Тема 12. Инвестиционный менеджмент международных корпораций

План занятия:

1. Цели инвестирования и формы|форма| инвестиций международных корпораций.

2. Сущность международного инвестиционного менеджмента.

3. Управление инвестиционной деятельностью международных корпораций.

4. Международные инвестиционные риски.

5. Международные инвестиционные компании.

Вопросы и задания|задача|:

1. Цели международной инвестиционной деятельности.

2. Организационно-функциональная структура международного перемещения капитала.

3. Сущность понятия «инвестиционный менеджмент международных корпораций»; составляющие системы международного инвестиционного менеджмента.

4. Основные принципы международного инвестиционного менеджмента.

5. Функции инвестиционного менеджмента международных корпораций.

6. Особенности|особенность| аналитической функции инвестиционного менеджмента международных корпораций.

7. Сущность информационной функции международного инвестиционного менеджмента.

8. Инновационная функция международного инвестиционного менеджмента.

9. Инвестиционное прогнозирование, планирование и программирование.

10. Основные фазы инвестиционного планирования.

11. Управление международными инвестиционными потоками

12. Управление инвестиционными ресурсами

13. Сущность и категории инвестиционных проектов.

14. Риски международных инвестиций.

15. Основные формы|форма| коллективного инвестирования.

Ситуации для обсуждения

Ситуация 1. Американская компания Wal-Mart, основанная в 1960-е годы, в начале 1990-х годов превратилась в крупнейшую в США сеть дисконтной торговли с годовым объемом продаж 32,6 млрд. долл. (в настоящий момент – 345 млрд. долл.). Стремительное развитие Wal-Mart с небольшой арканзаской торговой компании до мощной сети национального масштаба обеспечила первоклассная команда менеджеров, которая использовала ряд инновационных операционных стратегий, которые опирались на основной принцип работы компании, – поставлять потребителям широкий спектр дорогих товаров по низким ценам.

В 1991 г. компании Wal-Mart| принадлежало в США 1568 магазинов. Рынок был очень насыщен и перспективы развития компании в США стали более чем|больше чем| ограниченными. Поэтому руководство Wal-Mart| решило|разрешает| попробовать расширить свою деятельность за пределы страны|страна-участницы| и создать глобальную компанию. Первым шагом в этом направлении стало применение франчайзинговой| системы. Но вскоре выяснилось, что лучшей стратегией международной экспансии для компании является создание (там, где это разрешено местным законодательством) филиалов, которые|какие| на 100% |перебывают|подчинены материнской компании.

В 1992 г. компания Wal-Mart| начала свои операции за рубежом|за границей| с|с| открытия шести магазинов в Мексике. К концу ХХ века|столетия| сеть зарубежных филиалов компании состояла из более 400 магазинов в Мексике, почти 150 – в Канаде, 13 – в Пуерто-рико, 9 – в Аргентине, 8 – в Бразилии, по 3 – в Китае и Индонезии.

Такая стратегия оказалась действенной. Если в 1997 г. из|с| 120 млрд. долл.|долл.| поступлений компании взнос|вклад| ее иностранных филиалов составлял|сдает| 4,2%, то уже в 2000 г. из|с| 191 млрд. долл.|долл.| – 16,8%, а в 2006 г. из|с| 345 млрд. долл.|долл.| – 22,4%. Причем все филиалы компании являются рентабельными и дают прибыль. Всего за рубежом|за границей| в магазинах Wal-Mart| работает|трудится| 540 тыс. рабочих (28,3% от общей численности).

Вопросы:

1. Что по вашему мнению повлекло необходимость выхода компании на международный уровень и почему франчайзингова|я система не оправдала себя?

2. Объясните, почему большинство филиалов компании Wal-Mart| расположено в Мексике. Правильно ли это с точки зрения инвестиционного менеджмента?

3. Какие советы можно дать менеджерам компании Wal-Mart| в последующей инвестиционной деятельности и глобальном расширении?

Ситуация 2. Представьте, что Вы менеджер украинской компании, недавно разработавшей новый, революционный тип персонального компьютера, который может выполнять те же функции, что и компьютеры IBM, Apple, а стоит в два раза меньше, чем компьютеры названных корпораций. Ваш главный исполнительный директор предложил Вам сформулировать рекомендации относительно экспансии на рынки Западной Европы. У Вас есть выбор:

а) экспортировать готовые компьютеры из|с| Украины;

б) продать европейским фирмам лицензию на производство и продажу компьютеров в Европе;

в) создать в Европе филиалы со 100-процентным иностранным инвестированием.

Вопросы:

1. Какое решение Вы примете? Объясните.

2. Прокомментируйте все «плюсы» и «минусы» каждого из вариантов.

3. Как изменятся условия выхода на европейский рынок, если Ваша компания будет американской?

Ситуация 3. В развитых странах либерализация рынков капитала (национального и иностранных) началась с принятия в 1970-е годы программ инвестиционных гарантий и продолжается доныне.

