собственность	Собственник определяет предмет и цели деят; контр-т использ и сохр им-ва	Собственник не отв-ет по обяз-м п/п. п/п отв-ет по своим обяз-м всем им-вом и не отвечает по обяз-м собственника	Собственник имеет право на часть прибыли
Унитарное п/п на праве оперативного управления	Федеральная собственность,	Задания собственника	п/п отвечает по своим обяз-м всем имуществам и не отвечает по обяз-м собственника; субсидиарную ответственность несет РФ	По решению собственника

№ 45 Анализ платежеспособности предприятия

Оценка его платежеспособности способность п/п рассчитываться по своим долгоср обяз-вам. Следовательно, платежеспособным является то п/п, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Существуют 2 метода для анализа платежеспособности:

1.Расчет и оценка абсолютных показателей (в т. ч. оценивается ликвидность баланса)

Из абс. показателей осн явл показатель, хар-ий величину собственных об ср-в (WC). WC хар-ет ту часть СК п/п, которая является источником покрытия текущих активов ( т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее 1 года). Он является расчетным показателем, зависящим как от ст-ры активов, так и от структуры источников ср-в, и имеет особо важное значение для п/п, занимающегося коммерч деят и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях WC растет и ростом объемов произв-ной деят. Осн и пост. источник WC – прибыль.

WC – расчетный показ-ль, хар-ет источники ср-в, явл абс. Для того, чтобы иметь возможность сравнивать степень ликв-ти разновеликих п/п и были разработаны относит показ-ли.

2. Расчет и оценка относительных показателей.

Показатель ликв-ти баланса выражает способность п/п осуществлять расчеты по всем видам обяз-в – как по ближайшим, так и по отдаленным. этот показ-ль не дает представления о возможностях п/п в плане погашения именно краткоср обяз. Поэтому для оценки платежесп-ти используются 3 осн показ-ля ликв-ти, различающиеся набором ликвидных ср-в, рассматриваемых в качестве покрытия краткоср обяз-в.

Способность п/п платить по своим краткоср обяз-м называется ликвидностью. Иначе говоря, п/п считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Коэф абс ликв-ти (коэф срочности) показывает, какую часть краткоср задолжен п/п может погасить в бл-шее вр. Норм-ое ограничение этого коэф: Кал  0.2 : 0.5 Хар-ет платежесп-ть п/п на дату составления баланса.

Коэф критич ликв-ти (промежуточный коэф покрытия) - показатель хар-ет, какая часть текущих обяз-в может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Норм-е ограничение для коэф. Ккл1. Хаар-ет ожидаемую платежесп-ть на период , равный средней продолжительности одного оборота дебит задолженности.

Коэф текущей ликв-ти (коэф покрытия) позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткоср обяз-ва. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах 2. Хар-ет платежные возможности, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации ГП, но и продажи в случае нужды прочих эл-ов мат об ср-в. Показатель хар-т ожидаемую платежесп-ть п/п на период, равный средней продолжительности одного оборота всех об ср-в.

Традиционный коэф общей ликв-ти рас-ся по данным баланса. Такой расчет коэф позволяет оценить платежеспособность лишь при условиях, что все об. активы, числящиеся на балансе, ликвидные. Это означает:

1. Балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов.

2. ДЗ полностью поступает в форме ден ср-в в сроки, соответствующие срокам погашения краткоср долгов.

Если состояние об активов числящихся на балансе, отвечает названным требованиям, то коэф общей ликв-ти, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный ур-нь платежесп-ти п/п Если состояние балансовых об активов не отвечает названным требованиям, для расчета коэфа общей ликв-ти необходима предварительная корректировка балансовой стоимости об. активов. В расчет реального коэффициента общей ликвидности принимается реальная стоимость запасов, т. е. действительная величина ликвидных запасов.

Ликвидность числящейся на балансе дебиторской задолженности оценивается с учетом следующих обстоятельств. Если у предприятия имеется дебиторская задолженность со сроком погашения, превышающим 12 месяцев, не должна приниматься в расчет платежеспособности, т. к. по существу представляет ВнеОА и не может быть превышена в денежные средства в сроки, установленные для погашения краткосрочной задолженности. Таким образом, реальная, ликвидная дебиторская задолженность может оказаться ниже балансовой на величину долгосрочных долгов дебиторов и безнадежной дебиторской задолженности, имеющей краткосрочный характер.

Реальная стоимость запасов и дебиторской задолженности — составляющие реального коэф. общей ликвидности. Он рассчитывается как частное от деления суммарной величины реальной ст-ти об активов на балансовую краткоср задолженность п/п. Полученный показатель позволяет ответить на вопрос о действительном соотношении потенциальных ден ср-в п/п с его краткоср долгами. Именно к этому показателю в качестве min предъявляется требование, чтобы он превышал ед.

