18. Оценка чувствительности инвестиционного проекта.

Цель: определение степени влияния изменяющихся факторов на финансовые результаты проекта.

Метод: имитационное моделирование.

Показатели, характеризующие финансовые показатели проекта:

1) внутренняя норма доходности проекта;

2) срок окупаемости проекта;

3) чистая дисконтируемая стоимость;

4) рентабельность.

В процессе анализа чувствительности изменяется значение одного из факторов, влияющих на эффективность проекта, при фиксированных значениях остальных факторов и определяется зависимость.

2 группы варьирующих факторов:

1. Влияющие на объем поступления.

2. Влияющие на объем затрат.

Факторы прямого действия: показатели инфляции, физический объем продаж, цена реализации и тенденция к ее изменению, постоянные издержки и тенденции к их изменениям, необходимый объем инвестиций, переменные издержки, стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования.

Факторы косвенного воздействия: факторы времени, факторы, связанные с формированием и управлением запасами, факторы, характеризующие условия формирования инвестиционного капитала.

Анализ чувствительности начинают с описания среды, т.к. на факторы среды нельзя воздействовать и оно представляет собой альтернативные прогнозы для различных сценариев. Затем разрабатывается план анализа чувствительности, где определяется отношение к каждому варьирующему фактору, перечень действий и условия, при которых может быть достигнуто желаемое значение параметра, а также последствия, к которым может привести его изменение. Также для каждого из факторов задаются граничные значения исходя из положительного и отрицательного прогноза. Начинают с наиболее значимых факторов. Включает как количественные методы, так и качественные. В результате качественного анализа могут открыться новые статьи затрат по проекту. В результате анализа можно получить данные, на основе которых оценивают финансовый риск проекта, а также разрабатывают стратегию наиболее эффективного и безопасного пути его реализации.

19. Типы инвестиционных портфелей.

Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, отвечающих целям инвестора.

1. Портфель дохода – ориентирован на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов. В основном он состоит из акций дохода, характеризующимися умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, а также из облигаций и других ценных бумаг, дающих высокие выплаты. Цель создания портфеля – получение уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. В данном портфеле используются высоко надежные инструменты фондового рынка. Имеет 2 вида:

А) портфель регулярного дохода (формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска);

Б) портфель доходных бумаг (состоит из высокодоходных ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска).

2. Портфель роста. Цель: рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и процентов.

А) портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. Обычно в его состав входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиционно рискованны, но приносят самый высокий доход;

Б) портфель консервативного роста наименее рисковый из портфелей данной группы, состоит из акций крупных хорошо известных компаний с невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости, нацелен на сохранение капитала;

В) портфель среднего роста сочетает в себе свойства 2 предыдущих и является наиболее распространенным.

3. Портфель роста и дохода формируется во избежание возможных потерь на фондовом рынке – как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендов и процентов.

А) портфель двойного назначения, в состав которого входят бумаги, приносящие высокий доход при росте вложенного капитала. Речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения, которые выпускают акции 2 типов: приносящие высокий доход и приносящие прирост капитала. Портфель обычно характеризуется значительным содержанием данных ценных бумаг.

Б) сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами. Он обычно состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью, а также из высокодоходных ценных бумаг + высокорисковые ценные бумаги.