Вопрос 28: Оценка акций. Показатели инвестиционной привлекательности акций

Номинал акции – это то, что указано на её лицевой стороне, поэтому иногда её называют лицевой, или нарицательной, стоимостью. Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость – это цена акции по которой её приобретает первый держатель. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную. Это обуславливается тем, что собственный капитал АО больше уставного, т.к. в процессе существования АО происходит увеличение стоимости его активов из-за инфляционных процессов, присоединения нераспределённой прибыли ит.д. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой или эмиссионным доходом.

Третьим видом цены акции является рыночная стоимость – цена, по которой акция котируется (оценивается) на вторичном РЦБ. Данный вид цены называют ещё курсом акции или курсовой стоимостью. Она выступает основной формой цены акции для фондового рынка и экономики в целом. Курс акции принято определять по формуле:

K = (P/N)*100 P- рын. цена N- стоимость чистых активов в расчете на одну акцию

Именно курсовая цена определяет реальную ценность данной акции. Эффективное функционирование вторичного рынка основано на поддержании высокой ликвидности, обеспечивающей непрерывный переход ЦБ из рук одних держателей в руки других без значительного колебания уровня рыночных (биржевых) цен.

При стоимостной оценке акции важную роль играет книжная, или балансовая, стоимость. Её определяют эксперты как частное от деления стоимости чистых активов компании на кол-во выпущенных акций, находящихся в обращении. Такая оценка доступна очень узкому кругу инвесторов. Если курсовая цена превышает балансовую, то это является основой биржевого роста цены.

Балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках в том случае, если эмитент намерен пройти листинг для включения своих акций в биржевой список ценных бумаг, а т.ж. при ликвидации АО, чтобы определить долю собственности, приходящуюся на одну акцию.

Кроме того выделяют ликвидационную стоимость. Она может быть определена лишь в момент ликвидации общества. Она показывает, какая часть стоимости активов по ценам возможной реализации, оставшаяся после расчётов с кредиторами, приходится на одну акцию.

Показатели инвестиционной привлекательности акций

1. Отношение цены обыкновенной акции к прибыли на акцию:

P/E = Текущая рыночная цена акции/Чистая прибыль на одну акцию,

E (EPS) – прибыль на акцию можно определять на основе полученной чистой прибыли за прошедший период, хотя можно брать и оценку текущего года или даже следующих лет, если:

E=Чистая прибыль/количество размещённых акций

Соотношение P/E показывает, какую цену должен заплатить инвестор за ед. прибыли. Высокое соотношение P/E может указывать на то, что инвесторы, покупающие данные акции, ожидают роста дивидендных выплат в связи с предполагаемым ростом прибыли компании, но вместе с тем оно же свидетельствует и о том, что в текущий момент данные акции переоценены и поэтому возможно скорое падение цены.

2. Рыночная доходность акции:

D/P=Дивиденд по обыкновенным акциям/текущая рыночная цена на обыкновенную акцию

3. Дивидендный выход:

D/E=Дивиденд на одну акцию/Чистая прибыль на одну акцию

Этот показатель не может быть больше единицы. Низкий показатель D/E может свидетельствовать о высокой рентабельности компании и достаточной перспективе её роста. Однако он может толкнуть держателя к продаже акций и приобретению других акций, у которых этот показатель имеет тенденцию к росту.

4. P/N = Текущая рыночная цена акции/Стоимость чистых активов в расчёте на одну акцию

N(NAV) = Чистые активы/количество размещённых обыкновенных акций

Чистые активы – это стоимость активов компании за вычетом НМА, суммы всех долгов и номинальной стоимости привилегированных акций. Показатель P/N показывает цену, которую рынок заплатит за единицу собственного капитала.

5. Бета-коэффициент. Данный коэффициент определяет влияние общей ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной ценной бумаги. Если бета-коэф-т положителен, то эфф-ть данной ценной бумаги аналогична эфф-ти рынка. При отрицательном бет-коэфф-те эфф-ть данной ценной бумаги будет снижаться при возрастании эфф-ти рынка.

Бета-коэфф-т т.ж. принято считать мерой риска инвестиций в данные ценные бумаги. При бета больше 1 риск инвестиций выше, чем в среднем по рынку, а при бета меньше 1 – наоборот.

По Криничанскому дополнительными показателями явл-ся:

P/S – отношение цены обыкновенной акции к прибыли на акцию (EPS).

P/BV – отношение капитализации к собственному капиталу