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткоср обяз-в ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком фин риске, связанном с тем, что п/п не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткоср обяз-в. Если же значение коэф покрытия значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что п/п располагает значительным объемом свободных рес-в, формируемых за счет собств. источников.

Для поставщиков сырья и мат-в наиболее интересен коэф абс ликв-ти. Банку, кредитующему п/п коэф критичекой ликв-ти. Покупателям и держателям акций и облигаций коэф текущей ликвидности.

Другие показатели анализа.

Коэф обеспеченности деят. собственными ОбСр показывает, какая часть ОбА фин-ся за счет собств ср-в п/п.

Чем выше доля собственных средств заемщика в покрытии ОбА, тем безопаснее для кредитора заключение кредитного договора. меньше 10%, то текущее финансовое положение предприятия – неудовлетворимое.

Доля собственных ОбСр в покрытии запасов

Это частный случай предыдущего показ-ля, когда в знаменателе приводится ст-ть части ОбА – запасов и затрат.

ДЗ и КЗ примерно уравновешивают друг друга, а прочие ОбСр (запасы и фин. А) покрываются двумя источниками – собственными и привлеченными средствами. Поскольку в этой части ОбСр ПЗ доминируют по удельному весу, именно сними целесообразно сравнивать величину собст ОбСр, нижняя граница – 50%. Эк интерпретация данного показателя: по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование п/п, в которых не менее половины ст-ти запасов (и вложений в НЗП) покрываются собств ср-ми. Такое льготное кредитование может реализовываться путем открытия спец ссудного счета, с которого оплачиваются и счета поставщиков и одновременно зачисляются поступления от продажи продукции.

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины “нормальных” (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Под “нормальными ” подразумеваются источники, которые по крайней мере логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов (ссуды банков под товарные запасы, КЗ за поставленные сырье и мат-лы). Если значение коэф < 1, то текущее фин-е состояние рассм как неустойчивое. Смысл коэф: проверить какие источники ср-в и в каком объеме использ для покрытия ПЗ (inv).

Источники покрытия: WC (собст ОбСр), нормальные источники формирования запасов (jsc) отличаются от WC на величину краткосрочных ссуд и займов (BL), КЗ по товарным операциям (CR). JSC=WC+BL+CR

От соотн inv, WC, jsc можно определить тип фин устойчивости– абс, норм-я, неуст-е и критич. положение.

Маневренность Собст К (СК) показывает какая часть СК используется для фин-я текущей деят, т.е. вложена в ОбСр, а какая часть капитализирована.

, где Е – СК. Знач-е показателя варьируется в зависимости от стр-ры К и отраслевой принадлежности.

Маневренность СОбК хар-ет ту часть СОбСр, которая нах-ся в форме ден ср-в, т.е. ср-в, имеющих абс ликв-ть.

Для нормаьного функц-я п/п 0< MK< 1 , хотя возможны и др варианты.

Фактор риска в оценке и управлении платежеспособностью

Политика управления ОбСр должна обеспечивать компромисс между:

- затратами на поддержания ОбА в сумме, соотв. структуре, гарантирующей от сбой в технологическом процессе

- доходами в связи с бесперебойной работой предприятия

- потерями в связи с риском утраты ликвидности

- доходами от дополнительного вовлечения ОбСр в хозяйственный оборот.

Риск в оценке платежеспособности с позиций контрагентов предприятия

1. Массовое несвоевременное погашение КЗ может вызвать лавинообразную цепную реакцию в виде взаимных неплатежей, тогда как задержка в выплате з/п работникам чаще всего не приводят к зн. фин. потерям.

2. В практической плоскости платежесп-ть имеет определенный приоритет перед ликв-ю, т.е. поставщики и другие кредиторы прежде всего заинтересованы в том, чтобы п/п исправно расплачивалось по своим текущим обязательствам . Какие для этого используются ресурсы – по большому чету не интересует кредиторов.

С позиции кредиторов некритическая оценка ликв-ти и платежесп-ти контрагента сопряжена с риском, как min , временной утраты собств платежесп-ти и косвенных потерь от снижения оборачиваемости ОбСр.

Правила снижения риска оценки платежеспособности контрагента:

- постараться получить информацию о платежной дисциплине у поставщиков предприятия

- проанализ-ть динамику осн показателей ликв-ти по балансам за ряд периодов и сравнить с нормативами (среднеотраслевыми, внутрифирменными)

- убедиться в отсутствии просроченной КЗ (в динамике)

- рассчитать показатели оборачиваемости, продолжительности фин. цикла, операц-го цикла и сравнить с нормами

- продумать систему контроля за исполнением клиентом платежной дисциплины, включая санкции за нарушение.

