14.4. Диагностика финансового кризиса предприятия

Диагностика финансового кризиса представляет собой исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, определение масштаба кризиса и изучение состава факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия.

Для того, чтобы иметь возможность запускать программы антикризисного управления, необходимо знать симптомы возникновения финансового кризиса предприятия.

Симптом – это внешнее проявление начала кризиса. Симптомы проявляются в показателях, их изменениях, отражающих функционирование и развитие предприятия. Все это создает возможности для прогнозирования финансового состояния предприятия с позиции возникновения финансового кризиса. В настоящее время известны следующие основные методы прогнозирования финансовых кризисов:

- Z-модель Альтмана;

- выявление неудовлетворительной структуры баланса согласно Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности [12];

- неформальные признаки вероятности наступления финансового кризиса.

Аналитическая Z-модель Альтмана представляет собой интегральную оценку угрозы банкротства предприятия, основанной на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние предприятия. На основе обследования 66 предприятий, 33 из которых были банкротами, американский экономист Э. Альтман путем регрессионного факторного анализа определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства предприятия. Пятифакторная Z-модель Альтмана имеет вид:

Z = l,2·x1 + 1,4·х2 + 3,3·х3 + 0,6·х4 + 1,0·х5,

где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счет Альтмана»).

х1 = СОС / А,

где СОС – собственные оборотные средства (чистые оборотные активы); А – объем активов.

х2 = ЧП /А,

где ЧП – чистая прибыль; А – объем активов.

х3 = ВП /А,

где ВП – общая прибыль; А – объем активов.

х4 = СК /З,

где СК – собственный капитал; З – объем заемных средств.

х5 = В /А,

где В – выручка от реализации продукции; А – объем активов.

Уровень угрозы банкротства предприятия по модели Альтмана оценивается по следующей шкале .

Таблица 1. Уровень угрозы банкротства по модели Альтмана

Значение показателя «Z»

Вероятность банкротства

До 1,80 Очень высокая

1,81-2,70 Высокая

2,71-2,99 Возможная

3,00 и выше Очень низкая

Критическое значение показателя Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения показателяZ для конкретного предприятия позволяет говорить о возможном в будущем (через 2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и устойчивом положении (Z > 2,675) других предприятий. Точность прогноза является достаточно высокой и составляет 95%.

При использовании Z-модели Альтмана следует иметь в виду, что в государствах с развивающимися рыночными отношениями влияние внешних факторов намного выше, и поэтому количественные значения «Z-счета» будут отличаться от значений экономически развитых стран. Учитывая отсутствие на сегодняшний день необходимого объема информации о финансовом состоянии белорусских субъектов хозяйствования и их банкротств и соответственно рассчитанных числовых коэффициентов для отечественных организаций, можно использовать приведенную модель с известной долей условности.

Неудовлетворительная структура баланса характеризуется таким состоянием имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. Критерием для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным являются: «коэффициенты текущей ликвидности (Ктл) и обеспеченности собственными оборотными средствами (КО) на конец отчетного периода одновременно имеют значение менее нормативного» [12].

Ктл = ОА / (КО – РПР),

где ОА – оборотные активы [строка 290 бухгалтерского баланса (ББ)]; КО – краткосрочные обязательства (строка 690 ББ); РПР – резервы предстоящих расходов (строка 640 ББ).

В Беларуси установлены следующие нормативные значения коэффициента текущей ликвидности: в промышленности - 1,7; в сельском хозяйстве - 1,5; на транспорте - 1,15; для организаций связи и материально-технического снабжения и сбыта - 1,1; в строительстве - 1,2; в торговле и общественном питании - 1; в жилищно-коммунальном хозяйстве (ЖКХ) - 1,1. Указанные нормативы дифференцированы по подотраслям промышленности, связи, ЖКХ [12].

КО = (СК +РПР – ВА) / ОА,

где СК – собственный капитал (строка 490 ББ); РПР – резервы предстоящих расходов (строка 640 ББ); ВА – внеоборотные активы (строка 190 ББ); ОА – оборотные активы (строка 290 ББ).

Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в Беларуси установлено: в промышленности - 0,3; в сельском хозяйстве - 0,2; в транспортных организациях - 0,15; для организаций связи - 0,15; в строительстве и для организаций материально-технического снабжения и сбыта - 0,15; в торговле и общественном питании - 0,1; в жилищно-коммунальном хозяйстве - 0,1. Указанные нормативы дифференцированы по подотраслям промышленности, связи, ЖКХ [12].

Признание неплатежеспособности требует выяснения причин ее появления. Для этого проводится детальный анализ бухгалтерской отчетности. Причинами ухудшения финансового состояния предприятия могут быть: сокращение платежеспособного спроса на товары (работы и услуги); ошибки в проводимой финансово-кредитной политике и ценовой стратегии; ограничения на рынках материалов и сбыта; задолженность государства по оплате государственного заказа, от исполнения которого организация не вправе отказаться и др.

Сам факт неплатежеспособности не позволяет сделать вывод о потенциальном банкротстве организации. Поэтому выполняется мониторинг платежеспособности предприятия. Считается, что неплатежеспособность приобретает устойчивый характер, если она имеет место в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса. А если помимо неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса в течение указанного срока, значения коэффициента обеспеченности обязательств активами (КОА) превышает 0,85 - предприятие считается устойчиво неплатежеспособным.

КОА = (ДО + КО – РПР) / А,

где ДО – долгосрочные обязательства (строка 590 ББ); КО – краткосрочные обязательства (строка 690 ББ); РПР – резервы предстоящих расходов (строка 640 ББ); А – сумма активов (строка 300 ББ).

Для определения доли просроченных финансовых обязательств в имуществе (активах) организации рассчитывается коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (КПО).

КПО = (ЗК + ЗД) / А,

где ЗК – краткосрочная просроченная задолженность; ЗД – долгосрочная просроченная задолженность; А – сумма активов (строка 300 ББ).

Краткосрочная и долгосрочная просроченные задолженности указываются в приложении к бухгалтерскому балансу (форма 5, графа 6, сумма строк 140, 150, 165, 175, 181, 182, 183).

Считается, что значение коэффициента КПО для всех отраслей не должно быть более 0,5.

Превышение нормативных значений коэффициентов обеспеченности финансовых обязательств активами и обеспеченности просроченных обязательств активами свидетельствует о критической ситуации, при которой, даже реализовав все свои активы, предприятие может не рассчитаться по своим финансовым обязательствам. Это создает реальную угрозу его ликвидации посредством процедур банкротства. При наличии всех вышеуказанных критериев и условий их применения появляются основания для применения юридических процедур банкротства.

К неформальным признакам вероятности наступления финансового кризиса относятся следующие:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- замедление оборачиваемости оборотных средств;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов.