3 Задача

Рассматриваются два альтернативных проекта (руб.):

А:	-50 000	15 625	15 625	15 625	15 625	15 625
В:	-80 000	-	-	-	-	140 000

Требуется: а) найти точку Фишера;

б) сделать выбор при r = 5% и при r = 10%.

Решение

А:	-50 000	15 625	15 625	15 625	15 625	15 625
В:	-80 000	-	-	-	-	140 000
В-А	-30 000	-15 625	-15 625	-15 625	-15 625	124 375

а) точка Фишера для потоков А и В может быть найдена как внутренняя норма доходности (IRR) приростного потока (В-А). Это такое значение r при котором оба потока имеют одинаковый NPV.

NPV=

NPV_10% (В-А) = (-15625/1,1-15625/1,1²-15625/1,1³-15625/1,1⁴+124375/1,1⁵)-

-30000 = -2302,06 тыс.руб.

NPV_9% (В-А) = (-15625/1,09-15625/1,09²-15625/1,09³-15625/1,09⁴+124375/1,09⁵)-

-30000 = 214,59 тыс.руб.

Рассчитаем внутреннюю норму прибыли:

IRR=

IRR=

NPV_9,08% для обоих потоков = 140000/1,0908⁵ – 80000 = (15625/1,0908+15625/1,0908²+ +15625/1,0908³+15625/1,0908⁴+15625/1,0908⁵) - 50000 = 10641,53

б) при r=5%

NPV (А) = (15625/1,05+15625/1,05²+ +15625/1,05³+15625/1,05⁴+15625/1,05⁵) – 50000 = 17648,07 руб.

NPV (В) =140000/1,05⁵ – 80000 = 29693,66 руб.

Выбираем вариант В, т.к. ожидаемый чистый приведенный доход от него больше.

При r=10%

NPV (А) = (15625/1,1+15625/1,1²+ +15625/1,1³+15625/1,1⁴+15625/1,1⁵) – 50000 = 9231,04 руб.

NPV (В) =140000/1,1⁵ – 80000 = 6928,99 руб.

Выбираем вариант А, т.к. ожидаемый чистый приведенный доход от него больше.

4 Задача

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения но­вой технологической линии. На рынке имеются две модели со сле­дующими параметрами (тыс. долл.):

	Ml	M2
Цена	9500	13000
Генерируемый годовой доход	2100	2250
Срок эксплуатации	8 лет	12 лет
Ликвидационная стоимость	500	800
Требуемая норма прибыли	11%	11%

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной техно­логической линии.

Решение.

Для обоснования целесообразности приобретения той или иной линии рассчитаем чистый приведенный доход, r=0,11.

NPV= , где Р_k – денежные поступления, генерируемые проектом в году k, IC – величина первоначальных инвестиций, r – коэффициент дисконтирования.

Модель М₁: NPV= =1523,82 тыс. долл. >0, следовательно проект принимается.

Модель М₂: NPV= -13000=1862,71 тыс. долл.>0, следовательно проект является приемлемым.

Теперь рассчитаем чистый приведенный доход с учетом налога на прибыль, равного 24%:

Модель М₁: NPV= -9500= -1121,87 тыс. долл.<0, следовательно приобретение новой технологической линии с оборудованием модели М₁ является нецелесообразным.

Модель М₂: NPV= приобретение новой технологической линии с оборудованием модели М₂ является нецелесообразным.

Таким образом, оба варианта являются невыгодными для предприятия.