Платежеспособность и ликвидность не тождественны др др. Неликвиды, т.е. А, которые вряд ли будут использв технолог. процессе и которые нельзя реализ ( как товар) вообще или без сущ фин потери.

46. Лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования, сооружений производственного характера, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

Лизинг можно рассм-ть как метод фин-я в основные фонды, осуществляемый спец (лизинговыми) комп-ми, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

В РФ объектом лизинга могут быть любые, не потребл-е вещи, в т.ч. п/п и др. имущ-е комплексы, здания, оборуд-е, трансп-е ср-ва и др. движ-е и недвижимое им-во, которое может использ-ся для предпринимат-ой деят.

Объектом лизинга не могут быть земельные уч-ки и др. природные объекты, а также им-во, которое федер законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга являются:

1. лизингополучатель – юрид. лицо, осущ предпринимат деят, или гражданин, зарегистр. в качестве ИП.

2. лизингодатель – юр. лицо, осущ лизинговую деят, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, зарегистрированный в качестве ИП.

3. продавец лизингового имущества – п/п – изготовитель машин и оборуд-я, или другое юр. лицо, или ИП.

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

0. Чистый, когда все расходы по обслуживанию им-ва принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи.

1. Полный, когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию им-ва. Его используют, как правило, сами изготовители оборуд-я. По ст-ти полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увел расходы на технич. обслуж-е, сопровождение квалиф персоналом, ремонт, комплектующих изделий и др.

2. Частичный , когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные ф-ции по обслуживанию им-ва.

По типу финансирования лизинг делится на:

• Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

• Возобновляемый, при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на след. период. О-ты лизинга ч/з опред вр в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования.

• Разновидностью возобновляемого лизинга является генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Он используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого заключение нового контракта нет. В случае возникновения срочной необходимости в получении доп оборудования достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования с ссылкой на согласованный перечень или каталог.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

• Прямой, собств-ник им-ва (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухстор сделка). Эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

• Косвенный, когда передача им-ва в лизинг происходит ч/з посредника.

• Раздельный (лизинг с участием множества сторон). Форма фин-я крупномасштабных объектов (авиатехника, мор и речн суда, ж/д состав, буровые плат-мы и т.п). Особенностью является то, что лизингодат обесп лишь часть суммы, которая необходима для покупки О-та лизинга. Эти ср-ва привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодат-й, принимающих участие в фин-нии сделки. Оставшаяся часть контрактной ст-ти объекта лизинга фин-ся кредиторами (банками, др инвест-ми). Хар-но, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолж-ти по кредитам непосредственно у лизингодат-ей. В этих сделках присутствуют: поверенный кредиторов - для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей - для управления совместными действиями контрагентов.

• Одной из форм прямого лизинга является возвратный. Систему взаимосвяз соглашений, при которой фирма - собственник земли, сооружений или оборудования продает эту собственность фин-му институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгоср аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.

Возвр. лизинг необх, , для тех хоз. S-ов, которым срочно требуются зн объемы об ср-в. Преим-вом явл использ уже находящегося в экспл-ции оборудования в качестве источника фин-я строящихся новых объектов с вытекающей из этого возм-ю использ налоговые льготы, предоставл для участников лизинг-х операций. Дает возможность рефинансировать кап. вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд.

По типу имущества различают:

• Лизинг движимого имущества (оборудование, техника, авто, суда и т.п.), в том числе нового и б/у.

• Лизинг недвижимости (здания, сооружения).

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

• Лизинг с полной окупаемостью, когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной аморт-я им-ва и, соответственно, выплата лизингодателю ст-ти им-ва.

• Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют

Финансовый (капитальный, прямой) лизинг - представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами:

- участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (произ-теля или поставщика О-та сделки);

- невозм расторжения договора в теч осн срока аренды, то есть срока, необх для возм-я расходов арендодателя;

- продолжительный период лизингового соглашения (обычно близкий к сроку службы объекта сделки).

После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.

Финансовый лизинг делится на:

• Лизинг с обслуживанием - представляет собой сочетание фин. лизинга с договором подряда и предусм. оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования;

• Левередж-лизинг - большая по стоимости доля сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны – инвестора. В первой половине срока аренды осуществляется амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплате % по взятой сумме на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога;

• Лизинг «в пакете» - система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.

2. Оперативный (сервисный) лизинг – арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. В состав оперативного лизинга включается: рентинг – краткосрочная аренда имущества от 1 дня до 3 лет; хайринг – среднесрочная аренда на срок от одного года до трех лет.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

• Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.

• Внешний (международный) лизинг - к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деят-ть и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой. Внешний лизинг подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.

