1.4.23. Які посередники існують на ринку цінних паперів?

Постачальники інвестиційного капіталу (інвестори) купують цінні па­пери, споживачі інвестиційного капіталу (емітенти) випускають (прода­ють) їх. Операції купівлі-продажу цінних паперів здійснюються на ринку цінних паперів через посередників: інвестиційних ділерів і брокерів. По­середники надають послуги емітентам, інвесторам у здійсненні фондових операцій. Брокер здій -шоє операції з цінними паперами на основі догово­ру з клієнтом і за його рахунок. За послугу брокер отримує комісійні, а то­му брокерська діяльність відноситься до розряду комісійної діяльності.

Ділер здійснює операції від свого імені і за свій рахунок з метою пере­продажу цінних паперів третім особам або формування власного резерву цінних паперів. Ділерська діяльність відноситься до числа комерційних.

Крім цих двох видів послуг, на РЦП існує депозитарна діяльність:

1) зберігання і передача цінних паперів та пов'язаний з цим їх облік;

2) збирання, звіряння, коригування документів і проведення взаєм­них розрахунків — розрахунково-клірингова;

3) діє реєстратор — юридична особа, котра веде реєстр власників цін­них паперів.

Посередницькі операції з випуску й обігу цінних паперів можуть вико­нувати:

•> банківські установи;

<• інвестиційні компанії, котрі поєднують функції фінансового посеред­ника й інституціонального інвестора;

•> підприємства, що спеціалізуються на роботі з цінними паперами і здійснюють посередницьку діяльність з випуску й обігу цінних паперів. Організаційно оформленим і постійно діючим ринком цінних паперів є фондова біржа — добровільне об'єднання посередників фондового ринку.

1.4.24. В чому полягає ризик інвестування?

Ринок цінних паперів породжує інвестиційний ризик. Інвестиційний ризик полягає:

*«• в ризику втрати інвестованого капіталу; * в ризику втрати можливості отримання очікуваного доходу.

Ризик втрати капіталу безпосередньо залежить від ринкового ризику і бізнес-ризику. Ринковий ризик безпосередньо не пов'язаний з ко­мерційною і виробничою діяльністю фірми. Він може залежати від руху відсоткової ставки, біржової спекуляції, страйку тощо. Бізнес-ризик виз­начається можливістю і здатністю фірми підтримувати рівень доходу на вкладений капітал, а для акціонерного товариства — на акції. Опосередко­вано на бізнес-ризик впливає і конкурентна обстановка на міжнародному товарному, кредитному і валютному ринках.

Ризик втрати очікуваного доходу залежить від відсоткового ризику і ри­зику зміни купівельної спроможності грошей. Наприклад, державні облігації мають номінальну вартість, виражену в грошах. Несподіване підвищення цін зменшує реальну вартість облігацій на відсоткову величину знецінення гро­шей. Доходність акції складається з виплачуваного дивіденду і змін в ціні акції. Дивіденди і доходи від приросту капіталу, при достатньо великих періодах часу, визначаються виручкою компанії, котра, у свою чергу, зале­жить від технологічних, конкурентних, економічних та політичних чинників. Коливання валютного курсу також впливають на доходність цінних паперів.

Можливість того, що цінні папери будуть одночасно і доходними, і надійними, вкрай мала. Високий доход, як правило, супроводжується і ве­ликим ризиком. Інвестор, обираючи об'єкт інвестування, керується пере­вагою, котру він надає, або безпеці руху капіталу, або отриманню високо­го доходу. Цінні папери відносять до ризикованих, якщо норма прибутку на вкладений капітал сильно коливається. В принципі ж будь-які інвес­тиції в цінні папери вміщують елемент ризику.

Співвідношення ризику і доходу за видами цінних паперів або видами вкладів у США наведено у таблиці 2.9.

Таблиця 2.9. Характеристика ризику доходів за видами цінних паперів або видами вкладів у США

Цінний папір або вид вкладу	Доход на інвестиції	Ризик втрат інвестованого капіталу		Ризик втрати очікуваного доходу
		Рин­ковий ризик	Бізнес-ризик	Відсот­ковий ризик	Ризик зміни купі­вельної спромож­ності грошей
Спекулятивні прості акції	15-20	В	В	н	н
Акції зростання	10-12	В	в	Н	н
Акції з «блакитними корінцями»	8-Ю	С	с	Н	н
Сертифікати інвестиційних фондів	8-Ю	с	с	Н	Н
Доходи! акції	7-8	с-н	с-н	С	С
Конвертовані прривілейовані акції	6-Ю	в-с	в-с	Н	Н
Конвертовані облігації	5-Ю	в-с	в-с	Н	Н
Облігації підприємства	5-8	с-н	с-н	В-С	В
Муніципальні облігації	4-5	н	н	В	С
Державні облігації	4-6	н	н	В	В
Рахунок в ощадному або комерційному банку	4-5	н	н	Н	В
Рахунок в швейцарському банку	0	н	н	Н	В
Заощадження в сейфі або в «панчосі»	0	н	н	Н	В

[Джерело: 16, с. 36].