Издержки инфляции
Издержки инфляции не ограничиваются усложнением экономи- ческих расчетов и прогнозов на будущее. Она имеет и другие серьез- ные отрицательные последствия. Характер и направления влияния ин- фляции на экономику и социальную сферу зависят от того, ожидаемаяона или нет.
При ожидаемой инфляции кредиторы и дебиторы ориентиру-
290
ются на стабильность реальной ставки процента, корректируя номи-
нальную по формуле: i=r+r⋅∆Pe+∆Pе. Адекватно ожидаемому измене-
нию уровня цен заблаговременно могут индексироваться доходы.
Но, несмотря на это, люди несут издержки и при ожидаемой инфляции. Прежде всего, они связаны с перераспределением доходов и имущества между различными хозяйствующими субъектами и
группами населения.
В условиях инфляции доходы перераспределяются между ча- стным сектором и государством. В условиях инфляции увеличива- ется трансакционный спрос на деньги. Экономическим субъектам для сохранения неизменным количество приобретаемых товаров и услуг приходится увеличивать количество наличных денег на руках. Если исходное количество денег обозначить M0, то при инфляции им при-
дется иметь М0·(1+∆Р) денежных единиц. Увеличивать количество
денег для повседневных сделок субъектам придется из текущего до-
хода. Поэтому их реальный располагаемый доход уменьшится на ве-
личину М0(1+∆Р)–М0 денежных единиц. Для субъектов это равно-
сильно уплате еще одного налога. Убытки экономических субъектов,
держащих свои активы в денежной форме, которые они несут в связи с инфляцией, называются инфляционным налогом. Его величина опре-
деляется по формуле
Mo(1+ ∆P ) − Mo = ∆P ⋅ Mo .
Здесь в качестве на-
Po Po
логооблагаемой базы принимается величина реального дохода на начало
года
( M
0
)
, а
в качестве
налоговой
ставки
– темп
инфляции
(∆Р).
P0
Получателем инфляционного налога является эмитент дополни- тельных денег, то есть государство. Эмиссия (печатание) денежных знаков является одним из способов финансирования расходов государ- ства.Доход, получаемый от печатания денег, называется «сеньора- жем». Его величина равна разнице между суммой дополнительных денег и величиной расходов на их выпуск.
В условиях инфляции доходы государства увеличиваются и за счет обычных налогов. Номинальные доходы участников производства растут обычно пропорционально темпуинфляции, апоэтому увеличива- ется налогооблагаемая база, и сумма налоговых поступлений в государ-ственный бюджет растет даже без изменения налоговых ставок.
Увеличению налоговых поступлений в условиях инфляции спо- собствует в большей степени прогрессивная шкала подоходного нало-га, так как его ставки при такой системе дифференцируются в зависи-
291
мости от величины номинального дохода. При прогрессивном налого-обложении растет численность налогоплательщиков с высокими но- минальными доходами, хотя их реальные доходы могут и не увеличи- ваться. В результате правительство, не изменяя налоговых ставок, собирает все большие суммы налогов.
Но, с другой стороны, инфляция приводит к потерям государст- ва при сборе налогов из-за разрыва во времени между получением доходов налогоплательщиками и уплатой ими налогов. Налоги с годо-
вого дохода уплачиваются в начале каждого года за прошлый год. Ес-
ли в начале года темп инфляции высокий, то реальный доход государ- ства от сбора налогов уменьшится. Этот эффект получил название эффекта Танзи-Оливера.
Инфляция ведет к перераспределению национального дохода между различными группами населения. Номинальные доходы вла- дельцев ресурсов, участников производства растут пропорционально темпам инфляции (а доходы некоторых из них быстрее), а номиналь- ные размеры получателей фиксированных доходов (пенсии, стипен- дии, зарплата работников бюджетной сферы) не связаны с динамикойуровня цен. Поэтому в условиях инфляции доля первых в националь- ном доходе увеличивается, а доля вторых – уменьшается.