Схема организ. многосторонней лизинговой сделки в которой в качестве одного из посредников выступает банк:

1 – кредит 5 – лизинговые платежи

2 - оплата оборудования 6 – поставка оборудования

3 – продажа оборудования 7 – страхование оборудования

4 - лизинговый договор

Преимущества для предприятия-производителя:

1. дополнительный канал сбыта производимой продукции

2. ср-во активного маркетинга – сдавая в аренду оборудование, п/п расширяют круг потребителей

3. возможность с помощью аренды форсировать темп обновления продукции

Преимущества для лизингополучателя:

1. доступность – решение об осущ лизинг. сделки в меньшей степени зависит от кредит истории п/п.

2. не требует дополн-ого обеспечения, поскольку собств-сть на актив сохраняется за лизингодателем.

3. частично устраняется риск потерь п/п, связанный с моральным износом машин и оборудования.

4. лизинговое им-во не должно быть заранее оплачено – лизингопол-ль может высвободить доп. ср-ва

5. не увел КЗ, когда лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя.

6. лизинговое соглашение предост-ет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат.

7. Лиз. платежи относятся на издержки пр-ва и соответственно снижают налогообл прибыль

№ 47 Институты РЦБ, их роль и функции

РЦБ – сфера эк. отн-ий, в которых в результате предъявления спроса на денежные рес-сы определенными эк. S-ми предложение таких рес-ов другим S-ми при посредничестве институтов рынка, происходит переток ден рес-в от отдельных S-ов к др, формируются цены данных ресурсов и цены прав, воплощенных в ЦБ.

В РФ, РЦБ вкл Федер комиссию по РЦБ (ФКЦБ), ЦБРФ, Минфин, комиссию по товарн. биржам при Мин-ве по антимонопольной политике РФ (КТБМАП), профес-х участников РЦБ и эмитентов ЦБ.

Институты РЦБ:

- институт профессиональных участников – посредники, стоящие м/у инвесторами и эмитентами, покупателями и продавцами (брокеры, дилеры, доверительные управляющие);

- инфраструктурных элементов рынка, способствующих заключению сделок и осуществлению расчетов (фондовые биржи, клиринговые организации, депозитарии, регистраторы).

С точки зрения инфраструктуры выделяют следующие институты:

- для функциональной: фондовые биржи, внебиржевые системы торговли, электронные системы;

- для технической: клиринговые и расчетно-клиринговые организации, депозитарии, регистраторы;

- для информационной: информационные и аналитические агентства, консалтинговые компании, фин. пресса;

- для инвестиционной: банки, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании.

ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Брокерская деятельность, деят-ть по совершению гражданско - правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ЦБ брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором,ЦБ. Сделки, осущ по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению В случае конфликта интересов брокера и его клиента приведшего к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установл. гражд зак-вом РФ. Ден ср-ва клиентов, переданные ими брокеру для инвестир-я в ЦБ, а также ден ср-ва, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны нах-ся на отдельном банковском счете, открываемом брокером в кред-ой организации (спец брокерский счет). На ден ср-ва клиентов, нах. на спец брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обяз-вам брокера. Брокер не вправе зачислять собств ден ср-ва на спец брокерский счет, за искл случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту. Сделки, совершаемые с использованием ден. средств и/или ЦБ, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками. В случаях невозврата суммы займа и / или занятых ЦБ в срок, неуплаты в срок % по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рын. ст-ти занятых ЦБ, сложившейся на торгах фонд. биржи), брокер обращает взыскание на ден ср-ва и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обяз-в клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализ таких ЦБ на торгах фонд биржи.

Дилерская деятельность, совершение сделок купли - продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ЦБ с обяз-вом покупки и/или продажи этих ЦБ по объявленным лицом, осуществляющим такую деят, ценам. Дилером может быть только юр лицо, явл коммерч орг-цией. Кроме цены дилер имеет право объявить: min и max кол-во покупаемых и/или продаваемых ЦБ, а также срок, в теч которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные сущ-е условия дилер обязан заключить договор на сущ усл-х, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и / или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Деят-ть по управлению ЦБ, осуществление юр лицом от своего имени за вознаграждение в теч опред-го срока доверит-го управл переданными ему во владение и принадл др лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом 3-их лиц: - ЦБ;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профес-й участник рынка ЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ЦБ, именуется управляющим.

Наличие лицензии на осущ деят по управлению ЦБ не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ЦБ. Управляющий при осущ своей деят обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Если конфликт интересов управляющего и его клиента привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки.

Клиринговая деятельность - деятельность по опред-ю взаимных обяз-в (сбор, сверка, корректировка инф по сделкам с ЦБ и подготовка бух документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним.

Клир-е орг-ции в связи с расчетами по операциям с ЦБ принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обяз-в бух док-ты на основании их договоров с участниками рынка ЦБ, для которых производятся расчеты.

