Ставка дисконта

• Ставка дисконта берется до вычета налога и должна отражать нынешние рыночные оценки временной стоимости денег, а также риски, специфически присущие этому активу.

• При выборе ставки дисконта можно руководствоваться:

• средневзвешенной стоимостью капитала, где стоимость собственного капитала определена на основании Capital assets pricing model (CAPM) – говорим руководствоваться, т. к. средневзвешенная стоимость капитала – это посленалоговая ставка!;

• предполагаемой ставкой привлечения дополнительных заемных ресурсов;

• прочими рыночными ставками кредитования.

• Эти ставки корректируются так, чтобы:

• учитывались специфические риски, связанные с прогнозируемыми потоками денежных средств; и

• исключались риски, к ним не относящиеся.

• Учитываются страновой, валютный, ценовой риски и риск потока денежных средств.

4.11. Единицы, генерирующие денежные средства (Cash Generating Units) – егдс (мсбу (ias) 36)

• ЕГДС – это минимальная совокупность активов, обеспечивающая поступления независимых денежных потоков. Применяя принцип превалирования сущности над формой к переводу этого термина, мы бы сказали, что это «целостный имущественный комплекс».

• Если убыток от обесценения признается в отношении ЕГДС, возникает вопрос его распределения между отдельными активами, входящими в ЕГДС. Стандарт предусматривает следующий порядок:

• в первую очередь – на гудвилл, касающийся ЕГДС (если такой гудвилл имеется);

• затем - между всеми прочими активами, входящими в ЕГДС, пропорционально балансовой стоимости каждого из активов непосредственно перед разнесением убытка, НО ТАК, ЧТОБЫ балансовая стоимость актива не оказалась ниже наибольшей из следующих сумм:

• справедливой стоимости за вычетом затрат на выбытие (если ее можно определить);

• ценности использования актива (если ее можно определить);

• нуля.

Сумма убытка от обесценения, которая при других обстоятельствах должна была быть отнесена на данный актив, подлежит отнесению на другие активы единицы на пропорциональной основе.

Вопрос 4.6 – краснов (асса бумага 13, 90-ые годы)

Компания «Краснов» рассматривается как ЕГДС. Балансовая стоимость её активов на 31 декабря 2003 г. показана ниже:

Деловая репутация (гудвилл) 100

Материальные активы:

Земля и здания 400

Машины и оборудование 140

^_____

640

^_____

Недавно у Краснова появился конкурент, Деникин, и Краснову пришлось снизить цену на свою продукцию, что приведет к снижению прибыли.

Следует также принять во внимание, что:

(i) Прогнозируемые поступления денежных средств от производства продукта:

Год, окончившийся 31 декабря: Млн. дол.

2004 г. 200

2005 г. 170

2006 г. 110

(ii) Доналоговая ставка дисконтирования, отображающая рыночную оценку рисков Краснова, составляет 11%.

(iii) Земля и здания учитываются по переоцененной стоимости. Их остаточная историческая стоимость на 31 декабря 2003 г. составляет 240 млн. дол.

(iv) Справедливая стоимость земли и зданий, за вычетом затрат на выбытие, по расчетам, составляет 300 млн. дол., а машин и оборудования – 68 млн. дол.