Инфляция приводит к перераспределению доходов между тру- дом и капиталом, так как цена труда (заработная плата) с опозданием реагирует на изменение уровня цен. Она в большинстве случаев опре- деляется при заключении трудовых контрактов, в течение срока дейст- вия которых не пересматривается, или пересматривается с опозданием. Доходы же собственников капитала растут синхронно с ростом цен.
Инфляция перераспределяет имущество между кредиторами и дебиторами. Кредиторы несут потери, а дебиторы получают допол- нительные выгоды.
Это связано, во-первых, с тем, что долг кредиторам возвраща- ется дебиторами «подешевевшими» деньгами с пониженной покупа- тельной способностью.
Пример. Домашнее хозяйство предоставило предпринимателю ссуду в 100 денежных единиц на 10 лет под 10 % годовых. Предпринима-тель превратил ссуду в реальный капитал с 10 % годовой нормой прибы- ли. Всю прибыль он направляет на увеличение реального капитала.
При отсутствии инфляции через 10 лет домашнее хозяйство по-
лучит 100⋅1,110=259 денежных единиц, у предпринимателя будет в
распоряжении реальный капитал на такую же сумму.
Если в течение 10 лет цены ежегодно повышались бы на 5 %, то
292
в соответствии с договором о ссуде домашнее хозяйство получило бы сумму 259 денежных единиц, а денежная оценка реального капитала
предпринимателя в текущих ценах была бы равна 100⋅1,110⋅1,0510 = 422
денежных единицы.
Реальный доход домашнего хозяйства составил бы259/1,0510=259/1,63=159 денежных единиц. Потери равны259–159=100 денежным единицам.
Реальный выигрыш предпринимателя составил бы
422
−
259
=
163
=
100
денежных
единиц.
1,63
1,63
При этом, чем на более длительный срок заключается договор,
тем больше потери кредиторов и больше выигрыш дебиторов.
Во-вторых, в кредитных договорах фиксируется номинальная ставка процента. Ее уровень, как было показано раньше, определяется на основе ожидаемого темпа инфляции. Фактический же темп инфля-
ции может оказаться выше, чем ожидаемый. Если фактический темп
инфляции выше ожидаемого, то фактическая реальная ставка процента будет ниже ожидаемой и может оказаться нулевой или даже отрица- тельной величиной.
Например, в следующем году ожидается повышение уровня цен на 10 %. Для того чтобы получить реальную ставку процента 10 %, кредитор должен установить номинальную ставку процента, равную 20 %:
i = r + ∆P = 10 % + 10 % = 20 %.
Если же фактический темп инфляции составит 15 %, то реаль-
ная ставка процента будет равна
r = i – ∆P = 20 % – 15 % = 5 %.
При темпе инфляции 20 %, реальная ставка процента окажется нулевой.
Кроме того, процент за кредит, который уплачивают дебиторы, включается ими в издержки производства, а значит, выводится из-под налогообложения. При высокой инфляции номинальная ставка про-
цента тоже высокая, и плата за кредит в денежном выражении состав-
ляет большие суммы.
Кредиторы же, напротив, уплачивают налог с номинальной ве-
личины процентного дохода.
Кроме перераспределения доходов и имущества, инфляция име-
ет и другие последствия.
Согласно формуле i = r + ∆P, рост темпов инфляции повышает
номинальную ставку процента, увеличивая альтернативные издержки
293
держания денег на руках – потерю процентного дохода. Чем больше среднее количество этих денег, тем больше потери. Стремясь сокра- тить эти потери, люди держат при себе как можно меньше денег в те- чение как можно меньшего времени: быстрее расходуют их на закупку больше обычного товаров и услуг, уменьшают суммы одноразовых изъятий со счетов в банках, чаще посещая их. Отсюда название этого вида издержек инфляции – «издержки стоптанных башмаков».
Инфляция вынуждает фирмы менять ценники, прайс-листы, ката-логи. И чем выше темпы инфляции, тем чаще это приходиться делать.Печатание и распространение новых ценников, прайс-листов, каталогов требует немалых затрат. Они называются «издержками меню».