Клир-я орг-я, осуществляющая расчеты по сделкам с ЦБ, обязана формировать спец фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ. Min размер спец фондов клир-х орг-ций устанавл-ся федер органом исполн власти по рынку ЦБ по согласованию с Центр банком РФ.

Депозитарная деят оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и учету и переходу прав на ЦБ. Профес-й участник, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юр лицо.Лицо, польз услугами депозитария имен-ся депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулир их отношения в процессе депозитарной деят, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарий не имеет права распоряжаться ЦБ депонента, управлять ими или осущ от имени депонента любые действия с ЦБ. Депозитарий несет гражданско - правовую отв-ть за сохр депонированных у него сертификатов ЦБ. На ЦБ депонентов не может быть обращено взыскание по обяз-м депозитария.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ЦБ или учету прав на ЦБ;

б) порядок передачи депонентом депозитарию инф о распоряжении депонированными в депозитарии ЦБ депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

е) обязанности депозитария.

В обязанности депозитария входят: регистр фактов обременения ЦБ депонента обяз-ми, ведение отдельного от др счета депо депонента с указанием даты и основ-я каждой операции по счету, передача депоненту всей инф о ЦБ. Депозитарий несет отв-ть за неисполнение своих обязанностей по учету прав на ЦБ, в т.ч. за полноту и правильность записей по счетам депо.

Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставл данных, составл систему ведения реестра владельцев ЦБ. Занимаются только юр лица и именуются держат-ми реестра (регистраторами). Юр лицо, осущ деят по ведению реестра владельцев ЦБ, не вправе осуществлять сделки с ЦБ зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ЦБ эмитента.

Система ведения реестра владельцев ЦБ совокупность данных обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе номинальных держателей и влад-цев ЦБ и учет их прав в отношении ЦБ, позволяющая получать и направлять инф указанным лицам и составлять реестр владельцев ЦБ. Для ЦБ на предъявителя система ведения реестра не ведется.

Реестр владельцев ЦБ (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представл собой список зарегистр. владельцев с указанием кол-ва, номинальной ст-ти и категории принадлежащих им именных ЦБ и позволяющий идентифицир этих владельцев, кол-во и категорию принадл им ЦБ. Договор на ведение реестра закл только с одним юр лицом.

Номинальный держатель ЦБ - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе явл депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ЦБ. Профес-е участники рынка ЦБ.

Номинальный держатель в отношении именных ЦБ, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:

совершать действия, направл на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ЦБ;

осуществлять сделки и операции с ЦБ искл по поручению лица, в интересах которого он явл номинальным держателем;

осущ учет ЦБ на раздельных забаланс. счетах и постоянно иметь достаточное количество ЦБ в целях удовл требований.

Выпиской из системы ведения реестра явл док-т, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счета, кол-ва ЦБ каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи, а также иной инф, относящейся к этим бумагам.

В обязанности держателя реестра входит:

- открыть каждому владельцу или номинальному держателю ЦБ лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ЦБ;

- вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;

- производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ЦБ только по их поручению;

- строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.

При замене держателя реестра эмитент дает объя-е об этом в СМИ или уведомляет всех влад-цев ЦБ письменно за свой счет.

Деятельность по организации торговли на РЦБ - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско - правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ. Профес-й участник РЦБ, осущ деят по организации торговли на РЦБ, наз-ся организатором торговли на РЦБ.

Организатор торговли на РЦБ обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

- правила допуска к торгам ценных бумаг;

- правила заключения и сверки сделок;

- правила регистрации сделок;

- порядок исполнения сделок;

- правила, ограничивающие манипулирование ценами;

- список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профес-ой деят на РЦБ.

Ограничения на совмещение видов деятельности и операций с ценными бумагами устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по РЦБ.

Фондовая биржа (ФБ)

ФБ - организатор торговли на РЦБ (место торгов.) м.б.: Юр лицо, если оно явл некоммерч. партнерством или АО. Членами ФБ, явл некоммерч партнерством, могут быть только профес-е участники РЦБ. Юр лицо, осуществляющее деят ФБ, не вправе совмещать указанную деят с иными видами деят, за исключением деят валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ЦБ и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деят по распростр-ю инф, издательской деят, а также с осущ деят по сдаче им-ва в аренду.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на ФБ искл при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

Требования к деятельности фондовой биржи

1. ФБ обязана утвердить: правила допуска к участию в торгах на ФБ, проведения торгов на ФБ (правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвр манипулир ценами и использ служебной инф).

2. ФБ должна осущ постоянный контроль за сделками Участники торгов обязаны предоставлять ФБ по ее требованию инф, необходимую для осущ ею контроля в соответствии с правилами проведения торгов на ФБ.

3. ФБ обязана обеспеч гласность и публичность торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ЦБ, допущенных к торгам на ФБ.

4. ФБ вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказ-е ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.