С 1980-х годов наблюдается либерализация системы движения капитала в странах|страна-участнице|, которые развиваются, в 1990-е годы – в странах|страна-участнице| переходной экономики. Особенно|в особенности| резко изменяется политика относительно прямых иностранных инвестиций в развивающихся странах|страна-участнице|: от враждебности до|до| нейтральности и стимулирования. Формируется|формующий| новая система законодательства относительно|в отношении| иностранных инвестиций; заключаются двусторонние|двухсторонние| инвестиционные соглашения (bilateral| investment| treaties| – BIT’s|) относительно|в отношении| прямых инвестиций и соглашения об отмене двойного налогообложения (double| taxation| treaties| – DTT’s|). Эти соглашения являются «сигналами» для ТНК относительно того, что страна|страна-участница|-реципиент является открытой для бизнеса. Такие соглашения заключают ежегодно и количество их увеличивается. Так, если в течение|на протяжении| 1991-1995 г. в 50-80 странах|страна-участнице| было внесено 485 изменений|смены| в|до| законодательство о ПИИ (в т.ч. 474 – связаны|повязал| с улучшением инвестиционного климата и только 11 – с ухудшением), то в 1990-2001 г. было заключено 2099 двусторонних|двухсторонних| инвестиционных соглашений и 2185 соглашений об отмене двойного налогообложения. Общее количество двусторонних|двухсторонних| инвестиционных соглашений подписанных на начало в 2008 г. составило|сдают| 2608 при участии|с участием| 179 стран мира, а количество соглашений об отмене двойного налогообложения составило 2730.

Даже «коммунистическая» Куба переходит к|до| политике «открытых дверей» относительно инвестиций. В результате, расширяется география прямого иностранного инвестирования, увеличивается количество стран|страна-участницы|-реципиентов ПИИ.

Вопросы:

1. Каким образом отразится на экономике любой|какой-нибудь| страны|страна-участницы| бывшего|бывшего| СССР увеличения количества соглашений об отмене двойного налогообложения?

2. В чем заключается основная причина перехода|перехождения| Кубы к|до| политике «открытых дверей»?

Ситуация 4. В 2004 году для ограничения ввоза капитала в Россию Центробанк в полном объеме использовал права, которые предоставляет ему Закон «О валютном регулировании». В соответствии с данным законом, компания, которая получала 100 долл. от иностранного инвестора, должна 20 долл. отдать Центробанку на 1 год.

Логика чиновников понятна: такой механизм делает иностранные ссуды дороже, то есть российские|русские| компании вынуждены брать на Западе меньше кредитов.

Так было, например, в Германии, когда в 1970-е гг., в период мирового валютного кризиса, денежно-кредитная сфера этой страны|страна-участницы| оказалась|оказалась| под натиском большого|великого| объема спекулятивных инвестиций, которые|какие| поступали в страну|страна-участницу|. Были приняты мероприятия относительно ограничения поступлений иностранного капитала. Немецкое правительство решило|разрешает| резервировать 40% наличности по обязательствам перед нерезидентами|нерезидентом|. То есть часть средств, которые|какие| вращались|вращающийся| на валютном рынке, должны были размещаться| на специальных счетах|счет-фактуре| федерального банка. Эти мероприятия способствовали|содействуют| тогда стабилизации курса марки.

В 90-е гг. прошлого|прошедшего| века|столетия| с проблемой массового поступления капитала сталкивалось много|многие| стран|страна-участницы| Латинской Америки. Чили первой в 1991 г. использовала в качестве способа борьбы с поступлением капиталов беспроцентное депонирование средств|средства| на счетах|счет-фактуре| центрального банка за определенный период времени. С тех пор эту систему финансисты называют «чилийским налогом». В последствии|затем| «чилийский налог» использовали Бразилия (1993-1997 гг.), Колумбия (1993-1998 гг.), Малайзия (в 1994 г.), Таиланд (1995-1997 гг.).

Вопросы:

1. Каким образом применение «чилийского налога» повлияет на экономику России?

2. Проанализируйте ситуацию и предложите комплекс мероприятий для ограничения ввоза спекулятивного капитала в Россию.

Ситуация 5. Четвертая по объему японская страховая компания Meiji Mutual Life Insurance решила существенно увеличить вложение в гособлигации США и Европы. За предыдущий год Meiji уже увеличила свой инвестиционный портфель в иностранных гособлигациях на 15% – до 6,2 млрд. долл. В последнее время такую тактику применяют большинство японских компаний. Более того, некоторые из них, например, вторая японская страховая компания Dai-Ichi Life, пытаются совсем отказаться от японских гособлигаций. К этому их принуждают проблемы с выплатами по страховым полисам.

За годы экономического|экономичного| роста страховые компании США получали большие проценты уплаты по страховым полисам, и еще большие от инвестиций в акции и другие ценные бумаги.

В последнее время гособлигации ведущих стран мира становятся|стают| основным источником|истоком| заработка для страховых компаний. Но даже инвестиции в гособлигации не всегда могут спасти от общих убытков.

Даже 30%-ые японские облигации имеют недостаточный уровень прибыльности для покрытия расходов компании – лишь|только| 1,2%.

Таким образом, гособлигации США с прибыльностью 3,9%, а также немецкие – 4,2%, выглядят|выглядывают| спасительными для японских страховых компаний.

Вопросы:

1. Каким образом японские страховые компании могут выйти из положения, в котором|каком| они оказались?

2. Если японские страховые компании будут и в дальнейшем покупать гособлигации США, Германии, каким образом это повлияет на валютный курс японской иены?