98.Особенности и перспективы использования проектного финансирования.
Проектное
финансирование Под сделками ПФ понимаются
инвестиционные
операции, связанные с производительными
капиталовложениями, созданием или
наращиванием производственных мощностей.
ПФ – это банковская операция, в которой на современном этапе развития экономики достаточно четко отражается тенденция ко все более глубокому «сращиванию» финансового и реального секторов хозяйств. Нередко на базе сделок ПФ возникают и развиваются разнообразные финансово-промышленные группы. ПФ отражает процесс универсализации банковской деятельности
Отличительные особенности ПФ
1. ПФ - метод организации инвестиций, предполагающий привлечение финансовых ресурсов из разных источников (национальных и зарубежных, частных и государственных, банковских и компаний нефинансового сектора экономики и т.д.). Предполагается одновременное использование двух основных методов финансирования - долгового (debt financing) и долевого (equity financing).
2. Главный участник любой сделки ПФ - банк - организует и контролирует весь процесс привлечения инвестиций в проект. Сделки ПФ характеризуются множественностью участников. К разряду ведущих участников (помимо банка) относятся спонсоры проекта - учредители проектной компании, осуществляющие ее капитализацию и выступающие поручителями/гарантами по обязательствам проектной компании перед банком. Имеется еще понятие «инициатор проекта» - лицо (обычно юридическое), подающее в банк заявку на получение проектного кредита; чаще всего в этой роли выступает один из спонсоров проекта.
3. Важный организационный элемент сделки ПФ - проектная компания (ПК), учреждаемая спонсорами проекта и в дальнейшем выполняющая роль:
1) заемщика (получателя проектного кредита);
2) заказчика работ по инвестиционному проекту (заключающего необходимые контракты с подрядчиками, поставщиками, консультантами);
3) оператора проекта (объекта инвестиционной деятельности - после его сдачи в эксплуатацию).
Если при обычных кредитных операциях банк интересуется финансовым положением заемщика за определенный период времени («кредитной историей») и его репутацией, то в отношении вновь созданной компании это теряет смысл.
Функции банка:
При ПФ особое внимание уделяется финансовой оценке, включающей следующие основные направления:
1) оценку потребностей в финансовых ресурсах;
2) оценку финансовой (коммерческой) эффективности инвестиций;
3) оценку финансовой устойчивости проекта (ликвидность, соотношение собственных и заемных средств и т.д.);
4) оценку эффективности возмещения понесенных затрат 6. В силу повышенных рисков в схемах ПФ кредитор особое внимание уделяет вопросам контроля за реализацией проекта. В некоторых случаях эту функцию выполняет банк, в некоторых - специальная компания, приглашаемая для осуществления надзора и сопровождения проекта.
7. ПФ - высокорисковый вид деятельности для ведущих участников. ПФ - прежде всего управление рисками на всех стадиях проектного цикла. Основная роль в управлении рисками проекта принадлежит банку-кредитору. Он решает две взаимосвязанные задачи:
1) управление рисками проекта в целом (т.е. включая риски других участников проекта);
2) управление рисками непогашения кредита проектной компанией (кредитными рисками), а также непосредственно связанными с этим кредитом рисками (риск изменения процентной ставки, валютный риск и т.п.).
8. Соотношение рисков, принимаемых на себя основными участниками проекта, меняется на разных фазах и этапах проектного цикла. В целом для сделок ПФ характерна минимизация банком своего участия в рисках на фазе строительства. Как правило, на этой фазе действует четкое правило: «сначала тратятся деньги проектной компании (спонсоров проекта), а уже затем деньги кредитора». После сдачи объекта инвестиционной деятельности банк соглашается на более высокую долю своего участия в рисках (коммерческие, производственные и др.).
9. Важными инструментами управления проектами в рамках сделок ПФ являются смета, бюджет и план финансирования инвестиционного проекта. Бюджет проекта (БП) - это по сути, смета, распределенная во времени на основе календарного плана работ по проекту. БП выполняет следующие важнейшие функции:
обеспечение планирования финансовых ресурсов, необходимых для проведения работ по проекту;
контроль за исполнением сметы (оперативного выявления отклонений).
БП - важнейший инструмент бюджетного контроля в рамках проектной деятельности.
10. Практически во всех сделках присутствуют консультанты, оказывающие услуги банку-кредитору.
Все основные участники проекта (может быть, за исключением исполнителей, если они попадают в состав спонсоров проекта) заинтересованы в максимально эффективном использовании мобилизуемых финансовых ресурсов. Поэтому проведение конкурсных торгов на подрядные работы, поставку инвестиционных товаров, оказание консультационных услуг является общим правилом.
Недостатки ПФ
1) повышенный процент по кредиту в связи с высокими рисками для кредитора, а также повышенные комиссионные (комиссия за оценку проекта, комиссия за организацию финансирования, комиссия за надзор);
2) высокие затраты по подготовке проектной документации;
3) длительный период времени от подачи заявки на получение кредита до принятия решения о выдаче кредита (в связи с большими затратами времени на проведение оценки проекта, его доработку, подбор участников проекта, организацию синдицированного кредита и т.д.);
4) чрезвычайно жесткий контроль за деятельностью заемщика;
5) риск, что кредитор может стать фактическим владельцем проекта (если кредитор конвертирует долг по проектному кредиту в акции проектной компании).