Федеральная комиссия по рынку ЦБ (ФКЦБ России) является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

Основными функциями ФКЦБ России являются:

а) разработка осн напр развития РЦБ и корд. деят федер органов исполн власти в регулировании РЦБ;

в) утверждение единых требований к правилам осуществления профес-ой деят с ЦБ, в том числе стандартов страхования и гарантий на РЦБ;

г) установл обязательных требований к операциями с ЦБ, норм допуска ЦБ к их публ-му размещению;

д) установление единых требований к порядку ведения реестра именных ценных бумаг;

ж) выдача ген. лицензий на осущ деят по лицензир-ю деяти профес-х участников РЦБ;

к) определение стандартов деят инвестиционных, негосударственных пенсионных, страх фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на РЦБ;

н) обеспечение создания общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

п) разработка проектов законодат и иных нормативных правовых актов по вопросам регулирования РЦБ,

р) разработка соотв. методических рекомендаций по практике применения законодательства РФ о ЦБ;

ФКЦБ России вправе:

а) выдавать,аннулировать, приостанавливать генеральные лицензии на осуществление лицензирования деят профес-х участников РЦБ, а также на осущ контроля на РЦБ федеральным органам исполнительной власти;

б) квалифицировать ЦБ и определять их виды в соответствии с законодательством РФ;

в) устанавливать обязательные для профессиональных участников РЦБ (за исключением кредитных организаций) нормативы достаточности собств ср-в, ограничивающие риски по операциям с ЦБ;

г) организовывать и проводить проверки деятельности, назначать инспекторов для контроля деят эмитентов, профес-х участников РЦБ, саморегулир орг-ций профес-х участников РЦБ, а также отзывать их;

д) применять меры к должностным лицам и специалистам, имеющим квалификационные аттестаты на право совершения операций с ЦБ.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников РЦБ является основанная на членстве некоммерч организация, созданная профессиональными участниками РЦБ и осуществляющая свою деят на основании лицензии на осуществление деятельности в качестве саморегулируемой организации, выданной ФКЦБ

Целями деятельности саморегулируемой организации являются:

- развитие и совершенствование системы функционального регулирования РЦБ;

- установление правил и стандартов проведения операций с ЦБ, обеспечивающих эф деятельность на РЦБ;

- осуществление контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников РЦБ;

- обеспечение условий профессиональной деятельности на РЦБ.

Саморегулируемая орг-ция не вправе осущ предпринимательскую деят, в том числе профес-ю деят на РЦБ или являться участником юридического лица, осущ такую деят. Число членов орг-ции не может быть менее 10.

Саморегулируемая организация осущ следующие функции:

- устанав правила и стандарты осущ профессиональной деятельности на РЦБ и операций с ЦБ для своих членов;

- выдает ходатайства для получения в лицензирующих органах лицензий на право осущ профес-ой деят на РЦБ;

- в соответствии с квалификационными требованиями ФКЦБ разрабатывает учебные программы и планы, осуществляет подготовку руководителей и сотрудников организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на РЦБ, определяет квалификацию указанных лиц и выдает им квалификационные аттестаты.

Саморегулируемая организация обязана:

- создавать и поддерживать эффективные системы контроля и надзора за деятельностью своих членов;

- осуществлять активное взаимодействие с ФКЦБ, ее региональными отделениями, другими органами;

- представлять в РФ отчетность, включая ежекварт-е отчеты, в соответствии с актами ФКЦБ;

- участвовать в системах раскрытия информации, реализуемых ФКЦБ;

- вести базы данных, содержащие информацию о ее членах;

- создавать третейские суды, рассматривающие споры между членами саморегулируемой организации или заключать соответствующие договоры с постоянно действующими третейскими судами;

- неукоснительно выполнять требования, содержащиеся в уставе и внутренних документах саморегулируемой организации.

Полученная таким образом информация не подлежит разглашению и передаче другим организациям, а также государственным органам исполнительной власти, за исключением случаев, установленных законодательством РФ.

В штат саморегулируемой орг-ции не могут быть включены лица, одновременно являющиеся руководителями или сотрудниками членов саморегулируемой организации или иных профес-х участников РЦБ.

Имущество саморегулируемой организации формируется за счет взносов ее членов. Высшим органом саморегулир орг-ции явл общее собрание членов саморегулир орг-ции.

№ 48 Раскрытие инф-ции на РЦБ. Требования к инф-нному обеспечению выпуска и обращения ЦБ.

Раскрыватели информации - регулирующие органы, саморегулируемые организации профессиональных участников РЦБ, профессиональные участники РЦБ, эмитенты, а также владельцы ЦБ, которые обязаны раскрывать информацию в соответствии с законодательством РФ о ЦБ;

раскрываемая информация - совокупность сведений и фактич данных, которую раскрыватели инф-ции обязаны раскрывать в соответствии с законодательством Российской Федерации о ценных бумагах;

раскрытие информации - ( обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам)действия раскрывателя информации в целях обеспечения публичного и свободного доступа к раскрываемой информации;

система раскрытия информации - условия, порядок и процедуры взаимодействия регулирующих органов, раскрывателей инф-ции и др организаций.

Технический центр раскрытия информации - специализированная организация, обеспечивающая сбор, хранение и публичный доступ к раскрываемой информации; Раскрыватель направляет раскрываемую им информацию, подготовленную рабочей версией программы - анкеты, на адрес Техн центра.

Раскрытие информации на РЦБ

Процедура эмиссии эмиссионных ЦБ, если иное не предусмотрено федеральными законами, включает следующие этапы:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

- государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.

Решение о выпуске эмиссионных ЦБ должно содержать следующее:

- полное наименование эмитента, место его нахождения и почтовый адрес;

- дату принятия решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- дату утверждения решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- наименование уполномоченного органа эмитента, утвердившего решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- вид, категорию (тип) эмиссионных ценных бумаг;

- права владельца, закрепленные эмиссионной ценной бумагой;

- условия размещения эмиссионных ценных бумаг;

- указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- указание общего количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске;

- указание, являются эмиссионные ценные бумаги именными или на предъявителя;

- номинальную стоимость эмиссионных ЦБ в случае;

- подпись лица, осуществляющего функции исполнительного органа эмитента, и печать эмитента;

Сообщение о принятии решения о размещении ЦБ должно быть опубликовано эмитентом в следующие сроки с даты составления протокола собрания (заседания) уполномоч-го органа эмитента, на котором принято решение о размещении ЦБ:

в ленте новостей не позднее 1 дня; на странице "Интернет" - не позднее 3 дн; в периодич печатном издании - не позднее 5 дн.

Государственная регистрация выпуска эмиссионных ЦБ осуществляется на основании заявления эмитента.

Информация на этапе гос регистрации выпуска ЦБ раскрывается эмитентом в форме сообщения путем опубликования в ленте новостей, на странице в сети "Интернет" и в периодическом печатном издании, а также в форме проспекта ЦБ путем опубликования на странице в сети "Интернет". Сообщение о гос регистрации выпуска ЦБ и порядке доступа к инф, содержащейся в проспекте ЦБ, должно быть опубликовано эмитентом в следующие сроки с даты гос регистр. выпуска ЦБ:

в ленте новостей - не позднее 1 дня;

на странице в сети "Интернет" - не позднее 3 дней;

в периодическом печатном издании - не позднее 5 дней.

Государственная регистрация выпуска эмиссионных ЦБ сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ЦБ путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

В случае, если гос регистр-я выпуска эмиссионных ЦБ сопровождается регистр-ей проспекта ЦБ, каждый этап процедуры эмиссии ЦБ сопровождается раскрытием информации.

Проспект ЦБ должен быть подписан лицом, осуществл ф-ции единоличного исполнительного органа эмитента, его гл. бух-ром, подтверждающими тем самым достоверность и полноту всей инф, содержащейся в проспекте ЦБ.

Проспект ЦБ д. б. подписан аудитором, подтверждающим достоверность инф в указанной им части проспекта ЦБ.

Проспект ЦБ должен быть подписан оценщиком, подтверждающим достоверность инф в указанной им части проспекта ЦБ, в случае привлечения эмитентом оценщика для:

а) определения рыночной стоимости размещаемых ценных бумаг;

б) опред-я рын ст-ти им-ва, явл предметом залога по облигациям эмитента, размещ-мым с залоговым обеспечением;

В случаях публичного размещения ЦБ проспект ЦБ должен быть подписан фин консультантом, подтверждающим тем самым достоверность и полноту всей инф-ции, содержащейся в проспекте ЦБ, за искл части, подтверждаемой аудитором или оценщиком. Публичное обращение ЦБ, проспект которых не подписан фин консультантом, не допускается.

В случае регистрации проспекта ЦБ после гос регистрации отчета об итогах выпуска ЦБ эмитент обязан раскрыть информацию в форме сообщения путем опубликования в ленте новостей, на странице в сети "Интернет" и в периодическом печатном издании, а также в форме проспекта ЦБ путем его опубликования на странице в сети "Интернет".

Сообщение о регистрации проспекта ЦБ и порядке доступа к инф, содержащейся в проспекте ЦБ, должно быть опубликовано эмитентом в следующие сроки с даты регистрации проспекта ЦБ:

в ленте новостей не позднее 1 дня; на странице "Интернет" - не позднее 3 дн; в периодич печатном издании не позднее 5 дн.

Опубликование эмитентом сообщения о регистрации проспекта ЦБ должно осуществляться в периодическом печатном издании, распространяемом тиражом:

не менее 10 тысяч экземпляров - в случае подписания проспекта ЦБ фин консультантом;

не менее 1 тысячи экземпляров - в иных случаях.

В сообщении о регистрации проспекта ЦБ эмитент может предусмотреть доп способы ознакомления заинтересованных лиц с инф, содержащейся в проспекте ЦБ, в том числе:

опубликование текста зарегистр-го проспекта ЦБ в периодическом печатном издании, выбранном эмитентом;

рассылка или предоставление в иной форме текста зарегистрированного проспекта ЦБ заинтересованным лицам.

В срок не более 3 дней с даты регистрации проспекта ЦБ эмитент обязан опубликовать текст зарегистрир проспекта ЦБ на странице в сети "Интернет". Текст зарегистрированного проспекта ЦБ должен быть доступен в сети "Интернет" в течение не менее 5 месяцев с даты регистрации проспекта ЦБ.

Проспект ценных бумаг должен содержать:

1. Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о фин консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

2. Краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ЦБ (вид, категория (тип) и форма размещаемых эмиссионных ЦБ; номинальная ст-ть каждого вида, категории, серии размещаемых эмиссионных ЦБ;

3. Осн инф о финансово – эк. состоянии эмитента и факторах риска (информация за пять последних финансовых лет, о рын. капитализации эмитента и его обяз-х; о рисках, возникших в связи с приобр. размещаемых ЦБ.);

4. Подробную инф об эмитенте (об истории создания и развитии эмитента; об осн хозяйственной деятельности эмитента);

5. Сведения о финансово - хоз деят эмитента (факторах, оказавших влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от осн деят, включая влияние инфляции,);

6. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента;

7. Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность (сведения об общем количестве участников (акционеров) эмитента;

8. Бух отч-ть эмитента и иную фин инф

9. Подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ЦБ;

10. Дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ЦБ.

Кроме этого, эмитент обязан раскрывать:

- сведения о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;

- сведения о фактах, повлекших разовое увел-ние или уменьшение стоимости активов эмитента более чем на 10 %,

- сведения о выпуске эмитентом ЦБ, о начисленных и / или выплаченных доходах по ЦБ эмитента;

- сведения о появлении в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25 % его эмиссионных ЦБ любого отдельного вида;

- сведения о принятии уполномоченным органом эмитента решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Сообщения о сущ фактах должны направляться эмитентом в федер орган исполнит власти по РЦБ или уполномоченный им орган, а также публиковаться эмитентом: в ленте новостей не позднее 1 дня; на странице "Интернет" - не позднее 3 дн; в периодич печатном издании не позднее 5 дн.

В случае регистрпроспекта ЦБ эмитент обязан обеспечить доступ к инф, содержащ в проспекте ЦБ, любым заинтересованным в этом лицам. На этапе размещения ЦБ эмитент обязан раскрывать информацию в форме:

сообщения о дате начала размещения ценных бумаг;

сообщения об изменении даты начала размещения ценных бумаг;

сообщения о цене (порядке определения цены) размещения ценных бумаг;

сообщения о приостановлении размещения ценных бумаг;

сообщения о возобновлении размещения ценных бумаг;

сообщения о завершении размещения ценных бумаг.

Информация на этапе государственной регистрации отчета об итогах выпуска ЦБ раскрывается эмитентом в форме сообщения о существенном факте "сведения о выпуске эмитентом ЦБ". Текст зарегистрированного отчета об итогах выпуска ЦБ должен быть опубликован эмитентом на странице в сети "Интернет" в срок не более 3 дней с даты гос регистр отчета об итогах выпуска ного выпуска ЦБ и доступен в течении не менее 5 месяцев с даты его опубликования.

В процессе обращения ЦБ владелец обязан осуществлять раскрытие информации о своем владении эмиссионными ЦБ какого-либо эмитента, за исключением облигаций, не конвертируемых в акции, в следующих случаях:

- владелец вступил во владение 20 процентами или более любого вида эмиссионных ценных бумаг эмитента;

- владелец увел долю владения любым видом эмис. ЦБ эмитента до уровня, кратного каждым 5 % свыше 20% этого вида ЦБ;

Профессиональный участник рынка ЦБ при предложении или объявлении цен покупки или продажи эмиссионных ЦБ обязан раскрыть имеющуюся у него общедоступную информацию, раскрываемую эмитентом этих эмиссионных ЦБ.

Состав, порядок и сроки раскрытия информации, а также представления отчетности профессиональными участниками рынка ценных бумаг определяются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Служебная инф, инф об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ЦБ, которая ставит лиц, обладающих ею в преимущественное положение по сравнению с др S-ми РЦБ.

К лицам, располагающим служебной информацией, относятся:

- члены органов управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

- аудиторы эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором;

служащие государственных органов, имеющие в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к указанной информации.